高新技术企业财务战略研究

聂江山

(北京同达永兴企业管理咨询有限公司，北京 100029)

一、引言

财务战略是指企业为提高财务管理标准而制定的一项跨期财务管理战略计划。财务战略是从属于企业的发展战略，需要在企业战略的带领下，根据企业经营的实际情况来制订。经过强化财务战略风险分析或财务控制，增加高新技术企业经营活动的效率，提高企业资产保值增值的效率，降低企业实现经营目标不确定性所具有的风险。财务战略管理是提升企业一定期间规划能力和管理水平的较好途径，对于企业发展而言有着重要的促进作用。因此，联系实际分析高新技术企业财务战略是十分必要的。

二、财务战略管理概述

财务战略管理，主要是指企业在经营期间，从理财环境角度出发，以服从、服务于企业战略为主要前提，采取有效方法、措施，对企业资源筹集与分配活动进行长远规划，可以说，这是战略理论在企业财务管理领域中的进一步应用与延伸，与当下经济社会发展相适应，能够为企业提供更为长效、科学的管理办法。在实际应用中，财务战略管理主要具有以下特点。(1)全局性。该项管理工作往往需要面对较为复杂的理财环境，且要从企业战略管理高度出发，涉及范围十分广泛，全局性、宏观性特征十分明显。(2)外向性。由于企业本身处于较大的经济环境内，战略管理不可能单纯考虑内部环境，同时还要结合外部发展特点，进行综合考虑，才能制定出符合企业发展的战略。(3)动态性。需要依照市场以及大致环境变化进行对应调整，满足企业发展需求。(4)长期性。财务战略管理会根据企业整体战略发展，以此为导向进行战略决策规划，从长远目标、视角进行考虑，保证企业自身应变性。

三、高新技术企业财务战略的重要性

高新技术企业的现金存款量小且不稳定，资金不足已经成为制约高新技术企业发展的瓶颈，是高新技术企业须解决的问题。高新技术企业发展的初期阶段，融资规模、融资渠道和融资结构是其主要考虑的问题。适当的权益融资可提升企业的资信，增加企业的偿债能力，因而有效控制财务风险，可以高效支持企业投资战略目标的实现。高新技术企业发展过程中，在固定的盈利商业模式或投资项目上是缺乏的，盈利效率较低，资金供给与资金需求不匹配。高新技术企业要注重回报高、资本增值大的投资项目的合理配置，专注资产的合理配置，保证企业的顺利开展。产品销售阶段，货币资金转化为结算资金再由结算资金转为货币资金的全封闭环节，在时间和金额上会有不确定性的风险控制，因而，提升企业资源使用效率，才能有助于达到企业价值最大化目标。高新技术企业的收入分配关系会影响到企业后期的生产经营活动。高新技术企业的资金需求量比较多，采取和企业发展期相一致的分配方案即不分配或是很少量的分配，以确保证资金供应满足企业发展的需要。

四、高新技术企业财务战略存在的问题

1.筹资风险

应用贷款是高新技术企业解决融资问题的主要方法之一。在取得资金占用权的时候，还担任着有偿使用、债务偿还的责任，存在到期未能还本付息的风险，将很大程度地影响企业的经营状况。吸收股权投资将会导致实际收益与预期收益发生偏差的风险存在，因此，股权投资资金的数额受到一定的限制，进而会制约企业的扩张和发展。

高新技术企业的筹资与传统企业相比来说是有着较大差异的，高新技术企业的筹资风险也会比传统企业要增加很多。由于高新技术研发的不稳定性，会使企业在没到达成熟期之前，只有在筹集资金的过程中做出一些担保与抵押的举措，银行才会借贷给高新技术企业。高新技术企业在发展成熟阶段时期，其已经可以吸引充足投资，借款已经不是高新技术企业首要的筹资方式，此时权益筹资为其主要的筹资方式。负债和股权这两种筹资方式是有差异的，这就需要高新技术企业的筹资思路向着多元化方面进行创新，才能确保取得充足的筹资资金，由此来进行企业的正常运营。

2.投资风险

投资风险是指影响企业盈利能力和偿债能力的可能导致其投资项目不能完成预期收益的情况出现。外部扩展的投资规模、增大的资金需求、加重的债务负担，都会给高新技术企业带来新的利润增长或者净现金流量，但也可能会导致投资失败，增加企业财务状况的恶化，这主要体现在资金链断裂的状况上，甚至会致使企业出现破产风险和持续经营的风险。

