淡水河谷扩张铁矿石产能

周漱

去 年前三季度，淡水河谷铁矿石产量为2.27亿吨，同比下降3.3%。淡水河谷将维持其去年3.06亿吨铁矿石产量目标不变，预计今年铁矿石产量为3.12亿吨。

淡水河谷日前表示仍看好中国铁矿石市场需求。尽管中国经济增速放缓，同时还存在产能过剩问题，但淡水河谷预计在未来较长一段时期内，中国铁矿石需求仍将保持强劲。

淡水河谷预计，未来六年将向中国出口铁矿石11亿吨，这与此前十年其对中国的出口量基本相当。作为全球最大的铁矿石供应商，过去五年淡水河谷产能并没有大幅增加，目前该企业正投资35亿美元寻求到2018年将其铁矿石年产能提高50%达到4.5亿吨。

根据相关数据，去年前10月，中国进口的6.68亿吨铁矿石中，来自巴西1.23亿吨，占18.4%；来自澳大利亚3.39亿吨，占50.7%。

2013年三季度业绩强劲

淡水河谷去年二季度净利润同比下降84% ，为4.24亿美元，据悉这是其“10年来最差季度业绩”，但三季度却打了一个漂亮的翻身仗。三季报显示，财务指标全面好转。三季度，调整后息税、折旧及摊销前利润为59亿美元，同比、环比分别增长37.4%和18.7%；净利润35亿美元，同比、环比分别增长113.8%和725.9%；销售收入129亿美元，同比、环比分别增长10.8%和14.5%。三季度，铁矿石销售收入为77.53亿美元，占总销售收入的60.1%，季环比增长1.5%；球团销售收入15.25亿美元，占比11.8%，季环比增长1.8%。

淡水河谷表示，三季度业务增长的主要动力来自铁矿石及球团装货量复苏，达到历史最高销量（8360万吨）及较高销售价格（平均售价为105.58美元/吨，同比上涨12.4%）。同时，高盈利还得益于严格的成本控制，三季度铁矿石现金成本（扣除矿区使用费后的矿山、厂房、铁路及港口成本）由二季度的24.15美元/吨跌至22.10美元/吨。

淡水河谷表示，企业正采取措施精简组织，减少经营和投资成本，并集中于产能增长。去年前三季度较2012年前三季度共节省20亿美元。其中，经营成本减少11.26亿美元（6.7%）；销售、一般及行政开支减少6.21亿美元（41.6%）；研发开支减少4.79亿美元（47.1%），很显然这是令去年业绩好转的一个重要因素。

作为全球最大的铁矿石消费国，中国市场对于淡水河谷至关重要。去年10月25日，淡水河谷在上海举行仪式，庆祝与中国开展铁矿石贸易40周年。40年前，首艘载有2万吨铁矿石的货轮从巴西圣埃斯皮里图州的维多利亚港出发驶往中国天津港，拉开了淡水河谷与中国铁矿石贸易的序幕。至今已有超过6200艘船舶、11亿吨巴西铁矿石运往中国。中国已成为淡水河谷最重要的战略伙伴，也是巴西最重要的贸易伙伴国。

近年来，中国的钢铁产量快速增长，造成供大于求的市场局面。中国政府正力图消除产能过剩，实现产业转型升级。但在淡水河谷看来，这并不会冲击其铁矿石销量。

淡水河谷黑色金属及战略规划部门董事卡洛斯·马丁斯（Jose Carlos Martins）去年12月2日在纽约的投资者年会上表示，中国钢铁业改革的首要问题是降低“近2亿吨的闲置生产力”，采取最环保的生产力度。按照这一观点，淡水河谷的铁矿石价格会“更可观”。他乐观预测中国需求强劲和全球供给紧张将支撑铁矿石价格长期保持高位，中国的需求将持续超出预期，城镇化进程、国内铁矿石生产成本上升将加大中国对铁矿石进口的需求。

淡水河谷预计2012年至2020年，国际钢铁产量将增长23%至19亿吨。淡水河谷计划到2018年将其铁矿生产能力由2013年的3.6亿吨提升至每年4.5亿吨。

减持港口物流资产

近年来铁矿石价格起伏不定，淡水河谷的竞争压力也与日俱增。面对市场压力，淡水河谷开始重新审视铁矿石产能扩张计划，并作出积极调整，包括剥离非核心资产、关闭高成本产能、削减资本支出、调整股息水平、保持稳健的资本结构、确保核心项目有充足的资金等。

