贵州三力：具备独家品种优势的咽喉疾病中成药市场领先企业

4月28日，咽喉疾病中成药领域的领先企业贵州三力制药股份有限公司（下称“贵州三力”，603439.SH）在上海证券交易所挂牌上市，股价连续一字涨停，受到投资者的追捧。

儿童咽喉疾病中成药领跑者

秉承“创造人类健康生活”的使命，贵州三力依托贵州省丰富的中药材资源，结合苗药验方经验及现代科学技术，不断开发独特有效的产品。

贵州三力的产品品种主要围绕儿科、呼吸系统科、心脑血管科、消化内科等领域，主要产品为开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊，其中，开喉剑喷雾剂（儿童型）和开喉剑喷雾剂是国家专利产品及独家品种，已列入国家医保目录及部分省份的地方基本药物目录;强力天麻杜仲胶囊已列入国家医保目录。上述3种产品合计收入在报告期各期营业收入中的占比均超过99%。

相比同一领域的其他产品，贵州三力在产品定价、盈利能力、销售区域、销售渠道、销售规模等方面具有显著的优势与竞争力。

贵州三力开喉剑喷雾剂（儿童型）在咽喉类领域的适应症较广。通过长期的临床观察和试验研究结果表明，开喉剑喷雾剂（儿童型）在儿童咽喉疾病、手足口病预防的治疗和预防中疗效显著。

同行业其他上市公司的竞争品种多为非独家品种，而开喉剑喷雾剂（含儿童型）为全国独家品种，在药品招投标环节不存在竞争品种，具备一定的议价能力。

根据南方所的统计，2017 年开喉剑喷雾剂（儿童型）继续领跑中国儿童咽喉疾病中成药市场，已连续六年高居榜首，是市场中的绝对优势品种。开喉剑喷雾剂（含儿童型）在咽喉疾病中成药喷雾剂市场中的排名也已赶超桂林西瓜霜喷雾剂而占据首席，连续3年排名第1，在咽喉疾病中成药喷雾剂医院终端市场已连续6年市场排名第1。在咽喉疾病中成药市场和咽喉疾病中成药医院终端市场中的排名分别位列第4和第3位。

中医药文化是中华民族的传统文化的重要组成部分，悠久的中医药理论与文化优势为中国中药产业的发展和中药走向世界奠定了良好的基础。

同时，中医药行业得到了国家政策的大力支持，这为中医药行业的发展提供了最有力的保障。

在上述背景下，作为咽喉疾病中成药领域优势企业的贵州三力，面临着巨大的发展机遇。

营收和净利润成长性良好

随着中国居民城市工作、生活的压力不断加大，生活习惯的不規律，导致人们的健康和免疫力状况受到影响，咽喉疾病发病率不断提高，推动用药需求不断增长。2011-2017年，中国咽喉疾病中成药总体市场销售额已从72.07亿元增长到148.57亿元，复合增长率为12.81%，整体增长速度较快，市场成长性良好。

同时，随着“限抗令”的实施和人们对于抗生素使用的谨慎，中成药治疗咽喉疾病的优势愈发显著，未来市场增长前景良好。根据南方所预测，到2022年中国咽喉疾病中成药市场销售额将达到245.49亿元左右，潜在市场增长空间较大。

中国儿童咽喉疾病中成药市场中，销售额最大的品牌是贵州三力的开喉剑喷雾剂 （儿童型），2017年销售额为6.24亿元，2011-2017年复合增长率为63.22%，近6年增长迅速，已成为市场中的领导品牌。

目前，贵州三力开喉剑喷雾剂（含儿童型）具备很高的市场覆盖率。截至2019年年末，已经覆盖323个城市、1696个县，覆盖各类终端共计138474个。同时，已覆盖国内超过96.12%的儿童专科医院，并入选国内多部权威的儿科中成药用药指南，市场认可度高。

另外，鉴于新药研发难度较高和终端开发难度较大，市场出现同类竞争新品的可能性较低。

综合来看，贵州三力产品特色鲜明，优势显著，同类产品的替代性较低，公司盈利能力较强。

2017-2019年，贵州三力实现营业收入分别为6.38亿元、7.22亿元、8.84亿元;归母净利润分别为0.88亿元、1.10亿元、1.33亿元，营收和净利润的成长性良好。