金陵文交中心艺术众筹模式探析

陈亚兰，汪伟（.南京财经大学 艺术设计学院，南京 0046；.北京大学 哲学系，北京 0087）

随着我国艺术品市场迅速发展，文化艺术品与金融市场的不断融合推动了市场对于艺术资本化的探索与创新，也催生了多种艺术资本化运作形式，如艺术品份额化、艺术银行等。同时，互联网的迅速发展为类似于“众筹”这样的新鲜集资渠道提供了良好的契机。在文化艺术品成为众筹的主要对象的同时，“艺术+众筹”的形式无疑引起了众多投资者的广泛关注和热切期待。2014年，由大贺投资控股集团（HK8242）运作的著名艺术家马子恺先生的《四季平安·春》艺术众筹项目被誉为“中国艺术众筹第一单”，迅速引起了相关媒体、投资者和艺术家等有关方面的关注。2015年，大贺投资控股集团在经国家工商总局和江苏省人民政府批准之后，于南京设立金陵文化产权交易中心，该平台作为国内首个艺术众筹现货交易平台出现在公众面前，并将交易、登记和结算在国内率先实现了分离，是集众筹、互联网、艺术品产权开发于一体的综合性平台，形成了一个艺术家、合作机构和艺术品投资共赢的系统。

那么该平台艺术众筹模式是如何运作？运作模式是否有效？投资人的效益和风险如何评估与保障？艺术品升值空间如何？依托于私企成立的文交中心是否可靠？只有将这类问题解决，并认识其真正的发展情况和存在的种种问题，才能为我国文化产权交易寻找到持续健康的发展方式。

一、金陵文交中心艺术众筹模式分析

随着众筹的兴起，艺术品逐渐作为众筹标的物，从而出现了艺术众筹。众筹是指融资者借助于互联网上的众筹融资平台为其项目向广泛的投资者融资，每位投资者通过少量的投资金额从融资者那里获得实物（例如预计产出的产品）或股权回报。我国艺术众筹的形式主要是艺术家在众筹平台上公布创作计划和艺术呈现，投资人根据个人情况向艺术家提供资金，最终艺术家将创作的成品回报给投资人。金陵文交中心的艺术众筹模式首先是由自然人或企业作为众筹发起人发起一个艺术众筹项目，并撰写项目的实施方案及收益分配方式。项目发起之后，利用众筹互联网平台的优势助推项目成功。对项目感兴趣的众筹参与者积极参与，并对众筹项目自发进行宣传推广。由于众筹领投人对于项目高度认可，在项目运行期间会继续投入大额资本推进项目持续运营。由众筹项目生产企业对项目的艺术衍生品进行生产与销售。由艺术家或画廊、众筹项目运营机构、拍卖公司、会计事务所分别对项目的艺术品进行开发经营，对项目的艺术品版权持续开发经营，对艺术品原作进行线下流通，对整个项目运营情况进行审计。众筹参与者可获得艺术品拍卖收益、艺术品版权开发收益及艺术衍生品。

项目成功之后，众筹发起者发起众筹的标的物是具有较强衍生品开发潜力的文化艺术品，众筹项目可对其持续运营以获得更大收益，使参与众筹的投资人可以通过众筹项目获得回报，且众筹参与者大于500人，可申请在金陵文交中心挂牌交易。由众筹项目申请方向金陵文交中心提交项目上市可行性报告、线下运营方案和运营计划承诺书，并申请艺术衍生品托管入库。金陵文交中心审核之后，将项目在平台上挂牌交易。

在金陵文交中心上线之后，由中心继续提升艺术品原作的影响力，持续加大经营开发艺术品版权，扩大生产衍生品。投资人申请开户并下载金陵文交中心交易客户端认购相应份数，通过电子平台涨跌差价进行买卖获得收益，同时投资人也可以通过交易客户端办理提货手续，获得相应的艺术品版权开发收益和艺术品拍卖收益。（图1）

二、金陵文交中心艺术众筹风险分析

（一）概念界定模糊所带来的风险

艺术品份额化是指将单件或多件艺术品打包，经过鉴定、评估等程序之后等额化拆分其产权发行并上市交易，投资者根据具体情况认购相应份数。金陵文交中心的艺术众筹项目实际与艺术份额化类似，打包相应数量的艺术衍生品和艺术品原作的所有权和版权。在《四季平安·春》项目中以挂牌价39元/份发行了100000份艺术衍生品丝巾和马子恺《四季平安·春》原作（90×96cm）的所有权和版权，投资者以类似于购买股票的方式认购相应份数，客户端交易系统界面与股票操作系统一样，有代码、五档成交、K线图和分时图等，键盘操作也与日常股票软件类似。《四季平安·春》上市之后一路上涨，到目前为止，单日最大涨幅达到442.57%，最大跌幅达到350%，最高价达到5450元/份，截至2017年5月31日收盘价为702.9元/份，从数据可以看出该项目已经明显存在暴涨和暴跌的现象，其线上价值已经远远超出艺术品原本的价值。除了通过涨跌差价获取收益之外，与艺术品份额化不同的是投资者可以办理提货手续，获得艺术丝巾，也可另付488元获得规格为110×110cm的艺术丝巾。如不申请提货，可以获得相应的奖励分红。

