化肥上市公司三季度季报分析

■周和平

化肥上市公司三季度季报分析

■周和平

化肥上市公司三季度季报于10月31日公布完毕。由于市场好转，价格回升，上市肥企业绩大幅增加。去年同期上市肥企整体业绩亏损3.98亿元，今年盈利高达43.92亿元，同比增长1202.63%，创出近4年来业绩新高；算术平均每股收益为0.0219元，同比增长485.67%。分行业看，氮肥行业业绩增幅最大。前三季度共实现盈利25.19亿元，而去年同期亏损达16.83亿元，由大幅亏损变为大幅盈利。鲁西化工前三季度盈利10.72亿元，同比增长419.16%。业绩大增的主要原因是，鲁西持续强化安全环保管控力度，各生产装置保持了长周期满负荷稳定运行，受市场供求关系影响，大部分产品价格出现不同幅度上升，鲁西顺应市场趋势，及时调整，产销平衡，取得了较好经济效益。预计2017年1月至12月鲁西将实现利润15亿至16.2亿元，同比增长494%至541%。

磷肥行业也表现优异。去年同期3家磷肥上市公司仅有1家盈利，今年则是3家全部盈利。去年前三季度云天化亏损高达15.59亿元，今年则盈利2101.2万元，顺利实现扭亏为盈。公司表示，前三季度磷肥的盈利能力正在逐步恢复，公司通过科学的营销策划，实施淡储旺销举措，牢牢把握住了市场行情，成效斐然。

相比之下，钾肥与复合肥行业业绩较为平淡。由于氯化钾销量减少及海纳化工受2.14火灾事故影响，装置尚未恢复生产，盐湖股份前三季度出现8.59亿元亏损。复合肥行业前三季度共实现盈利19.74亿元，同比下降24.87%。6家复合肥上市公司虽然全部实现盈利，但仅有新洋丰利润同比正增长，其余5家均为负增长。由于单质肥价格上涨，导致复合肥原料成本增加，但农产品价格低，加之市场竞争激烈，复合肥销售价格又难以大幅提高，复合肥企业盈利能力有所下降。

前三季度化肥上市公司业绩大增，也是整体化肥行业景气度回升的一个缩影。行业统计数据显示，今年1至8月，氮肥行业主营业务收入为1589.7亿元，同比增长10.5%；全行业利润总额48.4亿元，去年同期全行业净亏损73.4亿元，利润大幅增长165.94%。

部分化肥上市公司三季度季报点评

泸天化：由于产品销量增加、价格上涨，今年前三季度公司实现营业收入28.24亿元，同比增长29.72%，但仍挡不住亏损。主要有两方面原因：一方面化肥及化工市场仍处于历史低位震荡回升阶段，产品价格无法覆盖完全成本；另一方面公司主要生产装置进行大修，故报告期亏损虽较大幅度减少，但仍无法扭亏。今年前三季度，公司亏损1.19亿元，而去年同期亏损高达3.76亿元，同比减亏68.66%。

湖北宜化：三季度营业收入为28.84亿元，比去年同期减少37.15%，净利润为-13.13亿元，比去年同期减少57554.90%。在营收等多方面因素的影响下，公司的净资产在本报告期末比上年度末减少了22.12%。

三季度以来公司大幅亏损主要原因如下：子公司新疆宜化化工股份有限公司复产过程中发生“7.26”安全生产事故，导致公司新疆五彩湾园区尿素、聚氯乙烯、火力发电、三聚氰胺等装置继续停产；湖南宜化化工有限公司尿素装置继续停产，公司本部尿素装置停产技改，贵州宜化化工有限公司合成氨减负荷生产、子公司湖北

宜化肥业有限公司磷酸二铵减负荷生产。

化肥类上市公司2017年前三季度业绩一览表利润：万元，每股收益：元/股

鲁西化工：公司持续强化安全环保管控力度，各生产装置保持了长周期满负荷稳定运行，受市场供求关系影响，大部分产品价格出现不同幅度上升，公司顺应市场趋势，及时调整，产销平衡，取得了较好经济效益。

