智力资本及其在我国高新技术企业的实践

王宁宁

摘 要：知识经济的快速发展，智力资本逐渐成为企业经营成败的关键。智力资本作为企业无形资产价值，在定义上已得到研究者们的普遍认同。但是，对智力资本结构的研究存在很多分歧，以此对部分高新技术企业的智力资本情况进行了研究。

关键词：智力资本；知识资本；市净率

中图分类号：TB文献标识码：A文章编号：1672-3198（2009）01-0001-03お

1 引言

人力资源、财务资源、物质资源作为企业传统的生产要素，一直发挥着重要的不可替代的作用。但是，仅仅凭借这三种原始资本来支撑企业的经营发展是远远不够的。自20世纪90年代以来，世界进入到知识经济时代的高速发展时期，尤其是高新技术产业将知识、技术、信息等要素的掌握和应用情况作为其经营成败的关键。

人、财、物等生产要素被投入财务资本而从市场购入企业后变为价值形式，形成生产要素资本，而知识、技术、信息这些原本被作为原始资本附属物的要素也同时进入市场实现了价值形态的转变。这些无形资产的重要性发生着改变，人们对其的关注程度也愈来愈高。首先提出智力资本概念的是美国的经济学家加尔布雷思，他认为智力资本是一种智力性的活动，本质上是一个动态的过程，而不是静态的资本形式。之后，国外的一些学者、企业家分别对“智力资本”做了界定，对其基本概念的观点已趋于集中。现在的研究重点，也是国外学者、企业家最注重的，就是“智力资本”的计量和评价，以期将智力资本纳入资本管理范畴。国内对智力资本的研究相对滞后，大多数研究也仅限于对概念和构成方面的论述，而在与中国企业组织的实际相结合等方面却研究较少，这恰恰又是进行智力资本研究的一个重要目的。本文对智力资本的结构提出自己的观点，并且以中国七个高新技术行业为样本，分析智力资本在中国企业的存在情况。

2 文献述评

在近二十年里，国内外的学者、企业家认识到智力资本对企业经营发展的重要意义，纷纷对其进行研究，形成了多种多样的观点。

Stewart（1997）认为智力资本分为人力资本、结构资本和顾客资本。人力资本指可以思考的资本。人力资本的首要目标是创新，既包括新产品、新服务，也包括经营程序的改进。结构资本是晚上不回家的知识，归企业总体所有。它可以被复制和共享，包括技术、发明、数据、出版物、战略和文化、结构和系统、组织的日常事务和程序。顾客资本同人力资本一样也不属于公司所有，但是却至关重要，因为它是公司具有的特权的价值，是与购买者的现有关系，例如市场份额、顾客保持度和失信率、单位消费者收益性等。Edvinsson和Malone（1997）认为智力资本是企业市场价值与账面价值之间的差额，它包括两个方面：人力资本和结构资本。人力资本是指企业员工的知识、技能、创新能力，及创造和储存的知识，还包括公司的价值、文化和哲学。它是创造智力资本的来源，归员工个人所有。结构资本包括硬件、软件、数据库、组织结构、专利商标和支持员工生产力的组织能力，是不随员工下班的资本。结构资本又分为组织资本和顾客资本。其中，组织资本是指创造和储存的知识，是一个公司的信息技术系统和程序。顾客资本指公司和顾客间的关系。Sveiby（1997）将智力资本划分为员工能力、内部结构和外部结构。员工能力包括在多种复杂的情况下创造有形和无形资产的能力。内部结构包括专利、概念、模型和计算机管理系统。外部结构包括消费者和供给者间的关系。它也包括品牌、商标和公司信誉或形象。Brooking认为智力资本包括市场资产、知识产权资产、人才资产和基础结构资产。市场资产是指公司所拥有的、与市场有关的无形资产潜力，包括各种品牌、顾客忠诚度、分销渠道、专利专营合同协议等。知识产权资产是指那些受法律保护的无形资产，包括技术秘诀、商业秘密、版权、专利和各种设计专有权等，还包括贸易和服务的商标。人才资产是指员工所拥有的专业技术、创造力、解决问题的能力、领导能力和企业管理能力等，它还包括在特定情况下，个人会如何表现的心理测量数据。基础结构资产是指那些使公司得以运行的技术、工作方式和程序，其中包括企业文化、风险评估程序、管理销售队伍的方法、财政结构、市场或客户数据库等。它主要指构成企业工作方式的各种成分。

