基于电子商务的供应链金融融资模式探讨

童年成　黄圣杰

内容摘要：融资难一直是困扰我国绝大多数中小企业快速发展的一大难题，因而供应链金融融资模式的产生对于解决这个问题带来了新的方法和思路，它主要是提供融资资产的银行机构以供应链上的核心企业为依托，对其进行授信，然后给予链上的中小型企业所需的资金流。近年来供应链金融发展迅速，并且随着电子商务的快速发展，以往线下的供应链金融慢慢朝向以电子商务为平台的线上供应链金融发展。本文以电子商务为背景，对线上供应链金融作出创新性的理论解释，并对其应收账款融资、预付账款融资和动产质押融资三种融资模式进行运行模式的深度探究。

关键词：电子商务   供应链金融   线上供应链金融

引言

供应链金融（Supply Chain Financing）属于供应链与金融的混合产物，不仅在近年来有着理论上的创新和突破性研究，在实践上也慢慢运用在各个供应链上的实体企业之中，它是解决中小企业融资难问题、降低银行和企业的融资风险、减少供应链运作成本的一个有效方法。在最近十几年中，供应链金融在全球的许多国家中都得到了广泛的应用，不同规模、不同行业、不同层次的企业纷纷参与供应链金融的实践之中，越来越多的企业在其中获得了收益（鲁其辉等，2014）。在我国，平安银行于2006年最先开始供应链金融业务，主要有应收、预付账款融资和存货质押融资，近几年国内有越来越多的银行加入到供应链金融行列中，包括了中国工商银行、中国建设银行、招商银行、中国民生银行等诸多大型商业银行，银行开展供应链金融业务可以拓展自身的业务范围，提高竞争力等（史金召等，2014）。

当前，电子商务在国内突飞猛进的发展，它不仅改变了生活方式，也对供应链金融领域产生了深刻影响，即之前的线下供应链金融与电商平台结合后，慢慢转变为以电子商务为技术支持的线上供应链金融，使得整个融资过程变得更加方便快捷和安全有效。现在也渐渐有诸多银行或者规模较大的企业开展以B2B电子商务为运作平台的供应链金融业务，当然也有线上和线下同时办理的，表1列出2018年我国供应链金融业务排名前十位的企业。

本文通过利益共同体的概念，阐述在线上供应链金融的运作过程中，诸多参与方之间的利益关系，同时也描述了具体的融资过程，为中小企业融资带来新的解决方法。

研究综述

近一二十年來国内外学者对电子商务的研究有着诸多成果，但是鲜有人把电子商务和供应链金融相互结合来展开研究，尤其是关于这种线上的供应链金融融资模式研究，因此本文的研究内容具有一定的现实意义。屠建平等（2013）比较研究了传统供应链金融和线上供应链金融融资方式，构建了电商平台的评价指标体系，使用模糊综合评价法对构建的指标体系进行客观评价;李明锐（2007）提出以第三方电商平台为依托开展供应链融资业务，用以实现金融机构的风险控制和解决中小企业的融资难问题;李卫姣等（2011）提出电子订单和电子仓单两种基于B2B的供应链融资模式，并对融资过程进行收益和风险分析;杨磊等（2016）基于电子交易平台提出4种线上融资模式以实现科技型中小企业在不同阶段的融资目的;汪传雷等（2015）提出了以物流企业为主导的线上供应链金融，并探讨物流企业在线上供应链金融的绩效评价。谭志斌等（2015）通过解释供应链金融的概念来分析线上供应链金融的五大发展瓶颈，并制定发展战略，最终来探讨银行对线上供应链金融的发展需求。李雅琪（2015）研究了以B2B平台为基础的线上供应链金融运作模式，并且分析线上供应链金融相对于线下的风险情况，指出线上供应链金融的主要风险并提出控制建议。吴屏等（2015）总结了线上供应链金融的多个信用风险因子，利用SPSS软件建立风险评估模型，通过带入样本数据验证了模型的有效性。

Steven K（2000）提出B2B电子商务市场和金融领域将会相互融合，并且所产生的商务模式会对金融领域及其相关服务产生深远的影响;Michael SH（2001）认为金融、银行等领域将会对电子商务的发展产生颠覆性的创新和变革，同时说明基于电子商务的融资的现实意义。

