金融衍生工具在企业汇率风险管理中的应用研究

张崇俊

一、金融衍生工具的综合概述

金融衍生工具是指在基础的产品或者基础的变量上，其价格会随着金融产品价格的变动派生金融产品，其中基础的产品是一个相对的概念，包括债券、股票、银行的定期存款单等等。

金融衍生工具的分类主要有以下几种，其中按照产品的形态可以分为独立的衍生工具和嵌入式的衍生工具；按照进行交易的场所可以分为交易所交易的衍生工具和OTC 交易的衍生工具；按照基础的工具种类可以分为股权类产品的衍生工具、货币衍生的工具等。

二、我国企业汇率风险管理存在的问题

1.企业的管理者没有重视对汇率风险的管理

随着经济全球化的发展，我国企业的外汇业务逐渐增多，目前我国企业没有相对较为完善的风险管理体系，所以当汇率风险出现的时候，企业没有有效的方法对其进行解决，使企业的发展受到了严重的阻碍，甚至造成大额的汇兑损失。

2.没有完善的外汇管理机构

企业没有建立健全专门的外汇管理的财务部门，缺少相应的外汇风险暴露的管理机构，对外汇的业务往往是财务部的财务人员进行管理，其不是专业的金融人员，在面对外汇风险时，也就不能对外汇风险作出有效的分析并进行解决。

3.企业缺少完善的风险监控体系和对外汇风险管理工作的评估体系

由于没有完善的风险监控体系，导致当风险超出了规定的限额，企业无法从中得到预警做出相应的预防工作，并且没有一个完善的对外汇风险管理工作进行评估的体系，外汇风险对我国企业造成严重的影响。

4.现行特有的制度约束着企业外汇风险的管理工作

我国企业所面临的外汇风险不仅包括国际的市场环境，还受到中国的外汇管制和结售汇制度的影响，由于整个行政审批的环节比较繁琐，导致企业忙于应付行政工作，在不断变化的市场中，就会出现错过最佳的外汇管理的时机，在一定程度上阻碍了企业的发展。

5.没有完善的外汇市场

（1）没有合理的外汇市场价格形成的机制

外汇市场价格形成的机制与我国的人民币的汇率形成的机制有很大的联系，但是目前由于我国人民币的汇率变动非常大，形成汇率的主要原因是依靠进出口商品的市场，不能将外汇资金的供求状况直接反映出来，加上中央银行对市场的干预在很大程度上使我国人民币的汇率没有弹性且不够稳定，不能将市场的供求变化的关系及时、准确的反映出来，最终导致我国的外汇市场价格的形成机制没有准确的基础。

（2）对全部的衍生工具无法做到有效的监控

目前我国的国家银行对企业只是提供一种远期的外汇交易的保值，比如期货交易、期权交易等，而当今外汇市场上能够进行交易的币种较少，且金融衍生工具的种类多，统一的监管措施无法对所有的产品做到有效地监控，使企业汇率风险管理工作不能得到有效的保障。

（3）我国外汇市场上排他性和垄断性的影响

中央银行和商业银行是构成我国外汇市场的主体，企业根本无法进入外汇市场，也就无法产生外汇经济。目前我国的外汇市场上存在着买方垄断的现象，据调查可知，其中中央银行的买进就占了60%以上，这种模式让外汇市场被完全封闭，企业不能在其中进行发展，最终导致企业在发展的过程中缺少“走出去”的积极性，阻碍着我国市场经济的发展。

三、金融衍生工具在企业汇率风险管理中的应用措施

1.对操作风险的评估以及防范

其一，因为金融衍生工具是十分复杂的，因此需要操作人员拥有扎实的专业知识和极高的专业技能，所以企业必须要具备高素质的工作人员，保证其能够进行顺利的管理和工作；其二，要准备精准且高效的计算机处理系统，保证能够对相关工作人员的业务工作进行有效的监测；其三，在企业的日常经营管理过程中，要明确每位工作人员的工作职责，应建立独立的报告部门、计算机处理的部门等，保证职责能够有根可寻；其四，对相关的价格状况以及风险价值进行准确的计量计算，将风险控制在能够承受的范围之内。

2.对流动性风险的评估和防范

企业汇率风险主要有市场价格的风险和资金流动的风险两个方面，其中市场价格的风险是指企业缺乏市场的业务量，因此无法对市场的价格进行准确的估计，导致金融衍生的工具对市场无法进行平仓；资金流动的风险就是指企业在生产经营的过程中，由于其流动资金不足，当金融衍生产品出现风险的时候，没有足够的保证金对市场上的风险进行规避。目前我国的流动性风险的评估并没有一个比较专业且权威的指标，企业的管理者往往会根据业务交易的规模以及市场环境的不同对其进行大体的评估，缺乏一定的准确性。所以应该加大场内交易，使其能够根据有效的金融衍生工具（期权、期货等）进行交易，让交易更加专业和科学，增强资金的流动性，有效规避汇率的风险。

3.加强对企业的内部控制

要想加强对企业的内部控制，首先要建立一个科学、合理且完善的内部控制制度，让企业的风险管理能力得到提高，也使企业的管理人员和相关的工作人员重视对汇率风险的管理，使其管理的行为得到有效的规范，不断提高企业的风险防范能力和控制能力，有效规避、锁定企业出现的汇率风险。

4.提高相关人员的综合素质

管理人员是使用金融衍生工具的决定性因素，所以企业要想汇率风险得到有效的控制，必须建立一支高素质的管理队伍。一方面企业要招聘专业知识扎实且专业技能强的综合性人才，另一方面，企业要定期对相关的工作人员进行培训工作，不断提升其专业知识技能和职业道德，促进企业可持续发展目标的实现。

5.完善金融衍生工具的体系

要想有效发挥出金融衍生工具在汇率风险管理的功能和作用，首先要构建出一个完善的金融衍生工具的体系，并加强对相关金融机构的关注和引导，有效结合汇率市场的变化进行产品创新，使外汇和利率相关的金融衍生工具的品种能够呈现更加多元化发展的趋势，不断提供金融衍生工具的功能，促进企业对汇率风险的管理。

四、结束语

金融衍生工具在企业汇率风险的管理中有着十分重要的作用，因此企业相关的管理人员应不断加强对其的了解，并且要有效结合企业发展的实际状况对其进行改进和创新，让企业在发展的过程中把握住机遇，不断提升自身在市场上的综合竞争力，促进企业的可持续发展。