军工上市公司应加强财务风险预警

孙守云

摘要：军工企业是我国国民经济的重要支柱，军工上市公司必须强化财务风险预警工作，只有这样才能保证军工企业正常有序的发展。军工企业需要对自身面临的财务风险进行充分的分析，并采取积极的措施，完善财务风险管理环境，加强财务风险预警工作，帮助企业降低财务风险的发生。在军工企业改制的过程中，影响企业财务状况的不确定因素增多，企业面临的财务风险也会加剧，因此必须提前做好预警与应对工作。

关键词：军工上市公司;财务风险;预警;策略

军工资产证券化是军工领域改革的重要手段，不但可以拓宽军工企业融资渠道，减轻政府的财政负担、解决制约军工产业发展的资金瓶颈，而且是军工企业混改的主要手段，有助于实现打破军工封闭体制，提升军工资产效率，改善军工企业治理结构。在军工企业混改深化，军工资产证券化进程加快的背景下，2017年笔者所在单位剥离原无人机无业成立专业公司，由上市公司H企业通过发行股份购买该专业公司100%股份，笔者所在单位成为上市公司控股股东，取得H企业控制权，实现了军工优良资产的上市。随着军工企业逐步融入到日益开放的市场经济体制中，军工企业必须依靠自己的综合实力同民品企业争取军品份额，军工企业将面临更多不确定性，也加大了其发生财务风险的可能性。这就要求军工企业必须更加关注自己的财务状况，控制财务风险。因此，军工上市企业财务风险预警研究具有十分重要的意义。

一、财务风险预警

财务风险预警是风险预警中的重要组成部分，财务风险预警正确，企业就可以提前知道将要发生的财务风险，并根据风险的大小等具体情况提前制定有效的应对措施。这样当风险发生时，企业可以有效规避或管控财务风险，减少企业的财务损失。财务风险预警还可以作为企业决策的重要参考工具。财务风险预警一定要具有前瞻性，当预警机制发出预警时，说明企业面临财务危机的可能性非常大，并不意味着财务风险已经发生。

二、军工上市公司财务风险状况

当前，军工上市公司的财务风险主要表现在资产负债率高、资产周转率较低、企业盈利能力差等方面。

（一）资产负债率高

资产负债率反映债权人的经营活动能力与贷款的安全程度等信息。企业的资产负债率不宜过高，一旦资产负债率过高将对企业的经营发展产生不利影响，有可能引发资本不足带来的财务风险。H军工企业资产负债率由上一年度的18.7%上升为本年度的19.8%，资产负债率虽略微上升，但总体趋势对企业发展不利。

（二）资产周转率低

资产周转率可以有效的反映资产周转的速度，企业的资产周转速度快，说明企业的流动性较强。当前我国上市军工企业之间存在的差异很大，很多企业的应收账款率与存货周转率比较低[3]。H企业总资产周转率2018年为0.35次，明显低于上年同期0.52次，资产周转率明显下降，企业面临的经营风险可能增加。同时，企业的应收账款规模如果比较大，就很容易发生坏账风险。2018年，H企业应收账款余额14.7亿元，约为当年营业收入的54%，其中军用品应收账款10.6亿元左右，由于军用品主要为无人机军贸出口，受国际形势及出口国的信用影响较大，因此应收账款存在一定的坏账风险，且应收账款占用大量资金，容易造成上市公司现金流恶化，发生财务风险。

（三）盈利能力差

净资产收益率是衡量盈利能力的一项重要指标，当企业的净资产收益率比较高时，企业的运营收益也会越高，说明企业的盈利能力比较强。当前我国军工上市公司的总体盈利能力较差，而且还有下降的趋势，加剧了财务风险的发生。H企业净资产收益率上年度6.69%，本年度为4.22%，净资产收益率明显下降，国有资本回报率由上年度的6.33%下降到本年度的3.97%，总资产报酬率由上年度的6.41%下降到本年度的4.18%，从中可以看出，H企业的盈利能力下降。H企业还存在商誉减值风险，由于该企业是通过反向购买取得上市公司实际控制权，在并购过程中，产生了商誉6.9亿元，2018年因企业未完成3年业绩承诺，计提商誉减值损失3523万元。同时，原民品业务由于中美贸易纠纷、行业产能过剩、同质化竞争加剧、原材料价格波动、太阳能电池政策补贴下降等，业务整体低迷，且行业状况可能特续，短期内行业发展前景不明，因此商誉减值可能持续，这对企业未来的盈利情况产生了非常不利的影响。

