融資租賃行業轉型亟待破局

朱景瑞

在國務院辦公廳《關於加快融資租賃業發展的指導意見》發佈後，大陸融資租賃業發展黃金時代正在來臨。各地融資租賃業都在駛入快車道，許多公司紛紛紮堆佈局。然而，熱鬧的背後，融資租賃行業也面臨著空殼化嚴重、業務創新有限、融資管道狹窄等壓力。

2016年4月8日大陸上市公司宗申動力公告，擬作為發起人出資不超過2億元（人民幣，下同），聯合非關聯方發起設立宗申融資租賃有限公司。4月16日，晨鳴紙業發佈定增預案，擬非公開發行不超過10.62億股，募集資金總額不超過80億元，部分募集資金將用於對晨鳴租賃的增資。

事實上，近期以來已有14家大陸上市公司發佈公告稱要以設立、收購等方式涉足融資租賃，遍及汽車零件、造紙、航空、科技等諸多行業。

不可否認，融資租賃行業正在迎來資本市場的集中關注。但另一方面，融資租賃行業也面臨著空殼化嚴重、業務創新有限、融資管道狹窄等壓力，如何破局？

資本紮堆搶進

據中國租賃聯盟統計，截至2015年9月30日，全大陸融資租賃公司總數約為3742家，同比增長126.79%；全大陸融資租賃合同餘額約為39800億元，同比增長37.24%。以目前大陸融資租賃行業發展速度看，到2016年第三季度融資租賃餘額將超過5萬億元，預計超過美國成為融資租賃的最大市場。

融資租賃強勁的發展態勢，引得各路資本紛紛紮堆佈局。據不完全統計，包括績豐物聯、中集集團、宗申動力、山鷹紙業、大富科技、勁勝精密、摩恩電氣、天馬精化在內的多家大陸上市公司近期均通過設立融資租賃公司、募資或收購股權等方式加碼融資租賃業務。

業內人士指出，上市公司佈局融資租賃是一種必然。首先可以通過增加金融業務強化市值管理，其次可幫助集團子公司融資。此外，還可在企業所處的細分市場進行融資。事實上融資租賃在拓寬企業融資方式的同時也為企業產品銷售提供了多元化的管道。中國租賃聯盟召集人、天津租賃行業協會會長楊海田表示：「企業生產設備過去通過買賣形式銷售，現在則可通過租賃形式完成資金的回收。以空中客車天津組裝總公司為例，60%的業務都是通過融資租賃完成的。」

熱鬧背後的壓力

熱鬧的背後，行業發展的另一面也不容忽視。據中國租賃聯盟統計，目前整個融資租賃行業「空置率」約為60%，在南方個別地區達到85%。而在行業發展水準較高的天津，這一數字約為30%。

業內人士指出，空殼化確實是融資租賃行業一個明顯的階段性現狀，行業野蠻生長帶來的積弊無法忽視。一方面來源於宏觀政策鼓勵刺激，包括上市公司、證券機構、大型企業和私募多方資本跟風湧入融資租賃市場，更直接的原因則來自2015年年初市場傳聞要提高融資租賃業的門檻，引發企業蜂擁搶注了一批「牌照」。這導致很多並不熟悉行業的企業淪為無業務、無人才、無資金的「空殼」。甚至一些大公司旗下的融資租賃公司也成為空殼群體的一員。這些公司基本只發揮對內調節報表、加速折舊、調負債和避稅等功能，並不實際營業。

事實上，融資租賃行業正承受著巨大的壓力。從2015年年底到2016年初，受e租寶事件影響，多家股份制銀行全面收緊一般性融資租賃公司的通道性銀租業務，以防控此類業務存在的信用風險、法律風險和操作風險，直接導致大批業務模式單一的融資租賃公司業務受到重挫。而此前為多數企業帶來高利潤的政府平台類專案，也因為利率下調、監管部門對貸款平台監管放鬆等因素的疊加而有所萎縮。銀行利率的下調對融資租賃行業影響很大，一方面影響是平台類業務，包括政府專案、國企、銀行；另一方面是內保外貸業務也不具備成本優勢，境外資金加上保函、稅、通道等算下來也要5%以上，已經高於境內的貸款利率。

轉型亟待破局

在目前利率下行及租賃客戶資源爭奪激烈的態勢下，整個行業也正在尋找突破融資難、業務模式單一的解決之道。業內專家認為，通過互聯網和資產證券化等方式拓寬轉型之路，或許可以成為行業突破瓶頸的關鍵。

有研究顯示，2016年，租賃行業融資管道多元化趨勢將更為明顯，租賃公司將有更多可選的融資管道，並進一步降低融資成本。分析人士表示，融資租賃專案有具體標的，資產證券化、眾籌、互聯網等都是非常好的融資管道。

同時，海外市場的融資需求極大，甚至一些業務的難度遠小於國內；而通過國外通道業務融資，大約只有4%左右的利率，未來很有可能成為行業趨勢。公開調研顯示，一些大型融資租賃公司也正積極在全球範圍內尋找能與自身業務相匹配的併購對象，類似於渤海租賃的全球化收購運作正在逐漸增多。

而另一條被融資租賃抓住的出路是互聯網。統計數據顯示，截至2015年9月，融資租賃P2P平台累計成交額150.53億元。與半年報中6月成交額44.36億元相比，增幅高達238.8%，更多融資租賃公司將通過互聯網管道進行融資租賃資產交易。專家表示，互聯網對於融資租賃行業的意義，並不僅是管道而是需要用互聯網思維對風控端、資金端和專案端進行全面改造。