北向持续流入提升风险偏好

2024-04-16 03:31慈薇薇

慈薇薇

3 月11 日至3 月15 日这一周，随着北向资金的持续回流，市场增量资金的构成发生较大变化，成长风格出现赚钱效应并可能回归主流，或将拉升市场整体风险偏好。银行、煤炭等避险板块的回调，及中小微市值的活跃，都表明市场情绪在往积极的方向发展。

上证50 指数在上周二（3 月12 日）创出高点并延续了向上笔，上周后半周有所下行，出现三根无序k 线。上周二顶分型处提示一类盘整压力位，表明当前向上笔较前一向上笔的上涨力度有所减弱，受此影响短期或仍在调整。（见图一）

沪深300 走势与上证50 类似，但底部反弹以来只有一笔向上笔，且没有提示压力位，上行力度要稍强一些。最后3 根无序k 线或将很快构造出反向笔。（见图二）

中证500 指数上周二出现顶分型，报类二类压力位，表明反弹至此尚未收复最后下行线段0.618 比例的跌幅。周五k 线反包，整体中性。（见图三）

中证1000 指数上周三（3 月13 日）创新高，在上涨中完成调整，向上动能较强（编者注：实际上本周一便突破了上周三的高点）。延伸向上笔的难度或低于构造向下笔的难度。（见图四）

以当前时点作截面，比较同级别申万行业指数最后一笔向上笔的走势斜率，得到的排名即为当前表现最为强劲的行业板块。有些走势中，新进的k 线与最后一笔的方向相反，不能延伸最后一笔，这种视为无序k 线，是最后一笔沿原方向延伸的阻力。

当前走势最强的申万一级行业（7/31）为通信、有色金属、汽车、环保、轻工制造、基础化工、纺织服饰。短期回调风险较大的申万一级行业（3/31）为煤炭、石油石化、非银金融。

其余（21/31）个一级行业走势中都出现了无序k 线，短期或已进入低级别中枢振荡。其中（6/31）个行业为向下笔走势受阻，（15/31）个行业为向上笔走势受阻。

本周无序k 线的总数继续增加，交运行业已达17 根之多，这说明本周市场振幅收窄，大部分行业还在横盘等待大盘选择方向，技术上没有得到更明确的指向。

低级别的中枢振荡持续时间较长也能升级为高级别中枢，而本级别中枢能够阻止走势回到前期的下跌趋势之中，更高级别的中枢能终止前期的下跌趋势。因此当前窄幅振荡的行业数量增多应当看作一种积极信号。

资金方面，北向资金近期开始出现持续回流，作为当前重要的一股增量资金，将对市场风格产生比较大的影响。上周北向资金增持了（14/31）个申万一级行业，其中电力设备、食品饮料、有色金属、汽车增持较多，银行、家用电器、公用事业减持较多。

美元人民币离岸汇率处于近一个月以来构造的较大级别的中枢振荡走势之中，上周出现底分型，提示类二类支撑位，或将缓慢回升。汇率因素短期看不会是影响A股市场的决定性因素。（见图五）

恒生指数上周前半周大涨延续向上笔，但在高点处形成顶分型，并提示一类压力点。趋势背驰要求图形最少返回前一中枢的上沿位置，该要求上周最后两个交易日的回调已经达成。反弹以来的上升段中目前只出现了第一个中枢，此处压力位影响有限。或将在中枢内短暂停留后继续向上。（见图六）

总结来看，上周市场受北向资金影响明显，走出了一个上下上的盘整走势，主要宽基指数全部收红，中小微市值领涨，大市值表现较弱。

我们认为随着北向资金的持续回流，市场增量资金的构成发生较大变化，成长风格出现赚钱效应并可能回归主流，或将拉升市场整体风险偏好。银行煤炭等避险板块的回调，及中小微市值的活跃，都表明市场情绪在往积极的方向发展。

从申万行业指数的截面比较结果来看，当前走势最为强劲的一级行业为通信、有色金属、汽车、环保、轻工制造、基础化工和纺织服饰。短期回调风险较大的一级行业为煤炭、石油石化、非银金融。当前窄幅振荡的行业数量增多应当看作一种积极信号。

从北向资金流量跟踪结果来看，上一周外资持续流入，其增持较多的行业是电力设备、食品饮料、有色金属、汽车，减持较多的行业是银行、家用电器、公用事业。