二季度处于最后一跌

陈亮

以上证指数为首的三大指数，在2635点开始向上走出了一段波段上升行情，前期因为超跌的原因，速度不算慢，但进入3月以来，则持续横盘消耗上升动能。上证指数在2月23日重返3000点后，一直到3月19日见最高点3090点，指数在此之间高位窄幅震荡，其后的调整，也并没有有效的向下破位于3000点。

创业板指数及代表中小盘题材类的国证2000指数，整体表现也是大同小异，差不了多少，国证2000指数本轮的最高点为7228.38点，出现在3月21日。

我们来解读下市场指数的表现。首先，笔者认为这是弱势的市场表现。虽然市场迟迟没有向下有效的破位，但同样也并没有有效的形成向上突破。背后的大波段周期则是向上的方向。笔者从技术角度多次给出过相关的观点，认为市场始于2635点的波段上升（暂定是四浪反弹）结束于3月20日（19日-21日）。那么市场其实是在横盘消耗上升周期的。

我们来看上证50指数，它在3月12日出現了本轮高点2458.92点，其后震荡横盘，离2023年10月19日的向下跳空缺口2463.66点仅差了一点点，但就是没有形成向上的有效回补。代表大多数中小盘题材表现的国证2000指数，在周线上形成了一个大级别的三角形，并在2024年1 月上旬有效破位三角形下轨，形成大周期的向下破位，1月份持续快速回落，其后虽然反弹上升较快，但同样的在3 月份受阻于破位后的下轨线，并没有形成有效的向上翻越、重新站上去。技术上，也就是一个破位后的反弹反抽。

从上述三点来看，市场各指数整体表现应该是弱势的，并不是强势表现。

其次，2635 点开始的上升，笔者一直将其明确的定义为某级别的四浪反弹，不是什么大行情正式开始在了2635点。这个某级别的四浪反弹之后，市场还会运行一段五浪下跌。这个五浪下跌，如果有效下破2635点，也并不会离得太远；如果不能下破2635点，可以称为失败的五浪下跌结构。

其实，对于我们来说，并不用过多关注2635点是否还会被向下刷新，也不用去太过纠结空间在哪里，我们只要在乎时间和结构就可以了。

最后，笔者认为，未来的行情已经不可能再有以前所谓“牛市”的齐涨上天的可能了。以前的市场那不叫牛市，那纯粹叫瞎炒，那是连垃圾股都能炒上天的。真正的“牛市”，应该是业绩为基础的、成长潜力为基础的，而不是简单的炒个概念。我们的资本市场正在走欧美成熟市场走过的道路，大概是相当于其上世纪90 年代初的发展历程。

随着注册制的持续推进，未来的行情大概率是绩优权重为主导。这个从技术上来解释，可以看到笔者在上面所论述的国证2000指数，其在周线上属于大级别下跌的技术破位初始阶段，属于刚刚开始的过程当中。反过来看，部分权重类指数属于调整结束于刚刚突破的阶段。

总结：

市场在2635 点的上升整体不强（特别是进入3 月份后），二季度处于最后一跌过程当中，暂不知道是否会向下刷新2635 点，未来的“大牛市”要远离中小盘无业绩支持的纯题材炒作。