潮宏基投资分析报告

2017-10-20 15:11李玲霞
行政事业资产与财务 2017年20期
关键词:竞争优势

李玲霞

摘 要:珠宝首饰作为传统保值产品,有着巨大的投资价值,珠宝首饰行业竞争十分激烈。潮宏基定位为彩金珠宝领潮者,本文通过对其投资要点、行业背景、竞争优势与风险等多方面的研究,来估计其品牌价值,并给予投资者及公司以合理化建议。

关键词:投资要点;行业分析;竞争优势

一、投资要点

珠宝首饰行业市场潜力巨大,并且随着国民经济的迅猛发展,其发展势头愈加强劲。第一,国民收入的增加,使消费者拥有了更高的消费水平,珠宝首饰等奢侈品的需求也随之上升。第二,中国市场是珠宝首饰行业的新兴市场,虽然我国珠宝首饰历史久远,但其发展并不充分,远未达到欧美国家的消费水平,拥有广阔的市场前景。第三,近几年来,珠宝首饰成为投资者保值避险的重要选择,这种投资性的需求使珠宝首饰市场进一步扩大。

珠宝首饰品牌众多,行业压力巨大,竞争激烈。产品的档次决定利润。珠宝首饰行业集中度较低,但集中度在稳步提升,扩张渠道也在不断变化。自营模式正在逐渐取代传统经销模式,一线城市市场基本饱和,行业的突破应在二三线甚至四线城市。珠宝行业品牌形象的树立尤为重要,企业要选择合适的广告营销方式。通过对国内行业内企业及外国同行业的估值分析显示,我国珠宝首饰行业处于成长期,市场增长率、收入等增长普遍较快,且预期利润相对稳定,因而可享有一定程度的估值溢价。

投资风险主要来自于珠宝首饰企业普遍库存较高,原材料价格波动风险不可忽视。近几年以黄金为代表的珠宝原材料价格快速上涨,国内加工型企业普遍受益,但鉴于企业存货普遍较高,需关注原材料价格回调导致的财务风险;产品款式设计雷同,缺乏设计人才的风险;融资渠道单一,需要大量的资金铺底的风险。

二、行业分析

(1)珠宝首饰行业流程。珠宝首饰行业产业链是通过矿石开采采集原料,并经过一道一道繁复的工序将贵金属制作成各种图案的装饰品,也就是珠宝首饰成品,再通过门店自营或者经销商加盟将首饰销售出去的整个过程。该行业在20世纪90年代逐渐形成产业集中,包括生产的集中及销售渠道的集中等。

(2)关于珠宝首饰重要行业政策。我国政府积极鼓励发展珠宝首饰行业,出台了一系列有利的政策。同时制定了一系列行业标准,对珠宝的名称及评价珠宝的标准做出了相当精确的规定。这些规定对规范我国珠宝行业、推动行业健康平稳发展、提高行业竞争力起到了十分重要的作用。

三、珠寶首飾行业的重要推动因素

(1)居民消费能力。根据国家统计局公布的报告显示,2016年全国居民人均可支配收入23821元,比上年增长8.4%,收入的快速增长极大地刺激了居民消费,2016年社会消费品零售总额达到33.2万亿元,消费能力的增长带动了人们的消费需求逐渐增长并更加多元化,珠宝首饰等奢侈品的需求连年提高。

(2)婚庆、旅游和礼品市场。婚庆市场一直是珠宝首饰的主要市场,在我国传统风俗中,珠宝首饰是结婚典礼中不可缺少的一部分。旅游行业是我国消费升级产业亮点,随着国内外的交流愈加频繁,带动了境外游客对国内珠宝首饰的消费。国内的高档黄金及礼品市场非常有发展潜力,约有1万亿元规模,礼品市场将是珠宝行业近年来重点开拓的方向之一,已有许多珠宝首饰品牌进入礼品市场。