根据目前的研究资料来看，对于基于电子商务的线上供应链金融详细融资过程的研究还比较少，也鲜有对各个参与主体进行基于利益角度的分析，也很少对相关的理论和运行模式进行阐述，因此本文在前人研究基础上试阐明电子商务供应链金融的理论模型和三种融资模式——应收账款融资、预付账款融资和动产质押融资并进行运行模式、参与主体、相关流程分析，以进一步加深对电子商务供应链金融的认识。

基于电子商务的“五位一体”供应链金融模型

供应链金融作为近十来年一个较新的名词，事实上就是供应链利益体系与金融领域的一个深度融合，并为供应链上下游企业和金融企业以及与之配套的第三方服务机构带来更多的利润来源，在倡导共享经济的新时代环境下，供应链金融持有着得天独厚的发展机遇。它主要是指在一条完整的供应链中，处于核心地位的企业凭借自身的信用优势为需要金融机构提供资金帮助的中小企业提供信用保证，使多个参与主体都可以获得新的利润来源，并且使得整个供应链生态系统变得更加具有发展活力，从本质上来说，供应链金融就是供应链的一个高级功能，通过与金融领域相结合而实现。供应链金融一个鲜明的特点就是它使企业实现了从产业到金融的模式演化，打破了传统金融领域中从金融到金融的发展模式，具有实体经济的持久性和金融领域的爆发性双重特点。

供应链金融起初的运作模式是“1+N”，它由供应链上的核心企业（1）和众多的上下游中小企业（N）所组成一个利益共同体向金融机构申请贷款资金，从而为整体供应链产业集群的发展带来更强有力的动力。当“互联网+”、“电子商务”等名词被越来越多的人所熟知的时候，供应链金融实现了从线下到线上的完美转变，即是本文所要研究的电子商务供应链金融，它的运行模式可看作为“1+1+N”模式，即核心企业（1）帮助中小企业（N），使用电商服务平台（1）向金融机构提出融资申请。无论是线上还是线下，有一个必不可少的第三方服务机构就是第三方物流公司，它为金融机构提供监管供应链金融过程中的质押物的服务，同时也对融资企业的资产展开信用评估，并从中获得服务费用。这五个参与主体就构成了基于电子商务的“五位一体”供应链金融运作模型。

在强调共享经济的时代，同时也提出了“命运共同体”的概念，对于企业来说，随着市场竞争的越加激烈，对企业间的合作也提出了越来越高的要求，在追求利益的共同前提下，企业之间构成一个“命运共同体”也具有了重要的实际意义，线上供应链金融的五个参与主体在合作与共赢的驱动下形成一个“利益共同体”，核心企业为需要融资的中小企业提供信用保证，融资企业与核心企业进而开展更加紧密的贸易往来，在同一个产业链上逐渐融为一个不可分割的整体;与此同时，银行等金融机构和电子商务平台及第三方物流企业形成了一个以为同一个融资需求方的融资企业提供服务的整体，这两个整体围绕着融资企业的融资需求构成了“五位一体”的商业模式，这是本文的理论创新点所在，下面可以通过一个理论模型图（见图1）来说明这几个电子商务供应链金融参与主体的关系。

根据图1的理论模型图可以看出，作为服务需求方，核心企业与融资企业有着紧密的利益关系，核心企业在电子商务供应链金融中的作用就是与电子商务平台、银行等建立某种合作关系，旨在为融资企业提高获得融资资金的概率。作为服务提供方，银行、电子商务平台和第三方物流公司之间因有着共同的服务对象而建立一种在某一特定时期下的契约关系，或者也可以转化为一种长期的合作关系，形成一个整体的服务于供应链金融的商业系统，使得所提供的服务更加专业化和标准化，为各自带来更多的利润渠道并提升自身在行业中的竞争优势。下面就将详细地阐述电子商务供应链金融中应收账款融资、预付账款融资和动产质押融资的概念和操作流程，并进行各个参与主体在操作流程中的理论分析。

“五位一体”供应链金融模型下的三种融资业务开发

（一）基于电子商务的应收账款融资

1.基于电子商务的应收账款融资运作流程。应收账款融资是指处于供应链上游的中小企业将产品销售给处于其下游的核心企业后，双方签订应收账款单据，若收款周期过长就会给上游企业带来较大的资金压力，中小企业会以其单据为凭证向金融机构申请贷款，贷款的期限在账款的周期以内。基于电商的线上应收账款融资是金融机构与电商平台根据产品交易双方签订的应收账款电子单据为利润来源，详细过程如图2所示。