高新技术企业投资活动的目标是保证资金的合理配置，最大限度地利用资金，提高企业利润。我国高新技术企业发展相对较晚，许多企业规模较小，研发活动需要更多的资金。因此，企业在经营发展中需要将一部分资金投入再生产环节，这就导致了企业投资的资金短缺。如果投资收益达不到预期，将对企业的正常生产经营产生不利影响。

3.资金回收风险

资金在投入产出回收的过程中，时间和金额上会存在不稳定性，比如，时间跨度过大、产能过剩产品占用资金过多，资金周转率低、资金利用效率低，这些都会造成流动资金短缺，进而影响企业正常营运活动。假设应收账款等资产不能及时变现，极大可能导致坏账损失，从而影响企业的盈利能力，使得利益相关者的利益受到损失。企业的发展需要足够的资金支持，企业应不断拓宽融资渠道，正确处理企业负债。根据企业实际经营情况，完善目前与相关银行等金融机构的合作模式，构建新型的合作关系，进一步帮助企业提高信誉。诚信的提高有助于企业在经营过程中建立完整的资金供应链，增强企业抵御财务风险的能力，实现企业价值最大化。同时，可以有效降低企业的财务风险和产品成本，拓宽企业现有的融资规模和渠道，优化企业资金管理，减少企业资金的闲置和浪费，提高资金的使用效率，帮助企业在使用上实现良性循环资金管理。提高企业管理水平，促进企业稳定可持续发展。

从财务战略的角度看，企业财务管理的本质是想要促进生产经营顺利进行，确保经营战略的实施，增加经营管理的效果。在企业发展的不同时期，营运资金直接影响到企业的发展状况。只有充分的营运资金，才会有效地支持企业的发展。在财务战略角度上，企业经过各方面的共同努力，一同提升财务管理水平，保证营运资金充足。企业需要加强内部控制和人员培训，保证企业各方面都在内部控制和监督范围内，才能实现对现金流的高效管控，从而避免资金浪费，最大程度地提升资金的利用效率。

4.收益分配风险

收益分配风险将直接影响高新技术企业的再生产能力。具体来说，第一，收益确认风险。由于成本费用入账较少，当期的收益高估，可能导致大量资金提前流出企业的财务风险或过度计算成本费用而少计算收益的财务风险，从而降低投资者的收益。第二，对投资者收益分配方式、时间和数额把握不当造成的风险，可能损害企业和利益相关者的利益，影响企业再生产的稳定性。原有的按劳分配的形式将不再是简单的按劳动分配形式和劳动方式。收入分配的主要形式将是“按贡献分享”，制定薪酬计划将成为财务研究的重要内容。

五、高新技术企业完善财务战略的措施

基于上述分析，不难发现高新技术企业在财务战略管理中，仍然存在一些问题。这些问题的存在直接影响到其后续的战略计划制定，并产生诸多不利影响，若是想要加以有效规避，就必须采取有效的解决措施，保证财务战略的科学合理性。

1.融资战略完善措施

2019年我国资本市场的改革，为高新技术企业股权融资提供了前所未有的机遇。科创板注册制的迅速启动，为有高度自主创新能力的科创企业打开了国内股权融资的大门。紧随其后的新三板分层管理办法出台，差异性的制度安排，体现新三板的包容性，容纳更多不同发展阶段的高新技术企业。投资门槛大幅降低，扩大了投资者数量；股票交易规则的改变，精选层可以公开募集资金，引入公募基金，创新层添加了交易频次等政策，关注了市场的流动性和市场定价机制；转板机制的确定，为企业发展成熟后提供了新的资本平台。

高新技术企业要抓住我国这次资本市场改革的机会，明晰企业的融资战略，加强自身的管理规范，提高法人的治理结构，确立健全企业财务管理制度和内部控制制度，从而使企业合法合规安全高效地发展。可以使用其核心竞争力，突出企业的主营业务，给出业绩的支持；建立全面预算管理体系，全程监控预算的执行情况，把握企业的资金运动；充分利用国家、地方政府的政策和资金支持，降低融资成本，将我国资本市场股权融资作为企业重要的融资方式。

高新技术企业在初期创办阶段会投入较多资金，企业的对外筹资能力低而且自有资金数量匮乏，流动资金短缺。因此，利用厂商来进行设备的融资租赁既能满足运营需要条件又可以节约资本支出的成本，不仅转移了设备技术过时的风险，又减少了中间商环节的差价问题。应用增加资源的配置和利用，进而实现企业价值的最大化，增强企业的竞争优势。

