互联网下的中小企业融资模式分析

颜冀军

【摘要】随着互联网技术全面推广与普及，众筹融资、P2P以及电商金融模式等新兴融资平台凭借着更对称化的信息数据、高效便捷的筹款放贷和低廉的融资成本成为中小企业的资金链解决渠道。本文在阐述中小企业当前融资困境与原因分析的基础上，阐述互联网融资概况，探讨了互联网环境下融资模式的优劣，结合目前我国互联网金融背景下普遍流行的三种互联网融资模式（众筹、P2P、电商金融）进行分析，提出了相对应的意见以提升互联网融资平台模式下中小企业的融资效率。

【关键词】互联网 融资 众筹 P2P 电商

中小企业是推动我国国民经济迅速发展的重要力量之一，有助于吸纳、利用社会的剩余劳动力，增加就业率。根据有关统计数据显示，截至 2013 年 12 月底我国拥有法人资格的中小企业数量已经超过了 1000 万户，所占全国企业总量的比例达到了 99%，吸纳社会剩余劳动力，城镇就业机会的 80%是中小企业所创造的，同时为我国 GDP 和税收的增长也贡献了巨大力量。

我国中小企业在贡献巨大的社会效益的同时却因为有限的信贷融资平台而不能够获得充足的融资资金，而外源融资、境外融资等方式无法完全满足中小企业破解融资需求。同时国际上的中小企业同样也深受融资困境的烦恼，按照世界银行在全世界范围内的调查数据显示，2012年中小企业融资满意率在低收入国家的数值是17%，在中等收入国家的数值是32%，就算是在发达国家其数值也只有48%。

一、中小企业传统融资模式

中小企业传统融资方式有内部融资、银行信贷融资、股权融资、民间借贷、财政投入等。2011年，四川银监局对四川省内中小企业进行了融资状况问卷调查，调查结果显示：银行贷款和自筹资金是中小企业最主要的资金来源，其次还有民间借贷、股权融资、财政投入、内部集资及其它方式。

在被调查的500家企业中，剔除无效问卷，436家企业中有372家在融资方式上选择了银行贷款，约占比85%。有47家企业选择了向亲戚朋友借款，约占比11%，有134家企业选择了民间融资（高利贷），约占31%。影响传统融资模式融资不理想的原因是：

1.中小企业缺乏核心竞争力

根据《中国中小企业人力资源管理白皮书》调查显示，我国中小企业的平均寿命仅为2.5年，集团企业的平均寿命也仅为7到8年，欧美企业平均寿命40年，与之相比差距很大。中小企业的经营有很大的不稳定性，经营风险一直处于较高的水平；我国的中小企业多为劳动密集型产业，低水平重复性生产的生产模式不利于企业在市场上形成核心竞争力。

2.中小企业财务管理不规范

中小企业融资供给不足的主要因素是信息不对称。中小企业财务制度不健全有的甚至没专业财务管理人员，导致企业缺乏信用状况的证据。企业为了保持市场份额避免市场新进入者瓜分市场而刻意隐瞒盈利的状况，有时候甚至为了规避税费或者争取优惠政策故意不真实反映企业的财务状况，是导致企业两套账的现状普遍存在的原因。

银行在一般条件下判别企业在未来期间内是否有违约的可能性都是根据企业的财务报表来，中小企业的财务管理状况使得银行无法在众多的申请者当中辨别出哪些申请者具有偿还能力，哪些存在违约风险，安全起见，银行将会对所有的中小企业限制信贷数额。

3.担保机制的缺失

在美欧日等发达国家，政府出资建立担保机构为缺乏信用的企业提供担保，担保企业也就成为了中小企业发展的孵化器。和我国相比，我国的担保机构尚未充分发挥其在经济发展过程中的作用。从实践上看，这主要是由于我国担保机构业务的风险和收益不对称造成的。担保公司需要承担较大的风险才能够获得相应的保险费用，收入和风险显著不对称。因此，出于盈利性的考虑，我国有些担保机构承接的业务不是常规的担保业务，在某些领域也会涉及金融机构的业务，例如将自有的资金以高于银行的贷款利率直接借给中小企业，严重干扰了金融秩序的稳定。