金陵文交中心以这样的方式让普通投资者参与线上交易，实际却是将艺术众筹和艺术份额化两种方式混淆，用艺术众筹的概念对外宣传实际上做的是艺术品份额化的事情。在弱化艺术品份额化的概念情况下，艺术众筹的概念替代了实际进行的艺术份额化。有别于艺术份额化的是，金陵文交中心又同时进行艺术品衍生品等线下运营，投资者可以获得艺术丝巾和分红奖励。与一般艺术众筹不同的是，项目在交易平台上市之后以类似于股票买卖的方式进行资本交易,原本的众筹项目演变成了证券交易。在追逐线上涨跌收益的时候，实际已经忽略了艺术品本身的艺术价值。大幅度的涨跌偏离了艺术品原作、艺术品版权收益的实际价值，存在投资风险，扰乱市场秩序。

图1 众筹运营流程（图片来源于金陵文交中心官网）

（二）对艺术品价值认识不清所带来的风险

艺术品不是一种普通商品，艺术价值量无法准确衡量，且真假需要专业性鉴定，定价需要多方面考量，而普通投资者对于艺术品市场不能准确把握，在并未详细了解的情况下易跟风投资。根据市场调查，很多投资者在认购艺术众筹项目的时候，并不是特别清楚该项目的艺术价值和升值空间，由于其方式方法与股票类似，仅在文交中心工作人员的简单推荐和描述下进行认购，对于潜在风险认识不足。

其次，艺术衍生品是艺术与商业的结合体，具有可复制性，蕴含的艺术价值和商业价值无法评估，潜在消费市场无法定量分析，这些不确定因素会影响艺术衍生品销售和投资。

（三）专业从业人员缺乏带来的风险

金陵文交中心的模式主要是线上电子交易和线下艺术品版权运营两大块，并以线上电子交易为核心，所以从本质上讲是以金融投资为核心的。因此，从事此项工作的人员不仅要具备专业的经济分析能力和金融投资决策能力，还要具备一定水平的艺术鉴赏能力,专业的艺术鉴赏能力需要长期的艺术熏陶，才能够对艺术价值有准确的把握，才能为投资者提供适当的投资建议。而目前，我国艺术金融人才缺乏，在笔者关于金陵文交中心的市场调查中发现存在相关工作人员对于众筹项目运作过程认识不清的现象，这势必会给目前的艺术品投资带来风险。

（四）法律依据不足带来的风险

2011年自天津文交所引发的乱象之后，文交所带来的社会影响一直饱受诟病。金陵文交中心由大贺集团旗下的金陵文化产权交易有限公司成立，提交给江苏省金融办的批复文件中使用的是金陵文化产权交易中心有限公司的名称，也就是说金陵文交中心的本质是有限责任公司，而私企的直接目的就是盈利。在没有证券主管机关监督的情况下，金陵文交中心进行的类证券化交易缺乏公正。同时在成立过程中，相关文化产权机构的注册资本、成立过程等还没有明确的法律规定，为机构成立之后的发展埋下了隐患，干扰经济的正常运行。

同时，尚处于初期发展阶段的艺术众筹，资本运作模式上并未成熟，还需时间继续培育市场。关于众筹的相关法律法规也不完善，并没有设置机构对众筹项目进行监管。众筹发起人也缺乏对项目运作过程以及项目收益的披露，这会对我国艺术众筹的持续发展带来负面影响。

三、结论与建议

首先，要完善相关法律法规及监管制度。国家有关部门对于各类交易场所的管治工作十分重视，国务院先后下发国发〔2011〕38号和国发〔2012〕37号文件进行整顿。其中明确规定“除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行”，“除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人”。金陵文交中心正是利用了众筹本身具有自由参与、不计人数、不实名等特点进行操作，用“艺术众筹”的方式规避了“权益持有人累计不得超过200人”，实际涉嫌违反国家规定。但是从2015年到目前为止，金陵文交中心陆续上线了55个艺术品众筹项目，却没有相关部门参与监管和调查。监管部门和法律依据的缺失导致了类似于金陵文交中心交易乱象的持续出现，出台对文交所的管理政策及法律法规，扩大监管力度已经迫在眉睫。

其次，需要完善艺术众筹项目的风险控制。众筹在我国尚处于萌芽时期，存在着众筹的各个参与方相互之间的信息不对称，筹集资金的信息透明程度不高等多方面问题。艺术众筹降低了艺术门槛，让普通大众接触到了高雅的艺术品，但艺术品市场还没有权威的艺术鉴定机构和体系，且普通大众对于艺术家评级资历、艺术品价值及潜在价值缺乏了解，对于众筹项目本身缺乏准确评估。目前，我国尚没有特定的机构对于众筹项目进行审核和监管，制定相关政策加强对于众筹的监管和加大信息透明度是有效防范风险的手段。同时，投资者需在充分了解众筹项目的情况之后再参与艺术众筹投资，而不是盲目跟风投机。最后，需要完善人才培养体系。任何发展都离不开对人才的培养。艺术品资本化核心是金融，需要兼具对于艺术品有一定鉴赏能力的人才。目前，我国人才市场中这类人才缺口较大，并不能满足市场需要，只有不断完善人才培养体系，才能推动艺术品资本化平稳发展。■

参考文献：

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