科创板：机会与挑战并存（上）

文/桂浩明 编辑/易可

2018年11月，在上海举办的首届进口博览会上，中央宣布在上海证券交易所开设科创板，并且进行注册制试点。此举在市场上引起了强烈的反响，被认为是当今中国资本市场最重要的一项改革，将会深刻地影响A股的运行格局，同时也会给投资者带来全新的投资机会。一时间，社会各界都在热议科创板。

应该看到，推出科创板，不仅是资本市场上投融资体制的一种变革，而是作为金融供给侧改革的一个重要组成部分。这么些年来，中国的金融行业得到了很大的发展，在推进经济建设方面发挥了巨大的作用。但与此同时，它在支持高新技术领域企业发展，特别是扶持新经济上，还显得比较被动的。互联网是中国与世界先进水平最为接近的一个产业，但是中国互联网行业中那些举足轻重的企业，基本上都是选择在海外市场上市，事实上它们也正是得到了外资的投资，才得以具备了各方面的优势，并且充分利用了中国广阔的市场，获得了长足的发展，并且跻身于国际前列。而这种“墙内开花墙外香”，企业赚了国人的钱，但收益则很多却给了老外的局面，客观上是提示了中国资本市场的不成熟，特别是我们的投融资体制比较僵化，譬如对企业上市提出了很多脱离实际的要求，使得那些急需资本市场支持的发展中的优势企业，无法得到正常的融资，只能远赴海外募集资金并上市。也因为这样，中国金融改革的一项重大任务，就是要从制度供给着手，为金融支持实体，特别是资本市场扶持新经济，打下坚实的基础，提供强大的动力。而搞科创板，正是顺应了这样的需求。可以说，作为金融供给侧改革的重点，它将通过对投融资制度的变革，营造出有利于推动高科技发展的市场氛围，从而为加快中国经济结构的转型、推进产业升级，特别是抢占新经济的制高点，打下良好的基础，培育新一代的、依靠中国资本市场发展起来的BATJ（BATJ是指百度、阿里、腾讯和京东）。

站在投资者的角度来看，由于科创板定位支持新经济领域中的高新技术企业，而这些企业大都规模还不是很大，一般来说也不是特别成熟，从发展的角度来看，可能会存在较大的不确定性。但是，这种企业因为从事的是前沿高科技，并且往往是细分行业中的龙头，具有良好的成长性，想象空间巨大。因此，投资者如果能够及时买到其中真正有成长性，通过资本市场的洗礼得以发展起来的企业股票，那么无疑是能够分享到其高成长带来的成果。中国的科创板，是对标美国的纳斯达克市场，事实上几十年来，纳斯达克市场为美国新经济的发展，特别是信息产业以及生物医药行业、企业的发展，确实起到了很大的作用。在那里不但成长起了一大批世界级的优势企业，同时也成就了一大批成功的投资者，被誉为“富人的摇篮”。当然，中国的科创板能不能取得这样的成效，现在还只能说是一个美好的愿景，但在它身上，确实寄托了加快发展新经济的期望，也包含了广大投资者的期许。

截至到2019年6月，已经有上百家企业向上交所提交了在科创板发行股票并且上市的申请，其中也有一些已经通过了上交所科创板上市委员会的审议。按规定，接下去它们将交由证监会批准予以注册，一旦走完了这一步，就可以正式发行股票，如果发行成功的话，不久就能够上市。这样，备受关注的科创板也就开板了，而在投资者看来，这无疑于有了一个新的、并且可能是很大的投资机会，显然这是不应该轻易放弃的。