春风动力：运动休闲消费升级

中金公司预测数据

春风动力（603129）：运动休闲+消费升级：摩托车大排量与电动化大势所趋。参考日本经验，当人均GDP达到1万美元时，大排量摩托将迎来爆发性增长。2017年欧盟/美国/日本大排量摩托渗透率分别为32%/82%/17%，国内不到5%。近几年国内大排量摩托车销量保持30%以上快速增长，我们预计中国或将复制海外大排量摩托车渗透率提升路径，2030年达到15%左右，市场规模408亿元，2019-2030年CAGR为20%。目前摩托车电动化仍在发展初期，我们判断未来电动化有望重塑小排量行业格局。

核心护城河：平台化优势和品牌优势。与外资品牌相比，公司同类产品售价便宜40%以上，研发售后体系更具有灵活性;与国内对手比，公司深耕水冷发动機技术近二十年，发动机实现自制，在水冷发动机技术、车架平台工艺、精益制造能力、全球售后服务体系等各方面建立了平台化和品牌优势，在发动机配置、一致性、可靠性和产品设计等方面领先，持续打造了250NK、250SR等有较高性价比体验的爆款产品。

操作策略：新品牌车型即将推出，投资者可适当关注。