跨国公司资金管理体系研究
——以ABC跨国公司为例

侯 璘

(壳牌(中国)有限公司，北京 100088)

一、跨国公司概述

针对跨国公司，联合国经济及社会理事会将至少在两个国家以上拥有生产设备的企业称之为跨国公司。大部分情况下，跨国公司也被定性为在其他国家通过直接投资设立子公司或分支机构，并以此为基础，建立一个跨越国界的销售体系和生产体系的国际化经济实体。跨国公司在我国外汇管理体系中曾被严谨的定义为，不仅要求企业拥有的境内公司和境外公司具有一定联系，并且在中国境内设立的关联公司需要具备能够有效行使区域投资管理和全球投资管理职能的企业集团，其中包含由中国出资进行控股的集团，也就是被称为外资跨国公司的外资控股企业集团和中资跨国公司。由于我国目前社会经济发展状态具有较高的稳定性，不仅拥有充足的外汇储备量，相关金融政策具有较高稳定性，而且所处的宏观经济环境良好，特别是旺盛的内部需求和强大的国内消费市场，使得我国以国外生产发展和国外市场发展为主要目标的海外投资企业有效实现可持续发展目标提供了源源不断的动力。

二、资金管理对于跨国公司的重要性

资金管理是企业财务管理的重点之一。建立和实施全面、有效的资金管理系统，不仅能提高资金使用效率，降低资金成本，还能有效防范和控制风险，为实现企业经营目标和战略提供保障，推动企业稳健成长，为股东创造持续价值。

三、企业跨国资金管理存在的问题

随着世界经济一体化以及区域经济集团化进程的持续推进，越来越多的中国企业走出国门，成为跨国集团公司，参与世界市场的竞争。中国跨国集团的国际化程度越高，对资金管理的要求也相应提升。对于很多“走出去”的中国跨国集团而言，资金的管理在实践中会遇到很多困难和问题。

1.跨国资金管理的目标、原则有待清晰

全球的市场竞争和资金的跨国流动，对跨国集团的高层经营决策者有着很高的要求。对于集团的资金管理，需要制定全球统一的原则、清晰的目标，建立科学的管理理念。在具体管理实践中，一个突出的问题是资金管理的目标不清晰、原则不明确，管理权限设置不够科学，容易造成资金管理混乱、调配失控和占用不合理等各种问题。

2.集团公司资金管理制度、组织架构有待完善

由于跨国集团的成员公司分布在不同国家和地区，所处的法律框架、经济环境和社会文化都会有相应差异。因此，如果忽略了区域性关键差异，就无法建立起一套适合全球发展业务模式的稳固、受控、有效、合规的资金管理制度和组织架构。

此外，有效的管理体制需要合理的岗位职责，否则不能及时对各成员企业的信息进行有效地收集、整理和分析，不能了解各成员企业所面临的特有的问题，而导致管理制度在实际运作中失效。

3.集团公司的风险管理水平有待加强

不同于国内的市场竞争，跨国公司“走出去”经营会面临更加复杂的经营环境和更为多变的资金管理风险。就特定国家而言，集团公司在当地的资金划转、投资、派回是否受到限制，是否存在外汇管制，以及汇率风险是否存在等问题，都依赖于集团公司的风险管理水平。

四、跨国集团公司资金管理的经验探索——以ABC集团为例

ABC集团成立于19世纪末期，是目前世界上最大的跨国公司之一，其总部设立在欧洲，业务遍及全球140多个国家和地区，在全球融资、管理和经营方面拥有丰富的经验。ABC集团在资金管理中采用集团决策集权与区域财务公司管理相结合的模式。这是在长期的跨国管理实践中，探索出的一例比较先进的管理制度，可以为我国跨国公司提供一定的经验借鉴和参考。

1.设定统一的资金管理目标、原则和价值动因

ABC资金管理部门在集团中的首要职能是降低集团企业相关的金融风险，不以经济性为考量，不以盈利性为目的。围绕这一首要职，ABC集团确定了相应的资金管理目标、原则。

ABC集团的资金管理目标包括：(1)执行资金管理的全球化，包括资金管理在内的各项管理都应该执行全球化的管理目标。(2)为业务面临的资金管理问题创建“一站式”解决模式。ABC集团要求资金管理应该是提供资金问题的全方位解决方案，集体的资金管理应该具有体系化、全面性。(3)增强集团公司资金管理标准的执行。资金管理在全球都应遵循统一的标准，重在执行和落实。(4)改善集团资金管理的效率和效果，在资金管理中实现效率和效果的动态平衡。