相关流程说明。注册：中小企业与核心企業在电商平台上实名注册，并且缴纳一定的会员费和保证金，再通过一系列的审核流程之后便可在平台上开展有关的融资业务;签订委托代理协议：银行与电商平台签订委托协议，电商平台从银行那里得到授权，使平台可以为银行代理诸多融资业务流程，银行能从电商平台获得所要的企业信息，有助于降低贷款风险，电子商务平台也可以替银行对企业进行各方面的评估，使融资业务可以安全有效地开展下去;签订授信协议：核心企业与银行签订授信协议，从而获得信用额度以用于为融资企业提供信用担保;销售交易：中小企业与核心企业进行产品的贸易往来;发货：融资企业借助银行所指定的物流公司将货物运输到核心企业;应收账款单据：由于核心企业没有足够的流动资金支付给中小企业用于产品的采购，便与其签订单据;根据订单申请贷款：由于中小企业缺乏足够的资金用于核心业务的开展或业务的拓展，便以核心企业开具的应收账款单据作为凭证向电子商务平台提出融资申请;承诺还款：核心企业在中小企业提出融资申请后向电商平台保证应收账款单据签订的真实性，并承诺会偿还中小企业所申请的贷款金额;提交申请订单：电子商务平台收到来自中小企业的融资申请并得到核心企业的相关证实和保证后，向合作银行提交融资申请，并将中小企业的资质审核评估结果出示给银行;发放贷款金额：银行在收到融资申请和确保中小企业的资质审核评估的真实性后，向融资企业发放贷款金额，贷款金额为应收账款融资额的50%-90%;还款：银行向中小企业放贷后，核心企业需要在规定的时间范围内向银行偿还中小企业的贷款本金和利息;注销合同：当核心企业偿还了中小企业的贷款金额及利息后，银行注销应收账款质押贷款合同，此时标志着整个应收账款融资业务的结束。

2.参与主体分析。前面已经对参与电子商务供应链金融应收账款融资过程的主体进行说明，下面对各个主体在参与过程中所起到的实际作用进行说明，主要包含各方的职责和义务等。

银行。在线上应收账款融资中，银行等金融机构是融资金额的来源，也是融资过程的受益者，银行在整个过程中处于主导地位，付与电商平台一定的委托费用，利用电子商务平台为自身获取融资企业和核心企业的许多信息，对他们进行审核评估，为银行节省了许多时间和精力。

电子商务平台。电商平台负责管理核心企业与中小企业，主要包含信用管理、审核评估、信息整合等，并通过分析融资企业的信用情况向银行获取信用额度，在现代的线上供应链金融中，电商平台在银行和企业之间起到了一个中介作用，它需要把企业的资源进行整合然后建立中小企业信用评级，依据来源是企业以往的交易记录，这降低了银行对融资企业的放贷风险。

中小企业。中小企业在应收账款融资中始终处于核心企业的上游，为其提供所需的生产资料，并且这里所论述的中小企业是那些有融资需要的上游企业。中小企业在参与电子商务供应链应收账款融资过程中，需要在平台上注册成为会员，并且缴纳一定的会员费和保证金，提供企业以往的交易记录和自身的许多业务信息，这样平台可以为企业进行信用评估，需要注意的是，如果与中小企业交易的核心企业因为生产、经营销售等环节出现了问题而导致无力偿还上游中小企业的贷款金额时，电子商务平台有权为银行向中小企业回收贷款金额和利息。

核心企业。核心企业因其固有的供应链主导地位优势，因而拥有银行认可的信用保证，以及相对雄厚的资金资本，它在应收账款的融资过程中所担负的作用是为其供应链上的融资企业提供信用担保并且向银行为融资企业偿还贷款，在电子商务应收账款融资中，它也需要在电商平台注册会员，缴纳一定的费用，并且在平台上为融资企业做出相应的担保。

物流企业。在此融资过程中仅作为第三方服务商，主要为融资企业和核心企业提供货物的运输、储存等服务。

（二）基于电子商务的预付账款融资

1.基于电子商务的预付账款融资运作流程。中小企业在预付账款融资过程中处于核心企业的下游位置，而核心企业是中小企业的产品供应商，由于中小企业需要先付给作为其供应商的核心企业一定预付款才能获得供应商所提供的原材料而用于生产经营活动，但是中小企业没有足够的流动资金来支付这笔预付款项，因此就需要与供应商签订购销合同，以此作为向银行贷款的凭证，基本的运作流程如图3所示。