4.制度性因素的制约

在我国国有企业不是真正意义上的企业，银行也不是真正意义上的银行，两者是计划经济体制下的一种制度安排。国有银行拥有一定的行政职能即为国有企业提供融资服务，两者之间共同形成了一种特殊的软约束的融资关系。这种关系导致国有企业从国有银行取得信贷，变成了一种金融补贴，国有银行变相地成为向国有企业提供金融补贴的机构；民营企业因为产权性质不同，并且民营企业破产后贷款难以偿还，信贷人员可能因为企业的逾期贷款而被司法机关追究责任，因而中小企业难以从国有银行取得贷款。

二、互联网下中小企业融资模式及其优劣

传统融资方式主要是通过与融资渠道相融合来帮助中小企业筹集发展所需资金，因而必然会受到各融资渠道所存在问题的限制。在传统融资方式下中小企业从各融资渠道获得的资金支持都非常有限，即便是中小企业主要资金来源的间接融资渠道。正是因为传统融资方式很难有效解决中小企业的融资难题，特别是在解决资金出借方向中小企业贷款所存在的三大障碍方面发挥的作用有限，新型融资方式显得尤为必要。

互联网金融（ITFIN）是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。 互联网金融ITFIN不是互联网和金融业的简单结合，而是在实现安全、移动等网络技术水平上，被用户熟悉接受后（尤其是对电子商务的接受），自然而然为适应新的需求而产生的新模式及新业务。是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。

当前互联网+金融格局，由传统金融机构和非金融机构组成。传统金融机构主要为传统金融业务的互联网创新以及电商化创新、APP软件等；非金融机构则主要是指利用互联网技术进行金融运作的电商企业、（P2P）模式的网络借贷平台，众筹模式的网络投资平台，挖财类（模式）的手机理财APP（理财宝类），以及第三方支付平台等。

（一）中小企业互联网融资几种主流模式

1.众筹。众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指用团购预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹的本意是利用互联网和SNS传播的特性，让创业企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意及项目，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。众筹平台的运作模式大同小异——需要资金的个人或团队将项目策划交给众筹平台，经过相关审核后，便可以在平台的网站上建立属于自己的页面，用来向公众介绍项目情况。

2.P2P金融。又叫P2P信贷，是互联网金融（ITFIN）的一种。意思是：个人对个人。P2P金融指个人与个人间的小额借贷交易，一般需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易手续。借款者可自行发布借款信息，包括金额、利息、还款方式和时间，自行决定借出金额实现自助式借款。

3.电商金融。电商融资是电子商务平台融资的简称，是指第三方电子商务企业提供融资平台来直接或者间接地提供中小企业融资资金。电商融资平台的服务对象主要是中小企业，包括零售业、服务业、工业、以及高科技企业等等。

（二）中小企业互联网融资优势分析

1.互联网融资督促传统银行做出新的尝试和改变。各大银行在互联网金融迅速发展的冲击下做出了改变与尝试，建设银行通过“网上商城+线上金融”的模式，将金融服务和电子商务服务融合起来，为客户提供专业金融服务。其“善融商务”电子商务平台2012年6月28日上线提供金融服务，从事电子商务的供应商、采购师和个人可申请供应链融资、融资贷款、个人融资等金融服务，截止2013年6月16日，“善融商务”会员达到147万户，认证企业客户数量约1.8万户，累计交易订单37万笔，实现交易金额89亿元；

2.互联网融资避免了信贷配给不合理。在我国现有的金融制度体系与固定利率模式下，商业银行为了防范风险，将部分中小企业所存在的超额资金需求拒之门外，这就是所谓的市场信贷配给。基于风险防范，商业银行财务的措施通常是紧缩信贷供给和提高利率，由此带来严重的道德风险和逆向选择，更大程度上恶化中小企业的融资环境。