此外，ABC集团制定了资金管理的基本统一原则，要求全球所有的成员公司都必须遵循。这些原则包括：(1)遵循成本效益原则。(2)拒绝投机行为。(3)通过资金管理中心进行资金风险的集中化管理。(4)避免资金管理中心以外的衍生品投资。

ABC在资金管理目标和原则之上，进一步明确了资金管理的价值动因，即资金管理活动是如何为整个集团创造价值的，主要包括：(1)最大化利用集中借款，利用信用评级。ABC公司在资金管理中，最大化地统一了外部的信贷业务，由集团内部专门成立的资金管理中心统一统筹集团的各项信贷业务，包括对外申请、与银行进行谈判和负责相关的业务落实工作。(2)优化集团的资本结构。通过全球化的资金管理，ABC集团能够及时并充分了解下属成员公司的资金需求，优化集团内容的资金配置，减少集团信贷的总量，控制集团整体负债比率，为集团资本运作创造了有利条件。(3)施行全球化的现金管理。在全球化的现金管理中，ABC集团在充分深入了解业务运营的前提下，将资金预测作为公司平衡资金的基础与资金集中管理的重要环节，建立起了一套严密的预算管理体系。在全球化的现金管理下，ABC集团还能够有效避免外汇交易损失并以此为基础实现科学的融资战略。(4)集中化资金管理活动和银行往来活动。ABC集团在资金管理中，强调落实“首选银行理念”，加强与外部商业银行间的战略合作。在与银行的战略合作模式下，ABC集团与银行之间建立了长期的战略合作关系，从而能够取得合作银行给予的有竞争力的优惠待遇，降低融资成本，有效控制风险。

2.设计和建立资金集中管理的科学组织架构

在ABC集团的资金管理组织设计中，资金管理执行副总裁主管资金管理部门，各业务资金管理经理向其汇报。组织架构的基本原则是按照地区设置资金管理的岗位，同时按照不同时区设置资金运营部门。在组织架构上的基础上，实现资金的管理的集中化。具体而言，资金运营部门和资金经理是重要的组织架构组成部分。

(1)资金运营部门。ABC集团根据其业务范围，在全球范围不同区域(时区)设置了多个资金运营部门。这些运营部门采用相同的运作流程、IT系统以及管理控制流程，对资金运营进行三位一体化管理。资金运营部分对时区内的业务实体公司提供的支持服务包括：集中处理资金交易，集团内部融资，包括合同管理在内的全球化现金管理以及提供本地政策制度(特别是受监管市场)等。(2)资金经理。资金经理是资金管理中心和业务实体公司的连接界面。资金经理的岗位职责主要包括以下几个方面：第一，融资和风险管理，负责融资决策分析(股权融资，债权融资，股利分配等)和执行；第二，识别外汇风险，利率风险，以及对风险敞口进行管理(exposuremanagement)；第三，信贷支持，根据不同的业务需求，选择相应的信贷支持方案；第四，现金和流动性管理，对银行的关系管理，以及通过对业务现金流的预测进行流动性管理；第五，审计和合规，确保业务实体公司的资金管理符合外部法律法规和集团内部的标准和要求，以及对资金管理内部控制进行审查、对资金管理内部控制进行自我评估。

3.制定统一的资金管理政策

在集团的整体资金管理框架下，ABC集团公司规定每个公司都应有自己的资金管理政策。具体而言，这些政策包括：对于全资子公司，使用集团内部贷款是强制性的，而对于合资公司，在严格遵循投资比例的前提下，鼓励使用集团内部贷款。此外，短期资金需求由短期贷款支持，长期需求则通过长期贷款或资本金满足。