加拿大互惠集团的Hubert Saint-Onge是知识创造领域的先锋。相比智力资本这个术语，他更倾向于知识资本。他将知识资本定义为人力资本（为客户提供解决方案所需的个人能力）、客户资本特许经营的深度、广度、依赖度和盈利能力，以及结构资本（组织满足市场需求所需要的组织能力）的总和。斯堪的亚的雷夫•爱德文森，将智力资本定义为“公司人力和结构资本的总和”。财富杂志的汤姆•斯图亚特则将智力资本定义为“技术、知识及信息所构成的无形资产”。我国复旦大学的芮明杰教授（2002）认为智力资本是企业内所有因知识和智力的积累而形成的资源。

这些观点对智力资本的定义都趋于一致，也得到了大多数人的肯定。很多公司的市场价格与其有形资产的价值相差很大，这一差额就是该公司无形资产的价值，我们将这无形资产也称为智力资本。智力资本已突破了传统资本观念的束缚，逐步取代了有形资本占主导的经营方式。智力资本在公司中占的比重越来越大，重要性逐渐提高，特别是高新技术企业，智力资本是其主要获利来源，并通过自己所特有的智力资本与其竞争对手形成差异化。

但是，很明显地，在智力资本内部分类的研究观点上还存在着很多差异。笔者更倾向于Annie Brooking的观点，认为智力资本分为人力资本、知识资本、市场资本和结构资本。人力资本指员工所具有的工作上的相关技能、知识、教育、职业执照、工作经历、创新思维、能力等，其所有权归员工个人，它是智力资本的关键和源泉。知识资本指企业文化、管理哲学、商业秘密、知识产权、商标等，归公司所有，它较之人力资本更稳定、更易掌控。市场资本是指与客户的合同关系、销售渠道、品牌、顾客忠诚度、许可证协议等与市场有关的无形资产。结构资本是公司智力资本中的基础，包括金融资产、信息技术系统、工作方式和流程、财务结构等，它是智力资本中价值转化的平台和物质保证。

3 智力资本的构成

3.1 人力资本

人力资本的本源是人，员工运用自己的技术、能力，创造新知识，并将知识转化为利润。企业总是想让员工的能力尽可能多的为企业创造财富，迫于人力资本的所有者是员工个人，企业也就努力把自己调整到一个“主动”的位置，通过人力资本获取更多的利益。然而，事实并不像企业所希望的那样。员工只是在自己的岗位上发挥着这个岗位需要的知识和技能，为企业带来财富，但是员工的其他一些工作能力被压抑，作为企业的领导者不可能洞悉员工的所有工作能力和特点，对员工的工作岗位的物理性安排，使人力资本不能“人尽其用”，也是在所难免的。这的确给智力资本的经营情况带来影响，也增添了更多的不确定性。另外，因为人力资本属个人员工所有，对于个人自身所具有的技术、能力中的一部分在未形成企业自身所拥有和支配的知识资本时，它是不可复制和转移的，不是完全无条件的由企业来支配，这与企业所拥有的知识资本有不同之处。

3.2 知识资本

知识作为人类智力劳动的创新成果或产品，经过市场交易转化成价值形式，形成企业的知识资本。知识具有可复制的性质。在企业中，知识资本中的一部分由于知识的这一性质，对此并未有独占性。人力资本的依托是人本身，不具有在企业之间的可复制性，它通过单一企业个体中结构资本的转化而被利用。知识具有不确定性。知识资本在什么期间内会获得经济利益，以及获得多大的利益都是不确定的。一方面，由于市场上宏观因素变化和企业生命周期变化，通过知识资本获得利益也存在一定的风险；另一方面，与知识资本密切相关的人力资本的存在和变化，也对知识资本的价值和获利情况产生影响，使其具有不确定性。