相关流程说明。注册：中小企业与核心企业在电商平台上实名注册，并且缴纳一定的会员费和保证金，再通过一系列的审核流程之后便可在平台上开展有关的融资业务;签订委托代理协议：提供融资金额的银行和电子商务平台通过签署委托协议后，银行便可授权给电子商务平台，使平台可以为银行代理诸多融资业务流程，银行可以直接从电子商务平台获取企业的信息，这样就降低了银行的贷款业务风险;签订授信协议：核心企业与银行签订授信协议，从而获得信用额度以用于为融资企业提供信用担保;签署仓储监管协议：物流公司与电商平台签订仓储监管协议，从而获得货物的监管权，使之成为银行所指定的物品监管单位;签订购销合同：融资企业与核心企业签订产品购销合同，此合同为双方产生贸易行为的证明;申请贷款：中小企业依據与核心企业所签订的购销合同为依据向电子商务平台申请生产经营活动所需的款项;签订回购协议：核心企业与电商平台签订回购协议，确保当融资企业的汇票到期或者经营状况不佳而且其保证金余额不足的时候，核心企业能回购仓单中剩余的质押物，这是预付账款融资得以顺利进行的一个重要信用保证;提交名单：电子商务平台将申请预付账款融资的企业名单和企业的信用评估提交给银行，银行根据平台所提供的材料对融资企业和核心企业进行审核评估;发货：核心企业在得到银行的审核通过通知单时，将货物运送到银行指定的物流公司仓库中，并获得物流公司开据的货物仓单;仓单质押、承兑汇票：核心企业将物流公司开的仓单票据质押给银行，银行随后开立承兑汇票给核心企业，出票人为融资企业，收款人为核心企业;缴纳保证金：融资企业向银行缴纳规定数额的承兑保证金，从而获得提货权;通知发货：银行在收到融资企业所缴纳的承兑保证金后，通知物流公司将一定数量的货物交给融资企业;交货：物流企业得到来自银行的放货指令，将一定比例的货物运输到中小企业指定的货物堆放处。

需要注意的是，缴纳保证金到交货为一个循环流程，直到中小融资企业缴纳的保证金等于银行开立给核心企业承兑汇票的面值，此时融资企业提货结束;或者融资企业在汇票到期后所缴纳的保证金额数不足汇票面值时，核心企业需要回购物流企业仓库里剩下的质押物。

2.参与主体分析。

银行。银行作为金融机构，它在整个预付账款融资业务中的责任就是对核心企业提供授信、为中小企业提供贷款、与物流公司保持相互紧密的关系等。

电子商务平台。同应收账款融资，电子商务平台在预付账款融资过程中所负责的内容就是对企业进行信息收集、评估等，在银行和企业之间充当一个中介角色，为银行对融资企业进行信息的整合、管理和评估等。

中小企业。中小企业在预付账款融资过程中作为融资需求方，与上游核心企业相比较而言，融资企业的市场规模、控制力、对于价格的影响等都处于劣势地位，因而与核心企业交易时，通常是被要求提前预付货物账款，所以预付账款就成了中小企业的资金压力，当流动资金短缺时，中小企业就会通过预付账款融资的方式来使这部分预付资金变现。

核心企业。核心企业在预付融资模式中处于卖方市场，因而就更加拥有主导权，核心企业比下游的融资企业拥有更高的信用等级和资本等，因此在预付账款融资过程中可以向银行为融资企业进行信用担保，将自己的信用授信给融资企业，这样就会使得融资企业更有可能贷到融资资金，同时核心企业所做出的回购剩余质押物的承诺也会降低银行的融资信用风险和管理风险，从而更加顺利开展预付账款融资。

物流企业。物流企业在预付账款融资过程中所起到的作用是第三方仓储监管单位，与银行是一种合作伙伴关系，为银行监管质押物，确保物资的安全，同时帮助银行对融资企业进行更加专业化的评估和监督，更好保证融资交易过程的安全有效，同时也为核心企业和融资企业提供货物的运输、搬运、存储等服务。