4.采用现金池管理模式对集团现金进行有效统一管理

现金池(CashPooling)管理，简而言之，是将集团各成员公司的日常现金余额进行集中归拢，统一管理。ABC集团现金池管理的主要内容包括：境内各个业务子公司账户资金与境内主账户的自动下拨，账户余额的自动上扫，以及境内主账户与境外资金管理公司账户之间的跨境资金上扫与下拨。

现金池管理的目标是通过现金池的运作，使成员公司和业务部门所需的营运资本来自于集团集中的现金池，从而合理有效地利用集团现金，达到现金使用价值的最大化。

ABC集团公司在其开展业务的国家，进行统一的现金池管理。具体而言，ABC集团在该国家的投资控股公司下设立现金池运作平台，并开立专项用于现金池业务操作的现金池主账户，并在控股公司投资下的各个业务子公司开立现金池子账户。集团设定各子账户在每天业务截止后余额为零，每天日间子账户在开展业务的情况下正常收支，日终系统自动将子账户余额资金上划到主账户使其余额为零，若子账户余额为负数，则由主账户下拨补足为零。同时，控股公司的现金池主账户与跨国银行合作，建立跨境本外币双向现金池，实现跨国公司全球资金的统一调拨、流动资金的高水平使用与调度，并实现了集团本部对境外公司资金的监控，保障各境外公司日常运营管理的支付需求，防范市场风险、操作风险、利率风险和汇率风险，确保了资金的安全。

5.对风险进行集中管理和控制

在现金池集中统一管理集团现金余额的基础上，ABC集团总部还通过各种管理制度和手册，建立全面的资金管理风险体系，对其全球下属分支机构、全资子公司、控股子公司实施统一的资金风险管理，在提高资金使用效率的同时控制资金风险。

ABC集团的资金管理风险体系，包括对风险评估的测量体系，该测量体系列举了一系列资金风险的影响因素，引导资金管理层对可能出现的风险一一进行考量和评估。在每次拓展新业务、进行新项目投资计划时，需要按照风险管理体系全面评估新业务和新项目投资计划，确定关键风险控制点，保证风险在可管理、可控制范围内，并将其纳入全面风险管理体系，制定相应的风险防范管理机制。

例如，管理层和决策者需要考虑以下各类风险影响因素：(1)事件风险。了解下属公司在业务层面，曾经发生过的不可预见的事件以及对资金管理的影响，并考虑相应措施提前进行风险防范。(2)交易对手风险。识别合同中对交易双方的要求，评估双方按时支付的能力以及是否存在破产的可能性。(3)流动性风险。评估下属业务公司资产转化成现金的速度，以及是否对现有的现金进行了优化管理。(4)利率风险和外汇风险。评估目前市场的波动情况以及对投资的影响。(5)交割(settlement)风险。评估交易对手以及对方的信用评级。

6.持续改进

ABC集团在资金管理的每一个流程中，都引进了持续改进(Continuous Improvement，“CI”)的管理理念。具体到资金管理中，集团对整个业务流程、关键节点会进行定期审查和回顾，从而总结经验和教训，以便在日后的管理工作中进一步改进。集团鼓励持续管理的企业文化，支持资金管理中的每一位员工在实际工作中及时发现问题、及时上报，提出改进措施，提高工作效率，使整个集团的资金管理水平持续提高，为全球业务的有序发展保驾护航。

五、结语

跨国集团公司建立全面、系统、先进的资金管理系统和实践，可以在全球范围内提高资金运转效率，降低企业融资成本和管理费用，控制和防范风险。跨国集团公司可以依靠总部的整体实力和较高的信用评级，实现较低成本的筹融资。在投资领域，由于存在着投资回报率的严格要求和全面的风险管理控制，跨国公司会在投资新项目和新业务时，应更为审慎和全面地进行考量。在集团资金管理整合和财务统筹的支持下，整体资源优势能够进一步发挥。

实施集中管理资金需要跨国集团公司制定明确的目标和原则，搭建完善的管理架构和管理制度，提高整体管理能力，执行资金集中管理机制，全面管理资金风险，提高资金管理人员的综合素质。只有充分发挥资金集中管理的优势，才能够有效管理财务风险，提高治理能力，为集团在全球范围内的业务经营和管理创造有利条件，提供有效支持。