长江电力崩盘之再认识

2018-03-16 01:54雪球财经供稿
股市动态分析 2018年46期
关键词:利空股息确定性

雪球财经 供稿

长江电力(600900)股价走势最近很糟糕,利空一个接一个。先有降电价,后有税收返还中止,最近又来了个金沙江断流。一系列的利空袭来,长江电力的股价撑不住了。这些利空能动摇长江电力的根基吗?

投资的逻辑

长江电力最大的确定性是稳定,它的生意很简单,一句话,就是卖电的,那么发电量就是一个最重要的指标。从发电量看,2016年为2060.60亿度,2017年为2108.93亿度。从营业收入看,2016年收入489亿元,2017年收入501亿元。从净利润看,2016年收入207亿元,2017年收入222亿元。

可以用两个字概况:稳定。所以说,长江电力是一只稳定型的股票,更多的是说它的发电量稳定、营收稳定和利润稳定。利润稳定,意味着分红稳定,以2017年每股0.65元的股息来算:

若股价12元,股息率是5.4%;若股价13元,股息率是5%;若股价14元,股息率是4.6%;若股价15元,股息率是4.3%;若股价16元,股息率是4.1%;若股价17元,股息率是3.8%。

可以毫不犹豫的说,长江电力是一只类债券资产。但是,长江电力还是一只股票资产,既然是股票就存在交易,存在交易就存在分歧,存在分歧就存在波动。所以长江电力的价值不仅仅体现在稳定性,还体现在波动性上。仅2017年,长江电力从开盘价11元涨到15元,涨幅接近30%,这就是波动。越向上波动,长江电力的债券性就越弱;越向下波动,长江电力的债券性就越强,毕竟长江电力13元的股息率越大于17元的股息率。

对于长江电力来说,债券性最大的确定性是稳定,股票性最大的确定性是波动。两者互为对立,互为统一,决定了长江电力股票价格的走势。稳定的是业绩,波动的是股价。

稳定性的业绩制约了股价的起落。股价涨高了,必然会下落,因为越高,股息率越低,债券性越弱,吸引力越小,股价跌低了,必然会上升。因为越低,股息率越高,债券性越强,吸引力越大。笔者认为,这才是长江电力的逻辑,也是长江电力作为一种资产的变化规律。

投资的策略

既然长江电力有两面性,那就有三种不同的投资策略,也就有三种不同的认知分歧,也就有了三种不同的多空较量。

第一种是债券策略,一旦买入,长期持有,以获取稳定的股息为目的。这种情况下,买入价格很重要,13元买入获得的股息率要远高于17元买入。

第二种是波动策略,低价买入,高价卖出。这是基于股价在一定区间内波动的稳定性而生的策略。长江电力股价就像一个钟摆,有下有托底、上不会突破的特性。来来回回在区间内做波段获取收益也成为一种确定性。

股价回调,肯定需要利空的配合,进而大肆宣扬,影响情绪,至于这个利空是不是真正的影响公司根基,这不重要。比如金沙江断流,会影响短期利润,但不会长久造成伤害,因为大坝早晚要凿开。但是金沙江断流影响短期利润这个消息足以成为一个利空,进而影响股价短期走势。

第三种是既要债券的稳定性又要股票的波动性的策略。既有获取稳定股息的目的,也有区间内做波段的想法。

笔者认为,以上三种策略都是价值投资,都是赚确定性的钱。(作者:小砝码)

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