（四）经营管理问题

如果军工企业对市场前景的预测不准确，导致企业在投资上出现失误，给企业带来很大的经济损失，也可能造成资金链断裂等问题的发生，如果出现这些情况，军工企业的财务风险更大。因此，军工企业在收购前要进行充分合理的论证，避免盲目收购行为的发生。同时，军工企业的财务管理存在一些问题，比如，财务核算的方式不统一，集团内部的关系复杂，产品研制与生产出现重叠等。这些问题都导致财务管理工作无法规范有效的进行。

三、军工上市公司加强财务风险预警的策略

（一）积极落实国家政策

军工企业关系到国家安全，我国会根据实际需要颁布各项兼顾经济效益与国防安全的政策，军工企业在发展过程中要认真解读相关政策，积极落实国家政策的具体规定，使企业发展路径顺应国家安全需要与经济发展的双重目标。同时，军工企业还要积极关注市场环境的变化，对市场走向进行合理预测，以便尽早制定应对方案。同时，军工企业应积极响应深化改革要求，寻求可以与民营企业合作的项目与机会。这既可以为军工企业创造更多利润，也可以推动民间企业的发展，为社会经济生活的发展创造更多便利。

（二）拓寬融资渠道

军工企业的地位比较特殊，导致其上市公司融资渠道多为外部融资，加剧了企业的负债经营风险。因此，军工上市公司应拓宽融资渠道，加大内源融资的比例，可以有效提高企业融资的安全性能。军工企业的内部资金主要是留存收益，企业要想加大内源融资的比例，必须通过有效的经营管理增加内部积累，这样才能降低财务风险发生的概率。针对上市公司业务回款缓慢，应收账款余额大，占用上市公司资金的问题，上市公司通过开展应收账款的无追索权保理、资产证券化、加大应收票据结算等方式加快款项回收。

（三）提高财务风险预警意识

军工企业要想加强财务风险预警，必须让每个员工都认识到财务风险对企业的危害，让每个员工都在工作中保持警惕，提高每个员工的财务风险预警意识。尤其是企业的管理人员更要保持警惕，认真分析企业的财务状况，及时发现潜在的财务风险。当前我国的军工行业正在进行改革，在改革过程中会面临各种机遇与风险，因此，军工企业必须加强财务风险预警工作，建立财务风险预警模型，并联系企业的实际发展情况，有效降低企业的财务风险。

（四）增强对关联方交易的关注

军工上市公司一般都会有特殊客户，因此，企业需要格外关注關联交易的财务状况，有效防控关联方交易的财务风险。企业可以采取定向增发股份的方式，合并相关联业务，对交易额度较频繁的业务加大关注，将管理交易控制在合理的范围内。同时，军工企业还要把担保额度控制在安全范围，避免担保额度过大引发的财务风险。企业应详细披露当期与累计对外担保，并对执行情况予以说明。

（五）完善企业控制体系

军工上市公司需要建立完善的内部控制制度与外部监管体系，不断完善企业的控制体系。企业的内部控制制度与实际经营发展状况相关，军工企业建立完善的内部控制制度才能促进企业的发展。因此，军工企业的管理人员要提高对内部控制的认识，把内部控制与企业管理有效结合在一起，使内部控制与企业管理形成一个统一的整体。同时，企业可以通过建立完善的内部审计制度加强监管。内部审计人员通过对财务数据的真实性与财务报表的合理性进行检验，可以在源头上找出财务风险，从而对财务风险进行预测。

四、结束语

军工企业长期在国家控制下发展，目前在进行体制改革后会产生一系列遗留问题。尤其是当前国内外的竞争压力比较大，军工企业必须加强财务风险预警工作，降低企业的经济损失。军工上市公司在强化风险预警方面应积极响应国家相关政策，提高财务人员风险意识。同时，军工企业还要积极的拓宽融资渠道，完善内部控制与外部监管体系，加大对关联方交易的关注。

参考文献：

[1]赵璐. 军工上市公司财务风险预警研究[D].

[2]熊鹏飞， 汪锦琪， 张珍贤. 我国上市公司财务风险预警研究——基于Z计分模型评价公司财务风险状况[J]. 现代商业， 2018， No.486（05）：195-196.

[3]杨凡. 军工科研事业单位事业部内控管理的主要风险控制环节[J]. 财会学习， 2018（15）：238-238.