云天化：今年前三季度，公司净利润为2101.2万元，去年同期亏损15.59亿元，利润同比增长101.35%。

公司业绩大增主要有两方面原因，一是公司主要产品（磷肥、尿素、聚甲醛等）销量及销售毛利同比均有所提高。其中，前三季度磷肥的盈利能力正在逐步恢复：公司通过科学的营销策划，实施淡储旺销举措，牢牢把握住了尿素市场行情，使得报告期内尿素产品销量及价格同比上升；公司聚甲醛产品产销两旺，并实现较好盈利。二是报告期内，公司出售青海云天化国际化肥有限公司96.43%的股权、重庆云天化纽米科技股份有限公司46%的股权和重庆云天化瀚恩新材料开发有限公司100%的股权，共计确认投资收益约6.19亿元；公司收购云南天宁矿业有限公司51%的股权，其1～9月利润并入公司当期利润，增加归属于母公司净利润0.51亿元。

盐湖股份：今年前三季度公司业绩亏损，主要有三方面原因：1.报告期公司氯化钾销量较上年同期下降。2.公司子公司盐湖镁业、海纳化工亏损数较上年同期增加。主要原因（1）上年末盐湖镁业金属镁一体化项目、海纳化工PVC一体化项目部分在建工程转固，报告期财务利息费用化，折旧同时增加，导致亏损增加；（2）海纳化工2.14火灾事故的影响，装置尚未恢复生产。3.2016年公司处置上海富友房地产有限公司股权取得投资收益24887.9万元。

芭田股份：公司前三季度业绩下降，主要有三方面原因：1、生产成本上升，价格竞争激烈，主营业务销售毛利率下降；2、营销费用同比上升；3、合资企业、联营企业经营亏损扩大。预计2017年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间:0至3581万元；变动幅度：-100.00%至-60.00%。

金正大：公司以专业化农业服务，重点区域市场建设为主要手段，通过套餐肥新产品推广，并积极探索农资一站式服务模式，公司产品销量保持稳定。但受国内市场环境、农产品行情低迷等多种因素影响，公司业绩仍然存在不确定性。预计2017年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间:71,186.28万元至111,864.15万元；变动幅度:-30.00%至10.00%。

史丹利：由于市场环境影响，预计2017年1月～12月归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所下降。净利润变动区间为:25,626.74万元至35,877.43万元；变动幅度:-50.00%至-30.00%。

云图控股：为响应国家环保政策，公司主动处置报废了一批小锅炉及配套设施，导致营业外支出同比增幅较大，从而影响利润。预计2017年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间:7,136.07万元至9,990.50万元；变动幅度:-50%至-30%。

司尔特：2017年10月9日，公司年产25万吨硫铁矿制硫酸项目一次性试车成功，进入试生产阶段。该项目投产后，产酸可抵消公司外购硫酸量，同时可副产铁精粉、发电量和低压蒸汽供公司制肥装置使用，提高了公司的综合效益。

年产90万吨新型复合肥项目1#装置主体结构已完成，正在进行设备与管道安装阶段；2#装置正在进行主体结构建设，拟于2018年2月底进行试生产。与本项目配套的公用与辅助设施也相继完成。项目建设完成将有利于增加公司产能，有利于完善公司产品结构和区域布局，提高公司综合竞争力。

受经济大环境、农产品行情低迷等因素影响，公司经销商备货积极性有所下降。在整体环境不利的情况下，公司将不断发挥创新意识，深入挖潜、勇于拓展，持续创新，以管理创新、技术创新、产品创新、服务创新促发展，增效益。预计2017年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间14,637.41万元至21,956.11万元；同比变动幅度：-40.00%至-10.00%。