(3)贵金属投资性需求刺激珠宝消费。贵金属由于其稀缺性及其自然属性,历史上曾充当一般等价物,而且黄金价值是一定的,贵金属成为投资者首选的保值避险商品,这种投资需求也是珠宝首饰行业的发展动力之一。

四、行业风险

(1)企业存货较高,原材料波动风险无法忽视。贵金属的价格是全球公开的,其价格的调整将影响整个行业形势。原材料价格上涨,珠宝加工型企业利润提高,同时存货也会相对较高。一般而言,存货占流动资产的60%以上,甚至高达80%。特别是渠道快速扩张的时期,开设自营店将会进一步增加企业存货压力。

(2)行业缺乏创新的风险。产品款式设计雷同,缺乏设计人才。国内尚无珠宝饰品设计的专门学校,而企业内部培养成本极高,造成款式缺乏创新,极易被国外款式新颖的品牌抢占市场。

(3)融资风险。融资渠道单一,需要大量的资金铺底,规模越大的企业,其所需的铺底资金需求量就越大。国内只有少数知名企业如老凤祥、潮宏基等可以通过资本市场进行融资,其他企业只能通过银行贷款来满足业务发展需要。

五、竞争优势

(1)公司规模优势突出。企业规模大,品牌知名度高、渠道控制力强,覆盖国内优质百货和购物中心,截至2013年底拥有608家专营店,覆盖主要城市。作为国内A股首家时尚珠宝上市的公司,定位于青中年群体,深受消费者喜爱。

(2)公司坚持原创设计。潮宏基拥有一支国际化的设计师团队,产品推陈出新,创新产品层出不穷,并且坚持走自主原创道路,积极与国外品牌合作,不局限于传统足金市场,努力开拓彩金市场,符合当下年轻人的时尚品位,也赢得了年轻人的青睐。

(3)公司产业布局逐步完善。在珠宝主业之外,公司积极关注其他时尚领域的发展。2014年潮宏基逐步收购了香港菲安妮皮包,这是潮宏基实现多品牌战略的重要一步,可以为公司带来更大的成长空间。未来潮宏基将以珠宝为核心,构建具有共同消费群的多品牌组合,逐步形成多元品牌协同发展的共赢局面。

(4)公司供货渠道稳定。与国际钻石推广机构、国际铂金协会、世界黄金协会三大行业组织,以及钻石国际一级经销商建立了良好持续的合作关系,供货渠道稳定。

六、重要风险因素分析

(1)成本上升的风险。由黄金、铂金等原材料价格大幅波动带来相关产品盈利的不确定性。存货太多,存货周转率太慢是主要问题。为此,企业应保证供货渠道的稳定性,精准控制成本及其费用,存货周转必须尽量加快,以防范这种盈利的不确定性,尽可能降低原材料成本对公司产生的不利影响。

(2)加盟店服务水平较低的风险。部分旗下加盟店服务水平还有待提高,已有投诉售后服务及产品质量案例,影响品牌声誉。公司应提高加盟店门槛,统一培训服务人员的服务水平。

(3)公司规模扩大带来的管理风险。随着公司的发展、经营规模的扩大以及收购的开展,由此带来了一系列的管理风险,公司应逐步建立起与规模相适应的高效管理体系和经营管理团队,切实提高自身的经营、管理能力,以确保公司快速、稳定、高效发展。

(4)市场竞争风险。国内市场珠宝首饰行业名牌众多竞争激烈,而且国外大牌进入中国市场也对国内行业带来一定冲击,在一线城市市场几乎饱和的情况下,抢先发展二三线城市市场尤为重要。公司应在二三线加紧宣传营销,在保证质量的情况下,多发展自营门店,树立起良好的品牌形象。

参考文献

1.唐蓓茗.珠宝首饰业成为“避风港”.新财经周刊,2013.

2.赵春菊.中国珠宝首饰行业发展策略探讨――基于波特五力模型分析视角.现代商业,2014.

3.孙凤民.珠宝首饰行业发展现状与前景.中国矿业报,2005.

(责任编辑:王文龙)

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