经济转型视域下企业的适度负债经营措施分析

肖汉杰

关键词：经济转型  企业  负债经营  措施

经济转型背景下，企业普遍面临融资难的困境。在这种情况下，为了维持自身的的日常经营和扩大再生产，企业不得不实施举债经营。举债经营是一把双刃剑，既有优势，也有风险。要想趋利避害，使举债经营获得预期的良好效果，企业就必须想方设法做到适度负债经营。那么企业如何做才能有效地把握举债经营的度呢？

一、经济转型视域下企业负债经营综述

（一）负债经营的概念

负债经营又称举债经营，是指企业以自有资金为基础，为了维持企业的正常运营，或扩大生产规模、开创新事业，以银行借贷、发行债券、租赁或者商业信誉等方式筹集资金，使企业的资产不断得到补偿、更新和增值的一种现代企业筹资的的经营方式。其含义有三点：一是资金来源的方式是举债。资金所有权属于债权人，企业仅在规定的期限内有使用权，并承担按期归还的义务;二是负债具有一定的货币时间价值。债务到期时，企业除归还本金外，还应支付一定的利息和其他相关费用;三是举债具有专用性。企业举债的目的是弥补自身资金的不足，以促进企业的生产经营为目的，而不能把资金挪作他用。

（二）经济转型背景下企业的负债经营

经济转型时期，企业普遍面临着资金筹措难的困境。资金是企业的血液，如果没有充足的资金供应，企业就难以生存和发展。经济转型背景，举债经营是企业缓解资金困难、加速发展的一项重要举措。举债经营有利有弊，企业要想通过举债经营实现自身的发展，就必须想方设法趋利避害，做到适度负债经营。

（三）适度负债经营

既然举债经营有利有弊，那么企业举债时就要审时度势，合理把握举债的程度。资产负债率是衡量企业能力的一个重要指标，但是从目前的情况看，国内外均无明确的标准。从以往企业举债经营的经验教训看，企业的负债程度要根据企业的实际情况决定，要根据企业的发展阶段和发展前景合理确定。

二、企业负债经营的利与弊分析

（一）负债经营的好处分析

负债经营有诸多好处，一是负债经营能产生杠杆效应。举债经营期间，企业对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平好坏无关的固定支出，只要投资收益率高于利息率企业就能盈利，负债经营就能给企业产生明显的财务杠杆效应;二是负债经营可以缓解企业筹资的困难，弥补企业运营和发展资金的不足，从而扩大企业的经营规模和总体实力，提高竞争力和运营效率;三是负债经营有利于企业的稳定发展。企业在举债经营期间，债权人无权干预企业的经营决策，不会影响企业所有者对企业的控制权，有利于企业的稳定发展;四是负债经营可以给企业节税。企业负债经营，负债利息要计入财务费用，在所得税前扣除，这样企业就可少缴所得税，进一步提高权益资本受益;五是负债经营能够在通货膨胀中受益。负债经营都是到期才能还本付息，此间一旦遭遇通货膨胀，负债额的实际购买力就会下降，企业按下降后的数额还本付息，就等于把货币编制后的不良后果转嫁给了债权人。

（二）负债经营的风险分析

负债经营具有相当大的风险，不容忽视，一是负债经营加大了企业的财务风险。举债经营必须保证投资回报高于债务资本成本，不然，就会降低企业的收益能力，降低企业偿还债务的能力，危及企业的生存和发展;二是负债经营能够降低企业的再融资能力。一方面，如果债务到期企业无法偿还本息，其形象和信誉就会受到影响，再筹资能力势必会降低;另一方面，借贷合同中都有限制性条款，这些条款会制约企业自主调配运用资金的全力，甚至会加大企业的负债代理成本;三是负债经营有时会造成股票价格下跌。如果举债的企业是股份制企业，那么负债经营产生的财务风险还会影响到股票的市场价格。

三、经济转型视域下企业适度负债经营的对策与措施

目前，国内外对企业适度负债经营的“度”还没有明确统一的标准。但从本质上来讲，科学把握适度经营的“度”，必须采取以下几个方面的对策货措施：

（一）要严格坚持基本原则，树立高度的忧患意识

一是要牢牢把握“最大限度提高企业经济效益”的总原则，确保负债成本低于投资项目的预期回报;二是要严格坚持“合适的负债成本”这个前提条件，切忌为了融资而融资，不计融资成本，把企业至于危险的境地;三是要坚持风险预警和严格管控的原则，不但要及时发现举债经营存在面临的风险，还要对风险实施动态监控。同时，还要对举债经营进行严格的管控，及时把各类风险消灭在萌芽状态。

（二）事前周密做好负债经营的可行性研究

一是要充分借助诸如投资收益率法、现值指数法、内含报酬率法和现值法等进行科学的决策分析研究，全面分析项目的可行性;二是要根据企业的实际情况合理把握负债比例，建立穩健的筹资模型，确定最佳的举债额度;三是要认真分析举债后的资本结构，务必确保企业自有资金的预期投资回报率高于负债经营的资本成本率。

（三）事中严格落实风险预警措施

一是要密切关注资、债平衡点，严禁突破举债经营的临界点，出现资不抵债的危险状况;二是要及时关注市场汇率和利率的走势，根据企业自身的特点和风险承受能力及时调整负债比率，科学管控企业的负债规模，避免发生财务风险;三是要严格按照筹资模型的要求对举债规模进行实时监控，对运营资金实施科学管理，确保适度的方案得到有效的贯彻和落实。

（四）事后要深刻总结经验教训

企业举债经营是一个长期的手段，只有不断地总结经验教训，才能日臻完善，最终做到适度举债经营。一是要客观地总结经验、教训，并查清其原因，为今后的举债经营提供经验指导;二是要针对存在的问题制定并采取有效的对策，把举债经营的风险降低到最低限度;三是要及时推广成功的经验，并学习借鉴兄弟单位的经验，构建符合自身特点的科学的举债经营体系，做到机制科学、流程优化、制度完善。

参考文献

[1]郭晋豫.经济转型背景下我国中小企业融资困境研究[J].中国商论，2016年16期.

[2]陈凌云.企业负债经营利弊分析[J].新西部（下旬，理论版），2011年06期.

[3]刘家翼.浅析企业负债经营[J].商业经济，2011年16期.