（三）基于电子商务的动产质押融资

1.基于电子商务的动产质押融资流程。动产质押融资一般是存货比较多的企业为了将流动货物资产盘活来提高企业的运营效率或扩大运营规模而采取的一种融资模式，融资企业将其动产货物质押给银行来获得融资资金，基本的运作流程如图4所示。

相关流程说明。注册：核心企业与中小融资企业在电子商务平台上进行实名制的注册，并缴纳相应的费用，通过审核后获得在平台上开展融资业务的资格;签订委托代理协议：银行与电子商务平台签订委托代理协议后，平台便为银行代理融资过程的众多业务;签订授信协议：核心企业与银行签订授信协议，从而获得信用额度以用于为融资企业提供信用担保;申请贷款：中小企业以流动资产作为质押物向电子商务平台申请贷款;签订仓库监管协议：物流公司与电商平台签订仓储监管协议，从而获得货物的监管权，使之成为银行所指定的物品监管单位;委托评估：签订仓库监管协议后，电子商务平台便委托物流公司对融资企业的质押物进行专业评估，并对融资进行风险的预测;转让授信：核心企业得知其供应链的中小企业向电子商务平台提出融资申请后，便为中小企业向电商平台做信用担保;提交名单：电子商务平台将申请动产质押融资的企业名单和企业的信用评估提交给银行，银行根据平台所提供的材料对融资企业进行审核评估;动产移交：中小企业得到银行的贷款申请通过通知后，将动产物资转交至银行指定的物流公司仓储区，并由物流公司开出货物仓单;仓单质押、发放贷款：中小企业将货物仓单质押给银行，银行确认无误后便向中小企业发放贷款;归还贷款：经过一段的产品销售期后，中小企业用所获得的产品销售利润偿还贷款和利息;交货：中小企业偿还贷款，物流企业向其归还质押货物，这意味者整个电子商务动产质押融资业务流程结束。

2.参与主体分析。

银行。金融机构在动产质押融资过程中为融资企业提供资金流，它决定着中小企业的融资期限和成本，银行所提供的融资资金可以为中小企业扩大生产规模，有助于提升中小企业的经济效益和市场竞争力，因而对于实体中小企业来说，银行对动产质押融资的支持是促进我国实体经济健康快速发展的强动力。

电子商务平台。电商平台作为一个中介机构，在融资过程中能防止信息不对称等问题，确保了融资的安全性，当银行对融资企业进行信用审核时，电商平台可以提供所必需的数据信息，进而降低银行的貸款风险。

中小企业。中小企业在动产质押融资中，要将一定数量的动产暂时抵押给银行以获得融资资金，同时也需要拥有一个良好的企业信用状况，可以提高自身的融资成功概率。

核心企业。核心企业需要为其供应链中的融资企业做信用担保，协助融资企业取得贷款，同时也会提高整个供应链的竞争力。

物流企业。第三方物流公司在动产质押融资过程中的主要作用就是为合作银行监管中小融资企业的质押物，并且评估融资企业的质押物，进而也能对中小企业本身实施审核评估，是确保中小企业能够得到银行融资贷款的重要保障。

参考文献：

1.鲁其辉，曾利飞.供应链金融的研究现状与评述[J].软科学，2014（4）

2.史金召，杨云兰，亓晖.供应链金融概述及其发展趋势[J].哈尔滨金融学院学报，2014（2）

3.奇幻创客.2018中国供应链金融企业排行榜[EB/OL].（2018-8-15）[2019-5-2].http：//www.sohu.com/a/247399050_100202245

4.屠建平，杨雪.基于电子商务平台的供应链融资模式绩效评价研究[J].管理世界，2013（3）

5.李明锐.企业利用第三方电子商务平台的融资模式——供应链融资[D].北京交通大学，2007

6.李卫姣，马汉武.基于B2B的供应链融资模式研究[J].科技与管理，2011（4）

7.杨磊，唐瑞红，陈雪.科技型中小企业在线供应链金融创新融资模式[J].科技管理研究，2016（19）

8.汪传雷，王栋梓，刘兰凤.在线供应链金融中物流企业绩效评价研究[J].物流科技，2015（5）

9.谭志斌，张惠.商业银行线上供应链金融发展策略研究[J].金融发展研究，2015（2）

10.李雅琪.B2B平台线上供应链金融风险识别与防控[J].商业经济研究，2015（18）

11.吴屏，刘宏，刘首龙.试析线上供应链金融信用风险——基于BP神经网络的模型设计[J].财会月刊，2015（23）