3.互联网融资降低贷款成本。与传统的投融资媒介，比如商业银行、基金信托以及中小贷款公司相对比，互联网融资平台可以帮助企业融资项目节省大部分的额外费用。互联网融资平台一般没有包括传统融资模式所有的资料费、手续费、交通费，甚至灰色费用等，并且因为互联网承担了大部分企业项目的前期融资流程与工作，此举大大地节省了企业融资的时间和精力。

4.互联网金融使得个体交易更加合理化。互联网是一个信息透明化的平台，在互联网平台上进行相应的交易对于监管是一项困难的事。虽然互联网上有相应的身份信息和个人的诚信报告，可是信息的真实性不能得到保障。互联网金融的发展为金融交易的透明化提供有力的支持，很大程度上为金融服务的透明化提供了帮助，减少了双方的交易成本和信息不对称带来的影响。在互联金融这个平台更多的惠及了大众，为民众小额理财提供了一个开放便捷的平台。大众可以通过互联网获取到更多的信息，更为全面的了解自己投资的行业、企业、负责人的情况，可以充分享受到互联网这一平台为我们带来的便捷服务。互联网金融的交易是一个双向选择的平台，交易完全市场化，在此环境中，交易更为开放，信用可以放大更多倍，不同个体之间的交易更为合理，公平性更强。

（三）中小企业互联网融资模式劣势分析

1.互联网金融隐含风险大。法律政策风险。互联网金融还处于探索阶段，缺乏相应的法律法规，一旦出现风险或失误，将面临财产没有法律的保护，客户的资金将可能不能追回等不良状况。而且互联网金融是一个多方平台，资金会在其中不停的周转运作，很多资金会在第三方停留一两天，因为没有有效的监管，第三方机构很有可以会自行挪用资金，如果资金损失了，资金链就会断裂，从而引发整个系统的崩淸，造成支付危机。

2013年6月余额宝上线掀起中国互联网金融热潮，近年来以创新、普惠为标榜的互联网金融在国内的发展堪称“迅猛”。 P2P网贷平台更是引起一股“投资热”、“跑路潮”。2月18日，昔日“高调跑路事件”的主角——P2P平台鑫利源在其官方网站上发布的雷人的公告，被调侃为史上最嚣张的“跑路公告”。

2.互联网融资使网民信息泄露经济易受损。由于经济利益的诱惑，现如今大部分从事商业活动的结构都十分重视个人信息的收集和拥有，尤其是在有关于互联网金融方面的信息，例如个人账号以及个人账户密码等等。最近几年时间中，发生了多次个人网络信息泄露的大型事件，如2014年，有安全研究人员在第三方漏洞收集平台上报了一个题目为携程安全支付的全部日历可以轻松下载造成众多用户银行卡信息外泄”的漏洞。上报材料指出携程安全支付日志可遍历下载，导致大量用户银行卡信息泄露。互联网技术水平不断提高的同时，也进一步加大了参与到互联网金融发展中人们受到网络犯罪的影响，同时对于普通人来讲，耗费大量的时间去建立专门的网络防护模式是一个完全不可能的事情。

3.互联网金融消费者权益保障难。在互联网金融下，消费者对于产品的了解往往来源于图片、文字说明等，造成了互联网金融条件下，个人信息遭受不法侵害的几率也进一步增多了。现阶段我国还没有颁布有关于互联网行业中个人用户信息外泄的法律法规，缺乏对消费者个人信息的法律保障，虽然在一些零零碎碎的法律条款中有着保护个人互联网信息的条文，但在权责限定上不明确，缺乏全面性。假设遇到个人信息受到不法分子侵害，便无法充分保障消费者的合法权益，因此必须要构建一个全面保障个人信息的法律体系，这样人们才敢于参加到互联网金融业务当中。

三、对于中小企业互联网融资模式创新的建议

（一）对于银行

1.要积极迎合市场需要，尽快契合互联网的核心发展精神。从上世纪年代，由于网上银行的产生和进一步发展，传统的商业银行便开始增加了网上银行的联系，进而获得了很多创新的金融产品和技术。由于互联网技术的进一步发展，商业银行依托于互联网技术逐渐发展业务的广度和宽度。现如今，互联网金融的大力发展，对于传统商业银行产生了巨大的影响和冲击，互联网金融的最大优势在于对信息的垄断和对客户的亲密接触。因此，在未来的发展当中，应当按照市场的总体需求，坚持以客户为中心的原则，创新研发适合客户的金融产品，在最短的时间内契合互联网发展的核心精神，进而分析并研究一个最为合理的参加到互联网金融行业的发展道路。

