融资租赁项目风险初评概述

高陆洋

[摘    要] 融资租赁企业对于项目风险的评价和控制贯穿于业务全过程。本文主要是针对项目租前阶段，对于项目风险初评的主要方面、主要指标、测评模型和主要方法进行概括性研究。

[关键词] 融资租赁;风险;初评;指标;模型;方法

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 13. 002

[中图分类号] F832    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2019）13- 0006- 02

1      融资租赁项目风险初评的主要方面

融资租赁作为一种融资渠道，和银行信贷有很多不同。最主要的就是除了货币以外，还多了租赁物这种风险缓释载体。如果承租人违约，出租人多了一种取回权的救济渠道。所以融资租赁公司对风险的容忍程度普遍高于银行，这正是融资租赁备受现代企业青睐的根本原因。也正是因此导致该行业对风险的评估有别于银行体系。

结合融资租赁的行业特征，其项目风险初评主要应包括以下几个方面：

（1）申租人的一般概况。目的是考量申租人面临的外部环境和内部因素，从而综合判断标的项目未来发展前景。

（2）申租人的还租意愿。该方面直接影响还款。

（3）申租人的企业能力。该方面是项目风险最根本的保障。

（4）租赁项目方案设计。该方面直接影响融资租赁公司的项目收益和资金回笼。

（5）租赁项目增信措施。该方面能够有效提高项目风险保障水平。

2      风险初评指标的选取

（1）对于申租人的一般状况，应当尽可能全面地选取反映外部环境和内部因素的指标。对于外部环境，国家对该行业的政策（支持鼓励或是反对打压）、行业目前的发展情况（萌芽、饱和或者退出）、市场需求状况（供给过量或供给不足）、产品营销情况（是否发达）等都应考虑。对于内部环境，经营者经验、团队凝聚力等都会影响企业稳定性;企业内控合规程度则会影响企业运作，从而间接影响项目面临的不确定性风险。比如私营企业未按照章程规定，应由股东会决策的事项，由私营老板个人决策。

（2）对于申租人还租意愿，主要可以通过查询、了解企业或个人信用状况，产销情况、纳税情况、资质和社会荣誉等，多角度了解。

（3）对于申租人的能力，可以入手的维度包括偿债能力、营运能力、盈利能力、现金流量等方面。通过选取更细化的评估指标，与行业标准值或合理区间等数据对比，定量分析企业偿还长期与短期债务的能力、财务状况、经营能力和赚取利润的能力。

其中的短期偿债能力，可以通过流动比率、速动比率、现金比率进行测评。长期偿债能力，可以通过债务权益比、资产负债比、利息覆盖率、带息负债率进行测评。

营运能力可以通过总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产产值率等明细指标分别测评全部资产营运能力、流动资产营运能力、固定资产营运能力。

盈利能力可以通过总资产利润率、资产回报率、毛利率、净资产收益率、销售净利率、成本費用利润率等考察。

现金流量分析，重点包括经营性现金流的稳定性、成长性、申租人获取现金的能力、现金流动性等次指标。可以进一步选取的明细指标分别包括经营现金流入量结构比率、经营现金流量成长比率、现金流动负债比、债务保障率等。

（4）对于租赁项目方案，项目的交易条件，比如租期、首付款、利率等都与出租人的时间成本、利息收益等密切相关。项目特性，比如市场前景、经营及金融风险、产品竞争力、申租人对标的项目已经做出的准备等都能够在一定程度上折射出项目风险。另外，标的设备的先进水平、拆除难易程度、再销售难易程度等关于取回权的相关因素也是必须考虑的。

（5）对于增信措施，可以是多样化的。既包括传统的保证、担保、质押、留置等，还可以是对申租人账户的有效监管、与申租人账户所在银行的监管协议、保证支票等其他涉及申租人资金或信用的有效监管或制约措施。如果是企业保证，保证人的能力、经营状况、行业前景、信用状况、实现保证的难易程度都需要考虑。如果是自然人保证，保证人的保证能力、保证人的信用状况、夫妻双方是否能够共同保证也是必须考虑的。对于其他增信措施，还要考虑能否有效实现增信目的。比如即使与现有账户所在银行签订了监管协议，但不能防止申租人开立其他银行的账户并进行资金操作。

3      风险初评体系的简易构建

在第一部分中我们讨论了项目风险初评的主要方面，第二部分中又选取了每个方面所包含的分指标、次指标和明细指标。以申租人的能力方面为例，包含偿债能力、营运能力、盈利能力、现金流量分析等四个方面。偿债能力又包含短期偿债能力、长期偿债能力两个分指标。短期偿债能力又包含流动比率、速动比率、现金比率等明细指标。

为了简易评估项目风险，可以为各指标设置不同的权重。以该指标的得分乘以所占权重为该指标的最终得分。每个方面/分指标/次指标的最终得分为其下一级指标得分之和。

4      风险初评指标权重的设置

融资租赁项目风险初评体系更加准确、实用的保证就是指标权重的设置。为了不因评估过于严苛而错失可行项目，不因分析不尽完善而放过可疑风险，既应当有一般情况下普遍适用的权重设计，同时又应当结合项目实际情况动态调整。

在本文中，我们不对每个指标的权重进行设定，只是提出一些思路。因为权重的设定在很大程度上有赖于融资租赁公司对风险的容忍程度、资本实力、消化不良资产的能力。