2.投资战略完善措施

现如今，我国的资本市场中聚集了大量规模不同、行业不同、多种模式和发展阶段不同的企业，这些企业信息披露及时，财务数据公开，为高新技术企业投资提供了丰富的平台。资本市场可以成为高新技术企业了解学习成功经验和失败教训的培训机构，是高新技术企业进行现金管理，投资理财实现资金保值增值的工具，也是高新技术企业节省时间成本提高投资效率，寻求投资目标的最大市场。

投资战略构建要点包括：明确投资的目标；确定投资的领域地域；找出合理的投资规模投资方式；对投资所需资金进行科学预计；分析投资资金来源和时间；合理分配现有资源，防止政策、市场等外部因素变化，制定应急预案，保留机动资金。

高新技术企业对于市场环境、行业状况、竞争对手的了解相对来说都是比较浅显的。在进行投资决策时，应当以科学的风险管理观念来分析企业当前的实际状况和其所能承受的运营风险，全方位地考虑投资项目的风险大小，保证投资规模与企业发展相匹配，投资方式风险和企业风险管控能力相匹配。在高新技术企业的营运过程中，企业的资本实力至关重要，在有所专注和可控的原则下，需要根据企业经济技术、资金人员等资源状况和管理水平，并且需要依据财务为指标进行决策，权衡探究盈利与财务风险的利弊，不仅增强企业投资收益，还需降低高新技术企业的损失风险，进而巩固企业的发展进程。

3.资本回收战略完善措施

我国在当前是支持银行为各类民营企业发放经营融资贷款的，高新技术企业应通过规范公司的财务制度，增强企业财务信息合法合规性，提升银行和担保公司对企业财务信息的信任程度。通过提高企业市场占有率，关注团队建设和组织架构构建，提升银行对企业的发展预期，保证企业的法人代表和企业的征信情况良好，由此获得相对来说融资成本较低的银行贷款。短期贷款如可延续性申请续期，更可以减少企业流动资金的压力。高新技术企业需要依据企业当前的内外部环境状况，根据资金成本高低不同、期间长短不同进行合理调配，通过对资金回收的筹措方式的改变，确保企业可以承担到期还本付息的偿债能力，充分发挥财务杠杆作用，提高企业偿债能力和盈利能力，增强企业的核心竞争能力。

高新技术企业发展过程中资金较缺乏，但资金需求量却很大，因此在资金一定的情况下，提高资金的周转效率才能够最大程度地确保企业的发展预期。通过对应收账款的专门管理，建立客户信用管理制度，及时掌握应收账款资金收回具体情况，知悉应收账款账龄，随时动态监管未收款项，指定固定期间的催收专项人员，及时保证资金回收，以减少资金无效沉淀，确保资金高效有序地循环。关注供应商和支付方式的合同协议控制，多方面考察选取良好的上游企业，做好应付账款的规划，提高企业的议价能力和话语权，最大程度发挥资金收益。

4.股利分配战略完善措施

高新技术企业应该重视股利分配战略，使其和企业的财务战略保持一致；建立沟通机制，广泛听取企业内外部投资者、债权人、管理层和员工的意见来制定分配战略；平衡企业持续发展和投资者回报之间的关系，建立对投资者有吸引力的分配方案；充分考虑现金流情况，灵活把握现金股利和股票股利分配结构，尽量实现分配的连续性和稳定性。

企业利润分配方案会影响到企业盈利在留存收益和支付股东股利的多少，企业内部融资是指将留存收益进行再投资。在高新技术企业中，股东大部分都将税后利润留存于企业内部用于开展扩大生产、研发新产品、开拓新市场、拓展新产业。从企业的长期发展分析来看，高新技术企业的零股利支付或低股利支付不仅支持了高新技术企业长期发展也同时降低了财务风险，而且还会最大情况下保证利益相关者的最大权益。

六、结语

财务战略管理由企业的战略管理与财务管理结合而形成的，在企业的运营发展中起到了至关重要的地位，为了提升财务战略管理，企业应当在战略目标指引下，明晰财务管理管理的目标，建立有效健全的财务管理体系，与时俱进地提升财务战略管理能力。经过加强财务战略管理，可以增强企业的资源优化配置水平、资金利用价值和风险防范能力等，这对保证高新技术企业的可持续性发展具有着至关重要的积极作用。