去年前三季度，淡水河谷投资支出（不包括收购）共110亿美元，较2012年同期的123亿美元减少13亿美元。淡水河谷表示，今后要更注重对资本效率的关注，做到现有资产的价值最大化，加强项目资金的内部竞争及非核心资产的剥离。因此企业决定出售煤炭、肥料、物流等业务的部分股份，以降低成本，提高现金流。

去年9月18日，淡水河谷宣布出售旗下物流部门淡水河谷综合物流公司（VLI）35.9%股份，藉此获得27亿雷亚尔（约合12亿美元）的收益。其中，20%的股份出售给三井物产，交易金额15.1亿雷亚尔（约合6.75亿美元）； 15.9%的股份以12亿雷亚尔出售给投资基金FI-FGTS（其资产由巴西国有银行联邦储蓄银行（CEF）管理）。出售资产收益中的20亿雷亚尔将由三井物产和FI-FGTS以认购股份的形式支付，作为对VLI的现金注资，用于支撑VLI投资计划的一部分。去年12月23日，淡水河谷宣布将其在VLI持有的26.5%股权以20亿雷亚尔（约合8.48亿美元）的价格，出售给总部设在美国的Brookfield 资产管理公司。至此，淡水河谷在VLI持有的股份缩减到37.6%。

淡水河谷表示，减持VLI股权与淡水河谷的策略一致，既可减少所承受的非核心资产风险，又可同时提取VLI股份的潜在价值、大幅减少就该等资产的未来开支。该策略是淡水河谷专注于资本分配及股东价值最大化宗旨的结果。

VLI是以铁路为主的物流运营商，其营运架权分为五个管道，策略定位为服务巴西主要的农业及工业地区，特别侧重东南中心、东部中心及北部中心管道。VLI拥有约10700公里的铁路特许经营权及分特许经营权（FCA及FNS），滚动库存含13000辆轨道车及600台机车，并可使用淡水河谷的铁路特许经营权（EFC及EFVM）。VLI经营5个综合地面码头，正着手开发另外5个码头，可使用淡水河谷的港口及海运码头。

亚洲中转码头完工在即

去年12月2日，淡水河谷宣布，其董事会已批准2014年的投资预算。其中，用于项目执行的资本支出93亿美元；用于维持现有项目运营的资本45亿美元；研发经费9亿美元。

淡水河谷的资本支出与研发预算在2011年达到历史最高的180亿美元，随后连续三年下降，这反映出企业越来越重视资本效益，通过构建一个更加紧凑的项目投资组合，获得较高的期望回报率，以此实现股东利益最大化。

淡水河谷的铁矿石市场份额由2007年32%降至目前仅25%，为重拾失去的铁矿石市场份额，淡水河谷计划扩大铁矿石产能。在今年的预算中，超过80%的项目执行预算将用于扩大铁矿石生产与物流网络，开发集“矿场、工厂、铁路、港口”于一体的位于莫桑比克的煤矿和位于巴西的Salobo铜矿与金矿项目。淡水河谷董事长、总裁兼首席执行官费慕礼（Murilo Ferreira）表示，“我们致力于只将资本用于世界级的资产，这些资产的储量高、开发成本低、产品质量高，并可低成本的利用闲置土地。在环境许可证方面，我们在巴西的所有主要项目，如卡拉加斯S11D项目、CLN S11D项目及Concei??o Itabiritos项目，均已获得必需的相关许可证。”

淡水河谷今年的投资预算中，在铁矿石全球分销网络项目上将花费4.36亿美元。其中，兴建马来西亚TelukRubiah分销中心花费2.78亿美元；船舶投资花费1.55亿美元；驳船投资花费300万美元。

马来西亚Teluk Rubiah分销中心将建造1个停靠40万载重吨级船舶的海运码头和1个储矿场。储矿场每年可处理至多3000万吨铁矿石产品。该项目总计投资将达13.71亿美元，去年预计花费4.79亿美元。截至去年年底，项目总计完成投资约9.92亿美元。截至9月30日，工程实际进度为89%。组装矿场机器、卸货码头的土方工程、土木工程已经完工；进口停泊处钢铁架构物组装处于最后阶段；出口停泊处推迟至下半年完工，以改进停泊处容纳更大船舶降低运费。endprint