我国飞机租赁发展现状及趋势分析

韦淑楠

摘 要：航空运输业是高投入的资金密集型行业，航空公司的资金主要用于机队的扩充和更新且普遍存在购机资金短缺的问题，飞机租赁为解决航空公司这一问题提供了较好的途径。分析了我国飞机租赁的发展现状，并提出我国未来飞机租赁市场的发展趋势。

关键词：航空公司；飞机引进；经营租赁；融资租赁

中图分类号：F27 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.24.020

1 引言

我国民航运输业的快速发展，必然要求我国航空公司有计划地引进不同机型，不断扩充壮大民航机队规模。航空运输业是高技术、高投入的资金密集型行业，尤其是飞机购买价格高昂，对于航空公司来说存在着购机资金短缺问题，飞机租赁市场应运而生。出租人可以享受到减税和避税的利益，投资人能获得较高的投资报酬率，承租人也能以比贷款更低的成本使用飞机。因此，飞机租赁在我国迅速发展，对于航空公司来说，飞机保有形式影响着其经营策略的选择和经营业绩的好坏，飞机租赁是航空公司扩充机队、降低成本的较佳选择。

2 飞机租赁的内涵

现代飞机租赁始于20世纪60年代，美联航首次以杠杆租赁的方式租赁了一架民用运输飞机，开创了现代飞机租赁的先河。我国《企业会计准则第21号》将租赁定义为“在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人，以获取租金的协议”。飞机租赁是租赁的重要领域之一，它以飞机作为固定载体，承租人（航空公司）与租赁公司签订有关租赁飞机的协议，出租人为飞机的所有者，承租人按期支付租金取得飞机的使用权。包括飞机融资租赁和飞机的经营租赁，融资租赁的实质一般是租赁期满将飞机的所有权转移给承租人，经营租赁承租人只拥有飞机的使用权。

3 我国飞机租赁发展现状

3.1 飞机租赁比例较大

2011年—2016年我国民航运输旅客周转量平均以12%的速度增长，飞机的数量也在不断增加，从2007年到2016年的十年间增长了近三倍，国内对飞机的需求比较旺盛，但飞机购买是重资产设备开支，单架飞机价值巨大，且风险较大，因此航空公司对经营租赁和融资租赁的需求不断加大。

2017年，波音和空客44%的订单被中国的航空公司拿下，东航、南航和国航分别引入73架、79架和56架新飞机，这些飞机多数为租的。中国南方航空机队规模在亚洲第一、世界第四，其63%以上的飞机是通过经营租赁和融资租赁获得的。现在，航空公司在扩充机队时，更加倾向于租赁而不是直接购买，通过租赁，他们可降低成本，拥有更多的现金流进一步扩大机队规模，完善日常运营。

3.2 我国主要航空公司飞机保有形式分析

本文选取截至2017年底我国上市的6家航空公司分析其飞机保有形式，表1为我国2017年6家航空公司飞机保有形式数量比例表。

中国国际航空公司是我国唯一载国旗飞行的国有航空运输企业，其飞机的购买方式以自有资金购买和融资租赁为主，经营租赁占比相对不高，但相比之前几年的比例（如2014年的27%）来说，采取经营租赁获取飞机的方式越来越多的被采用。中国东方航空股份有限公司是我国民航业第一家三地上市的航空公司，1997年分别在纽约、香港、上海证券交易所成功挂牌上市。2017年底除去10架托管公务机，其自有飞机共247架，占比39.39%，融资租赁飞机235架，占比37.48%，经营租赁飞机145架，占比23.13%，总体来看，东航自有飞机和融资租赁拥有的飞机占比较高，而经营租赁占比不足三分之一。中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。相比国航和东航，南航的采用经营租赁方式的比例略高。

海南航空股份有限公司是我国发展最快、最有活力的航空公司之一，海南航空股份有限公司2017年底，自有飞机共147架，占比35.85%，融资租赁飞机50架，占比12.20%，经营租赁飞机213架，占比51.95%，与三大航相比，海南航空选择经营租赁的方式获得飞机的比例更高。春秋航空与吉祥航空是中国的民营航企，与其他航空公司相比，其机队规模较小，飞机保有形式主要是经营租赁和自有，融资租赁比例较低。

