负债经营对企业价值的影响

摘 要：近年来，我国经济体制处于转变的重要阶段，市场经济体制也得到了进一步的完善，为了适应迅速发展的经济市场，越来越多的企业选择了进行负债经营，因此可以说，经济的不断发展和日益激化的竞争促使企业选择进行负债经营。负债经营能够使企业迅速地获得大量资金，从而提高自身的实力，大力促进企业的发展。

关键词：负债经营;风险;财务危机

一、相关理论概述

1.负债经营的概念

负债经营，也被称作举债经营，是企业的一种经营方式。企业通过借款、租赁、发行债券等方式筹集资金。所以从内涵上分析，企业的经营方式要想被定义为负债经营，就必须要满足债务资金必须是由介入的方式取得这一先决条件。但是这一要求又过于宽泛，实际上属于负债经营范围内的负债项目只能是短期的负债项目，比如短期借款、短期债券等。

2.公司价值的概念

公司价值，也被叫作企业价值，就是用资金的加权平均成本折合贴现率算法计算的企业能够获得流动资金的数值，是关系到公司重要财务决策、体现公司价值、保证公司能够持续发展的重要指标，还关系到公司财务风险大小。如果用管理学的概念来给公司价值下定义，那么公司价值就是企业能够通过多种手段，如改善管理方法、遵循市场规律，能够满足公司相关利益方获得足够回报的能力。

二、负债经营可能会带来的问题

1.增加企业的财务风险

当企业选择负债经营模式时，就意味着企业需要承担更多的经营风险和财务风险，而且企业负债金额越大，企业就可能会面临更高的财务风险。当企业面临巨大财务风险，并且不能在规定时间内偿还自身债务而导致破产，那么该企业就应当按照法律规定，偿还企业借债的利息和本金。如果企业经营不善，企业财务状况就会进一步恶化，不仅难以获得投资收益，还会承担更多的风险，增加了企业经营的难度。一旦企业自身的生产情况和财务状况恶化，企业的权益资本收益就会下降，这样一来，本身就难以负担债务的负债企业就更不可能克服自身的财政困境，面对这样的情况，银行往往也不愿冒着亏损的成本给予负债企业经济援助，而民间借贷的利息高于银行，提高了负债企业经营成本的同时还大幅度降低了企业的自身价值。

2.降低企业筹资能力

由于企业股东享受的企业利润是企业的剩余价值，但企业得债权人享受的是利息带来的收益，由于股权人和债权人获得利益的途径不同，在企业进行投资时，股东所利用的资金是负债得来的，往往会出現为一己私利，减少对投资项目重视的问题，致使企业投资项目的风险过高，难以保证正常收益;对低端投资项目的投资金额不足，致使公司盈利不足，使公司不能够获得足够的资金，导致资金链断裂，最后投资失败。这一失衡会导致公司流动资金链条的断裂，降低企业价值，间接导致公司破产，久而久之，不仅债权人和公司自身利益受到损害，股东的利益也会受到损害，公司的价值会下滑。

3.减少股东财富

就目前的经济发展状况而言，现代企业的股东大部分都是企业债权的承担者，企业股东掌控着企业的资金，影响着整个公司负债经营的情况。由于企业股东获得的分红是企业利润的一部分，企业的盈利直接影响着股东的利润。如果一个企业负债经营的成本过高，利息过高，那么企业的利润也会随之减少，股东获得的红利也会减少。这也就是说，在企业进行负债经营的过程中，有很大的可能会对负债经营的企业股东的财富造成不利影响。同时又因为，股东与债权人之间的关系也十分复杂，公司的债权人只能对企业资金进行补充而不能对企业的流通资金进行支配，因此相比于企业的股东，企业的债权人承担着更多的风险。为了保护自身利益，企业的债权人往往会在借债之前与企业签订破产风险补偿的协议，在企业偿还债务时，股东获得的利益也会相应减少。

三、提升企业企债对公司价值的对策

1.建立完整的财务管理系统

针对以负债经营为经营模式的企业，管理者应当在企业基本的财务体系上建立风险管理体系和风险预警体系，通过这两个财务体系增强企业发现财务风险的监督能力和预警能力，从而使负债经营企业的财务管理更便捷，保证股东的收益不受损害。企业提高自身预警能力的途径有以下几点：