2.要加快改变经营方式，寻找新型盈利模式。互联网的进一步发展给传统金融带来的巨大的冲击并提供了创新的技术和产品，促进了商业银行经营管理模式的转变，同时也进一步产生了诸多的互联网金融产品。互联网金融产品推出的速度之快，变革之大，谁也不确定未来互联网金融行业是否会被另一种新兴金融衍生产品所替代，从而也促使互联网金融行业要继续尽快变和创新管理理念。

3.提高交易效率，开辟订单融资、供应链融资新渠道。从根本上来讲，互联网金融机构所得到的交易活动数据，能够从整体上强化风险管理和控制的实力，还能够和现阶段所拥有的资金流进行有机地结合，充分挖掘客户在融资方面的需求，深层次地分析客户在融资方面的偏好，为客户提供个性化、定制类的金融服务。最后，应当形成一个线上线下的有效互动，将互联网金融平台建设成为一个突破行业限制、突破专业限制的全方位金融生态圈。

（二）对于政府

1.提高风险控制水平，适应互联网开放式环境。在现如今互联网金融发展的背景下，应当全面地实施风险控制工作，强化风险控制的机制建设，从根本上强化对于风险控制人才的培养，防止由于不规范操作给金融带来相应的风险，将注册步骤为重要的环节加强风险的控制，做好风险控制的防范工作，防止出现相应的问迤。在对网上银行进行风险控制的过程中，应当增强风险识别的能力，对操作风险、法律风险等等不同的风险重点进行识别，找出导致风险产生的相关原因，跟踪调查网上银行在运作中存在的问题，从根本上提高网上银行的风险控制水平。

2.立法监督。我国现阶段对互联网金融行业的监管文件还只有部门颁布的管理办法，还没有行业大法，监管力度较低。建议由人民银行牵头，充分调研互联网金融操作规程、风险规避措施，整理现有风险管理办法，及时制定互联网金融行业大法，以指导行业健康、规范地发展。法律条文应明确规定互联网金融机构设立、业务基本规则、投资者保护、监督管理机构、法律责任等方面内容。做到监管有法可依，违法必纠。

3.建立诚信评价系统，把关信用风险。建立全国联网诚信系统，记录互联网金融参与方的诚信档案，系统能根据诚信档案记录对参与方诚信做出评价，评价关系到今后的市场准入。对融资方，诚信档案主要记录信息披露的完成情况、到期履行债务的情况，违规处罚情况等。诚信档案的记录为诚信评价提供依据。互联网金融机构的诚信档案主要记录平台业务风险发生情况，每年综合诚信记录考察机构的服务质量，发放准入资格。

（三）对于企业

1.加大对专业人才培养的力度。一方面，高校教育是人才培养的基地，高校应该顺应时代的变化调整人才培养的方案，对于人才培养的目标顺势调整，加强相关专业的专业建设，课程体系更是要适应大数据时代进行整合。同时，与企业进行深度合作，了解市场的需求，预测未来人才需要具备的能力，由此再进一步调整课程体系，以培养出能够适应时代的源源不断的人才；另一方面，企业领导应强化创新、改革理念，发挥自身创新的主动性、能动性，由此才能带动整个企业转变观念，员工才会顺应形势树立创新意识；再有，企业应该做好人才储备，建立企业的员工培训体系，根据培训需求进行不同方面的培养，提高整体技术水平。

2.实施科技创新发展战略，增加自主创新能力。民营企业必须实施科技创新发展战略，只有通过科技创新，才能提高自己拥有知识产权的产品占据市场的份额，打破国外公司的垄断局面，在激烈的国际市场竞争中立于不败之地。民营企业要建立自己的技术开发部门，创建科学、先进的管理体系，增加科技人员的技术研究的资金投入，提高科技创新的能力。

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