聚焦智能仪表投资机会

《股市动态分析》研究部

智能仪表与配套安全装置的需求提升，为相关公司带来更多发展机遇。该领域主要企业包括金卡智能（300349）、汇中股份（300371）、迈拓股份（301006）、新天科技（300259）、宁水集团（603700）、威星智能（002849）等。

金卡智能（300349）

公司智能燃气终端产品覆盖上中下游，涉及到超声流量计、涡轮与腰轮流量计、NB-IoT智能燃气表与超声波燃气表等多个产品。2023年公司智能燃气收入25.2亿，同比增长13.88%，占比公司主营收入79.46%，持续领先燃气行业，智能民用燃气终端及系统收入同比增长16.25%；工商业燃气领域，随着国内经济企稳回升，客户需求恢复，业绩也较同期稳步增长。公司还聚焦行业关注的燃气安全问题，提供燃气安全生命线解决方案，成功应用于多个项目，为城市安全运行保驾护航，为公司业绩提供新的增长点。

根据海外研究机构Omdia对2022年市场调查数据显示，公司智能燃气表市场占有率居全球第一。

图一：金卡智能今年来股价走势

此外，公司NB-IoT智能水表及超聲水表成功入选中国水协的推荐企业名录，并获得了多项荣誉。公司与北京自来水集团、上海城投水务、广州自来水、中环保水务投资、中国水务投资等集团型客户达成合作关系，2023年数字水务业务收入2.79亿，占总收入8.79%，同比增长53.22%。公司与苍南县政府、温州市公用共同成立合资公司，为二次供水提供支撑；与法国苏伊士集团、格兰富（中国）、邯郸北科等签署战略合作协议，联合打造多元场景智慧水务建设方案。

2024年1月1日至4月23日收盘，金卡智能股价累计上涨7.09%，当前市盈率为13.12倍。

汇中股份（300371）

公司主要产品为超声水表、超声热量表、超声流量计及相关智慧管理系统与服务等，产品口径范围涵盖DN15-DN15000。2022-2023年，超声水表相比于智能机械水表，具备无磨损、压损小、始动量低、计量精度高、可实现双向流量计量、瞬时流量显示等优势，更满足于智慧水务的管理需要，目前渗透率较低，未来有较大提升空间。公司作为超声水表行业龙头，产品系列丰富。

近年公司发力海外市场，已成功实现对澳洲、欧洲、中东部分国家和地区的产品供应，同时与安富利在澳洲开展双向独家战略合作，进一步布局澳大利亚、新西兰等市场，海外市场有望为公司水表业务注入新成长动力。

图二：汇中股份今年来股价走势

图三：迈拓股份今年来股价走势

受疫情、宏观经济、财政等影响，公司2023业绩有所下滑，但公司凭借稳定的产品质量与先进的技术水平，整体毛利率水平稳定在较高水平，2021年、2022年、2023年上半年分别为55.2%、49.9%、50.3%。

2024年1月1日至4月23日收盘，汇中股份股价累计下跌26.83%，23日收盘市盈率为17.10倍。

迈拓股份（301006）

公司专业从事智能超声水表和热量表系列产品的研发、生产和销售，通过构建软硬件相结合的一体化产品生态为智慧水务、节能供热提供系统解决方案，公司目前主要产品包括超声水表、超声流量计、智能消火栓、超声热量表、智能衡流阀及其配套产品，广泛应用于城市供水、集中供热、消防安全等方面。公司是国内最先将超声流体测量技术应用于户用水表和户用热量表领域的企业之一，产品核心技术及核心零部件都为公司自主研发生产，拥有全部产品的自主知识产权及专利技术。在国内市场上，公司目前在超声水表行业内已占据较高市场份额，在国际市场上，公司已获得欧盟MID工厂认证，公司智能水表产品已获得欧盟CE资质认证、MID产品认证，并在多个国家和地区成功应用，已经成长为超声水表行业龙头。

超声水表渗透率有望加速提升，公司作为行业隐形冠军，技术优势显著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制领先同行，具备稳定运行8年以上的应用案例，拥有较强的先发优势和护城河。伴随产能释放，公司有望乘行业东风，进一步提升市场占有率。

2024年1月1日至4月23日收盘，迈拓股份股价累计下跌12.04%，23日收盘市盈率为21.89倍。

新天科技（300259）

公司是国内智能水表龙头企业，同时布局智能燃气表、智慧业务（水务、热力、节水），所处行业均属于公用事业行业应用，需求相对稳健增长，周期性较小，同时受益数字经济及智能化改造，智能水表、燃气表等新产品结构逐步提升，龙头市场份额不断集中，能够给公司带来可持续的增长空间。

2023年，公司智能水表业务毛利率40.11%，同比下降了1.85个百分点；但工商业流量计毛利率61.57%，同比上升3.23个百分点；智能燃气表毛利率23.73%，同比上升了3.08个百分点。

图四：新天科技今年来股价走势

公司近年持续加大分红比例，每年有两次分红窗口，2020-2022年报分红比例分别为27.76%、42.45%、47.01%，每股分红（含税）分别为0.09、0.15、0.15元，按照公司4月8日收盘价3.34元计算，股息率分别为2.69%、4.49%、4.49%。2023年年报披露分红每10股分红0.7元。中原证券认为，公司盈利能力稳定，分红意愿较高，股息率较高，具有较好的投资价值。

2024年1月1日至4月23日，新天科技股价累计下跌20.39%，23日收盘市盈率为18.79倍。

宁水集团（603700）

公司創立于1958年，于2019年在上交所上市，是国内领先的水表产品供应商，拥有品牌及先发优势、营销与服务优势、技术创新与研发优势、业务体系及生产管控优势。

公司专注于水计量产业逾60年，发展至今已成为集合水计量产品、水务工业物联网技术应用研发与制造的综合性企业，拥有全球最全的产品品种规格，水表口径覆盖8mm-500mm范围，各类水表产品品种规格已达1000余种，产品远销全球80多个国家和地区。

图五：宁水集团今年来股价走势

2024年1月1日至4月23日收盘，宁水集团股价累计下跌23.55%，23日收盘市盈率为16.86倍。

威星智能（002849）

威星智能是国内领先的智能燃气整体解决方案供应商，已形成覆盖民用、商业及工业等领域的IC卡智能燃气表、RF远传智能燃气表、物联网智能燃气表、超声波燃气表等四大计量及智能控制系列产品和相关解决方案，遍布全国31个省市自治区，几百家城市燃气公司，并远销多个海外国家和地区。随着城镇化推进和燃气普及率的提高，燃气表的精细化管理和智能化需求不断提升，公司各项产品需求或将增长。

图六：威星智能今年来股价走势

公司第一大股东为中燃科技，是港股上市公司中国燃气（00384.HK）的全资孙公司，中国燃气是中国最大的城市燃气运营商之一，威星智能作为中国燃气增值服务业务的一部分，是其在智能燃气领域的重要布局。

2024年1月1日至4月23日收盘，威星智能股价累计下跌28.51%，23日收盘市盈率为43.18倍。