（1）收集企业自身的财务信息，提高企业处理信息的能力，保证企业能够及时、大量、广泛地收集有关财务的信息，并准确、迅速做出相应的判断和行动。

（2）企业应当设立专门的从事财务预警的机构和职位，保证有专人进行财务系统的预警工作，并且机构和职员应当保持一定的独立性，也应当具备一定的专业知识。

（3）除了设立专门的财务预警机构，企业还应当设立专门的财务风险分析机构，帮助有关部门进行风险地分析和预测，对有关信息进行评估，提前将公司的工作重心转移到规避风险和解决问题上来，减少财务风险给公司带来的损失，减轻企业的财务负担，保证企业价值稳定上升。

2.使用正确的筹资方式

企业在进行一个新项目的投资时，应当充分对投资项目的风险和投资方向进行分析，对投资项目的各项特点进行总结和评价，最后制定一个长远的、具有战略意义的计划，不应当只一味选择投机性强的行业和项目，只考虑股东的利益而不考虑债权人的利益。此外，企业获得自身流动资金的渠道也同样应当获得足够的投资，不能只为股东利益进行大量固定资产的投资而不重视流动资金的补充。企业如果想要发展稳定、持续盈利的负债经营，就要选择正确的筹资方式。根据以往经营的经验，企业在进行筹资的过程中应当首先进行原始的内部积累，通过企业内部进行融资，减缓企业的经济压力。这种企业内部进行融资的方式难度相对较低，风险小，能够帮助企业获得更多的资金，同时又保留企业借款能力。

企业还可以通过向银行借款来进行融资，并且可以通过降低应付利息降到最低限度以降低企业还款的压力。我国经济体制转型以来，企业的数量增加，企业的规模也得到了扩张，因此企业的竞争也越来越激烈。只靠企业自身积累的资金远远不能满足企业自身的生存发展要求，而负债经营不仅能够帮助企业获得更多可控的资金，还能够组织、协调企业内部资金的结构，能够扩张企业的规模和经营，提高企业的竞争力和经济实力，从而帮助企业自身获得更大的利润。

3.增加企业盈利

为了在负债经营的同时规避财务风险并获得财务杠杆的效应并增加股东的财富，企业应当从自身实际的经营状况和生产状况出发，制定适当的战略目标和发展方针，适度进行负债经营并且保证合理的负债率，这样才能够将负债经营的进行最大化利用。负债经营的企业负债率越高，根据财务杠杆原理，其发挥的作用就越大，能为企业带来的收益也越大。负债经营的企业不论其营业利润为多少，财务费用，如债权利息、股票利息都是不便的。所以在营业利润增加时，一定的利润分担的财务费用就会减少，可供企业股东分配的利润就会增加。因为负债企业会在规定期限到来时再向债权方缴纳本金和利息，但是在经济市场通货膨胀时期，货币贬值严重，物价飞涨，但是企业的债务并不会随之增加，仍然以借债时的账面价值为准，所以在此种情况下企业无需考虑通货膨胀可能会给企业造成的损失，甚至由于通货膨胀，企业在向债权方偿还债款时会与借债时产生一定的利率差额，通常情况下，企业再次向债权方偿还的金額一般要小于发生通货膨胀之前的账面金额。这一操作实际上就是让债务公司将通货膨胀时货币贬值的风险转移给了借债人，减少了企业自身在通货膨胀时期产生的损失。所以在发生通货膨胀时，往往是负债经营的企业会减少损失，而且负债越高对企业维持自身价值越有益。

四、结论

要想实现企业的最大盈利，企业应当在减少税收和产生财务危机之间作出抉择。也就是说，企业应当根据自身特点规范自身资金结构，将二者的比值维持在一个稳定的区域内，适当提高负债率可以降低企业运营的成本，但是也要保证企业运营的稳定性，降低企业的经济风险。如果企业不能够合理判断自身的价值，不能够准确分析现有信息规避风险，那么企业就会遇到很多的财务问题。因此，企业应当掌握负债规模、调整财务结构、提高股东收入和正规筹资，从而规避风险，最大化企业价值，最终使企业快速发展和持续盈利的目标。

参考文献：

[1]郭琳.负债经营对公司价值的影响研究——基于我国家电制造行业的实证研究[J].经营管理者，2017，（31）：19-21.

[2]喻平，高翠影.负债经营对公司价值的影响和对策[J].现代营销（下旬刊），2017，（07）：31.

作者简介：颜卉君（1997- ），女，满族，籍贯：辽宁省丹东市，辽宁理工学院经济管理系，本科生，所学专业：会计学