知识资本是公司中被固化下来的知识、方法、技术、程序等的显性化价值描述。它归公司所有，并可被复制、加工、转化、销售而获得利润。在知识资本中，有一部分获得法律限制和保护的特殊资本形式——知识产权。知识产权是人运用自己的技能、知识形成的为更多的人所接受的一种“产品”，并获得法律保护。公司通过这种具有法律约束力的技术垄断，形成与竞争者差异化的优势，其具有的限制性和排他性的特点，从根本上限制了竞争对手的经济利益。处于大多数行业的公司都是主要靠知识资本获取利润，其中知识产权主要是被用来创造当前利润，而其它部分的主要目的是创造未来价值，这也是公司保持经营优势，取得长远发展的最主要目标。

3.3 市场资本

市场资本主要是指与市场因素有关的智力资本，包括与客户的合同关系、销售渠道、品牌、顾客忠诚度、许可证协议等，这些都是给企业带来市场上竞争优势的直接因素。市场资本也凸现了企业的差异化优势，相对于知识资本和结构资本而言，市场资本具有一定程度的不确定性。合同关系、品牌、许可证协议等受到法律的保护，保持了企业的竞争力。销售渠道、顾客忠诚度体现了企业的管理模式和市场地位，需要生产和销售、有形资本和智力资本的协调配合，使公司现有的优势保持稳定并逐步得到改善和提高。

3.4 结构资本

结构资本是企业建立和发展的基础部分，是智力资本中的根本，支持智力资本其他方面的正常运行。结构资本与人力资本密不可分，其正常运行和如何发挥作用需要得到人力资本的支持和维护，而人力资本在进行创造活动时也依托于结构资本，它提供了鼓励人力资本利用知识和现有条件来创造价值的环境。结构资本同知识资本一样，归公司所有，不会因公司人力资本的改变而发生变化。

不同的公司在智力资本各组成部分的着力点不同。公司根据各自经营战略、产品技术的不同，选择具有竞争优势的方面。强调创新想法的公司，希望不断的推陈出新，会注重人力资本的方面，挖掘员工的创造力，并固定化为归公司所有的知识资本。而善于利用专利技术获得竞争优势的公司，则会更偏重于知识资本的方面，他们既借人力资本创造出更多的知识资本，又注意运用适当的方法，维持已有技术所带来的在市场上的竞争优势。对于一些品牌价值高的名优企业，保持品牌深度则是公司的战略重点，同时根据公司产品类型和分布情况，开发适合自身的销售方式和渠道。建立严谨、规范、高效的结构资本，则是所有企业应当首先考虑的问题，它支撑着智力资本的其它方面。

4 智力资本在中国高新技术行业的存在情况

4.1 样本和研究方法

本文以沪深两市部分行业上市公司为研究对象。根据“证券之星”网站对行业总体划分为33个，依前面论述的智力资本的概念，从33个行业中选取了相对而言以智力资本为其主要竞争优势的高新技术行业，分别为医药、传播娱乐、电信与计算机、家电、车类、机械仪器和新材料共7大类。

首先对样本进行分析。因为发行ST股票的上市公司可能出现的财务等状况的异常，所以将其从研究样本中剔除。另外，个别股票因为数据不足，或者公司净资产出现负值，也不在研究样本之列。然后运用市净率分析行业之间、企业之间的智力资本发挥作用情况。

一般来说，市价高于企业净资产时，企业的发展潜力较好，但市净率过高，风险随之增大，一般认为市净率达到3，可以树立较好的公司形象。这是对各行业平均水平普遍的一个观点。但是，对于高新技术企业，市净率一般较高，一方面表示该行业有较高的发展潜力，另一方面也是市净率高的根本原因，即高新技术企业的智力资本具有较高的价值，发挥着重要的作用。而智力资本的价值往往不能在传统的会计记账方式上显现出来，不易衡量。最后，用计算得到的市净率进行行业之间、企业之间的比较分析。

4.2 数据整理和分析

在市净率的计算过程中，对已选择的样本分别进行计算，最后取平均值。从表2中得知，在选取的七个行业中，机械仪器行业的140家企业的市场价值是净资产的近10倍，电信与计算机行业达到近8倍，车类行业也超过了5倍。对于传播娱乐和新材料行业，由于该行业上市公司很少，并不能得到规律性的结论，在此列举，仅作为对比参考。