3.3 民营航空公司更倾向于经营租赁

国航、东航和南航为我国的国企航空公司，企业规模比较大、航线相对固定、现金流充裕，有实力和意愿以拥有所有权的方式扩充机队，因此主要以自购和融资租赁为主，以经营租赁方式引进的飞机均不超过总机队的三分之一。

春秋等低成本航空公司和海航、吉祥等民营航空公司，由于对低成本的追求和资金的相对不充裕，会更多的选择经营租赁的方式扩充机队。为应对市场的变化，航空公司需要快速反应调整机队规模，采用经营租赁的方式租期较短，对于实力较弱的民营航空和低成本航空公司来说可以在更新机队上保持灵活。同时，经营租赁飞机的所有权为出租人拥有，因此飞机的贬值风险由租赁公司承担，对于航空公司来说，降低了公司的财务风险。

3.4 民营航空公司较少采用融资租赁

从表1可以看出，海航、吉祥、春秋这三家民营航空公司飞机融资租赁的比例相比三大航來说较低，本文认为有以下两点原因。首先，融资租赁的租期较长，一般不能退租，而民营航空公司的航线与三大航相比不固定性较强，因此需要根据市场的变化及时调整机队规模和结构，所以更多的会选择比较灵活的经营租赁方式而不是采用融资租赁方式。其次，融资租赁的程序复杂，从模式的选择，到投资人状况、政治外交关系和国外税收政策等，涉及到的主体和合同文件众多，对于民营航空公司来说，与三大航相比，在人才储备上仍存在一定的差距，对于融资租赁方面的执行力还不足，为降低因融资租赁方式带来的公司经营风险，民营航空公司更多的选择直接购买的方式引进飞机，而不是采用融资租赁的方式。

4 我国飞机租赁的发展趋势

4.1 未来飞机租赁市场广阔

我国民航机队规模近十年来发展迅速。2012—2016年我国民航旅客周转量稳步增长，随着我国经济的增长和人民生活水平的提高，民航的需求量越来越大，五年间民航客运周转量增长了66.7%。民航客运的需求增大必然导致航空公司及时扩充机队，提高运力。我国近十年来民用运输飞机的数量也在高速增长，我国运输机队总数由2007年的1134架，增长到2016年底的2950架，增长了2.6倍，年增长速度保持在11%左右。

民航客运需求的快速增长导致航空公司对飞机数量的需求快速增长，而飞机的购买价款较高，空运行业普遍存在高财务杠杆的特性，各航空公司无论经营业绩好与坏，都会面临购机资金短缺的问题，因此，未来的飞机租赁市场会更加广阔。

4.2 未来飞机保有形式更倾向于经营租赁

2017年，波音和空客44%的飞机销往中国，但航空公司靠自有资金购买的飞机并不多，多数飞机为租赁获得的，且航空公司更倾向于经营租赁的方式引进飞机。

2017年三大航引入的飞机中，80%以上的保有形式为租赁，有三分之一以上的飞机为经营租赁获得，其他航空公司选择经营租赁的方式引进的飛机更多。飞机的经营租赁能为航空公司降低经营风险、转移飞机跌价和减值损失，能使公司在不断变化的市场环境下及时调整策略与方针，提高经济效益。因此在扩充机队的时候，航空公司更倾向于租赁尤其是经营租赁而不是直接购买，未来经营租赁的方式会越来越受欢迎。

4.3 互联网带动新方式的出现

互联网金融的出现，为企业的资金融通提供了更多新的途径和方法，网络借贷、股权众筹等一系列新型融资方式的出现给公司融资提供了更多的选择，航空公司也可以根据实际考虑采取“互联网+”模式下新的融资方式。我们相信，随着互联网金融的日趋成熟、金融监管的日渐完善，会为航空公司引进新飞机的方式选择提供新的思路和途径。

参考文献

[1]王婷婷.飞机融资租赁发展分析[D].北京：首都经济贸易大学，2012.

[2]章连标.民用飞机租赁[M].北京：中国民航出版社，2007：25-55.

[3]陈洁，沈洁.关于发展我国飞机租赁业的分析与思考[J].山西财经大学学报（高等教育版），2007，（S1）：28.