机械仪器行业共选取了140个样本，在选取的七个行业中，其市净率最高。在这一行业中也包括飞机制造行业的4个样本，它们的市净率普遍较高，平均值达到了12.12。机械仪器包括医疗器械、仪器仪表、机械制造、电力设备、飞机制造等细分行业，这些行业的知识存量和创新能力都是企业生存发展的根本。在人力资本方面，机械类专家、工程师等的教育背景、学历、经验、创新能力；在知识资本方面，企业的商业秘密、知识产权等；以及一些企业在市场上的优势地位都是企业所拥有的重要智力资本。然而，很多企业的智力资本没有得到很好的衡量和披露，在这里我们从市净率的数值上来观察企业的智力资本情况。传播娱乐行业虽然样本数较少，但该行业以产品的知识性、创意性和个性特点为其竞争优势，市净率较高也是正常现象。电信与计算机行业自计算机普及以来，在全世界都有很好的发展趋势。产品的更新速度快，仅靠传统的资本形式显然是不能维持的，因此，在这一行业里，智力资本显示出其独有的优势。

在上面的研究中，以行业的平均值进行探讨，意图从中找到一些规律性。在同行业的各企业之间也存在差异，在表3中列举2006年各行业中市净率最高的企业，进行分析。

中国船舶拥有我国综合造船设计开发研究机构中国船舶及海洋工程设计研究院在内的九个科研机构，能够从事船舶技术诸多方面的设计开发，具有很强的智力资本竞争优势。

广电运通是国家级企业技术中心，拥有国家级企业技术中心和博士后科研工作站，为金融界及智力交通等尖端领域提供产品和服务，在人力资本和知识资本方面拥有很强的竞争优势。此外，对研发进行高投入，产品创新速度快，以用户的需求为研究开发的主线，在国内主要城市建立服务站，能够快速有效的解决产品问题，在品牌、顾客忠诚度等市场资本方面给企业带来价值。

天坛生物在产品开发方面运用自主研发、合作、引进等多种形式，为创造知识资本作出努力，市场占有率等市场资本也是天坛生物的竞争优势所在。

长园新材是由中科院创建的高新技术企业，作为一家大型集团公司，旗下拥有市级工程技术中心、国家级企业技术中心和企业博士后科研工作站等，知识储备和研发能力在新材料行业保持领先。另外，长园新材产品的市场占有率和获得的国内外各项荣誉都是企业拥有的智力资本竞争优势。

格力电器在国内的空调市场占有率遥遥领先，在其他一些国家也有不错的市场成绩。此外，格力电器在技术、营销、服务、管理四个方面积极创新，拥有国内外专利1100多项，实行区域性公司销售模式，并且“格力”品牌深入人心，获得国内外很多荣誉。这些，都在智力资本方面提高了公司的价值，使市场价值和净资产的比值较高。

特尔佳是一家民营高技术企业，其在缓速器方面具有国内首创技术，属我国自主知识产权，拥有国内多项专利技术，并且，它的快速贴近式服务也给顾客带来使用上的便利。这些都使特尔佳的产品市场占有率稳居全国第一。

5 结语

企业竞争方式的转变，使很多企业的价值体现在无形资产而非有形资产。而且，企业员工的价值也更多的体现在员工的知识和能力方面。那些只顾及有形资产的企业，必将在市场竞争中失去优势。研究表明，无形资产逐步上升为企业竞争的主要因素，其重要程度亦呈上升趋势。当前使用的传统会计记账方法无法体现无形资产的价值和经营情况，而是靠管理者自身的掌控，这在一定程度上增加了企业经营的偶然性。对于员工的雇用和解雇同样也需要管理者的精明判断和理性分析，因为员工所形成的人力资本直接影响企业的经营情况，并与知识资本协调融合。

在高新技术行业，智力资本的价值尤其突出，它是这些企业生存和发展的基础和关键。强调知识性、创新性和更新速度的高新技术行业，尤其要强调在人力资本和知识资本方面具有优势，保持和提升企业的核心竞争力。

智力资本给企业带来了更多的机会，如何运用日趋重要的智力资本，给企业的发展前景也带来了无限的可能。智力资本的存在易于激发企业的创新思维和创造力，有利于人力资源的合理配置，促使企业家更加注重知识资本的管理，以及探索更适应人力和知识资本发展的结构资本，提高管理和生产效率。

参考文献

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