中国中车：受益设备更新高修合同大增

本期股市动态30 指数收于1423 点，较上期上涨1.41%，同期上证指数上涨1.37%，创业板指数上涨2.78%。成分股中，中国中车、国电南瑞和福耀玻璃等个股涨幅靠前。招商蛇口、华侨城A 和华灿光电等涨幅靠后。

个股点评：

中国中车（601766）：3 月4 日，公司发布了订单合同公告，2023 年12 月-2024 年3 月共签订订单约348.9 亿元，占2022 年营收的15.7%，其中动车组高修合同金额147.8 亿元，占2022 年营收的6.6%。

公司此次公布的订单亮点是维保业务，从合同金额看，高级修合同金额首次超过去年全年。而根据国家铁路局的数据，2011 年-2016 年动车组保有量五年增长了200%，按照12-15 年的维修标准，这批存量动车组去年开始已经进入维修高峰期。高级修将对动车部件进行大面积更换，对公司的维保业务有明显利好刺激。

两会前，高层提出了设备更新的观点，两会中，设备更新的规模总量初步预估是5 万亿，如果能全部落实，对经济的提振不亚于08 年的4 万亿基建投资。铁路是设备更新的主要领域，单台车辆不仅价值量大，整个市场需求高，与前期政策也是相辅相成。

2023 年12 月，国家铁路局关于《老旧型铁路内燃机淘汰更新管理办法（征求意见稿）》，目标是自2027 年开始，达到报废运用年限的老旧型铁路内燃机车应当全面退出铁路运输市场，2035 年起，老旧型铁路内燃机全部应当推出铁路运输市场（内燃机车的报废年限为30年）。今年2 月国家铁路局局长公开发表讲话，明确了这批老旧内燃机车的更新周期，力争2027 年实现基本淘汰。

2023 年全路2.3 万台机车中约有35% 是内燃机车，其中有一半左右是服役30 年以上需要淘汰的老旧机车。在政策的鼓励下，铁路装备更新替换节奏有望加速，利好公司铁路装备业务长期收入增长。

中青旅（600138）：公司发布了2023 年年度业绩预告，全年预计实现归母净利润1.84 亿元，同比扭亏5.17 亿元；扣非后归母净利润1.43亿元，同比扭亏5.61 亿元。2023 年四季度预计实现归母净利润0.23亿元，同比减亏1.4 亿元，扣非后净利润为-0.51 亿元，同比减亏1.83 亿元。

业绩相比2022 年大幅减亏，主因是公司紧抓文旅市场持续稳健恢复期，积极推动各板块业务复苏，实现经营业绩全面改善。

其中，景区板块深耕独特资源禀赋，保持并巩固休闲度假、文化会展等综合型项目优势，前三季度乌镇景区累计接待游客615.87 万人次，恢复至2019 年的84% 水位，实现营收为13.85 亿元，已经超过2019年同期水平，实现净利润3.32 亿元。古北水镇累计接待游客112.07 万人次，实现营收5.46 亿元，净利润1047.97 万元。从今年元旦和春节出行数据来看，国内旅游人次，收入恢复率边际改善，旅游出行热度依旧不减，公司旗下的两大古镇有望维持稳健增长态势。

整合营销业务聚焦战略客户及项目，继续保持在会展行业领先优势。前三季度实现营收14亿元，同比翻番。

旅行社板块顺应市场变化，根据目的地市场恢复情况和游客消费特点谋划产品布局，打造独家路线。同时，通过线上线下一体化运营，“直播+短视频”的营销模式，吸引大量高粘性旅游粉丝关注，在“618”和“双十一”期间直播间GMV突破千万元。考虑到2023 年周边游整体低基数，且国内出境游政策限制的整体逐步放宽以及多条国际航线的陆续开通和恢复，公司的旅行社业务今年有望持续受益，业绩弹性可期。

罗莱生活（002293）：公司近期收到江苏证监局的警示函，主要是罗莱违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定，涉及三个违规行为：一是公司董事赵丙贤2023 年10月26 日并未签署辞职报告，但公司披露说当天收到其书面辞职报告；二是公司第六届董事会第四次—第六次参会人员及表决情况的信息披露与实际不符；三是董事赵丙贤前期被采取留置措施，无法履行董事职责，属于应当及时披露的重大事件而公司未按规定披露。

此次事件对公司的经营无重大影响，消息出来后，股价不跌反涨，自10 月以来的下跌可能隐含对该事件的反映。公司原是家纺行业老大，股息率在A 股中排名前列，与富安娜相当，但富安娜此轮持续创新高，市值已经超过公司。事件出清后，后续公司存在补涨可能。

华能水电（600025）：公司近期发布定增公告，拟募集不超过60 亿元用于如美、托巴水电站资本金投入，其中45 亿用于如美，15 亿用于托巴。此次定增的价格为6.93 元/股，对应新增股份数量8.66 亿股，预计发行完后将摊薄2024 年EPS 约1.2%，影响有限。

从项目角度看，如美和托巴水电站的经济效益良好，前者总投资额583.81 亿元，设计装机容量约为260 万千瓦，具有年调节能力，建成后发的电将送至粤港澳大湾区；后者总投资额200.29 亿元，电站设计装机容量140 万千瓦，未来有望跟随上游其他5 座电站直接送电深圳，可享受0.3 元/千瓦时的高协议电价。

据卖方机构测算，如美水电站考虑下游收益返还50% 后内部收益率为8%，托巴水电站则为8.54%。项目收益率可观。

中科三环（000970）：公司披露的年报预告显示，全年实现归属于上市公司股东的净利润为2.5 亿元-3.5亿元，同比下降58.72%-70.51%，扣除非经常性损益后的净利润为2亿元-3亿元，同比下降61.62%-74.41%。业绩下滑的主因是公司在部分应用领域的产品订单同比有所减少。同时，受原材料价格下跌和行业竞争加剧等因素影响，产品价格有所下滑，致使营收有所下降。

比亚迪（002594）：公司发布了2024 年2 月产销快报，2 月新能源汽车批发销售12.2 万辆，同比和环比分别下降36.8% 和39.3%，其中纯电动销量5.5 万辆，同比和环比分别下降39.4% 和47.9%，插混销量6.7 万辆，同比和环比分别下降33.8% 和30.2%。数据出现下滑的原因，主要是受春节假期影响。

从出口来看，2 月公司出口维持向好态势，乘用车出口同比增长55.3% 至2.3 万辆，前两个月累计出口5.9 万辆，同比增长134%。公司在匈牙利的工厂2 月份完成首批乘用车交付，产品出海及海外产能布局持续推进，将为公司销量整体增长提供新的动力。

国内方面，比亚迪近期陆续推出多款新产品，并且产品价格全线下沉。秦PLUS DMI 整体降价约7000 元；汉系列新推出16.98 万元的新版本，降價幅度约5000-9000 元，汉EV降价约1 万元；唐DMI 主销版本降价约1万元。价格下降虽然对短期利润有压制，但可以抢占更高市场份额，对于比亚迪这么大的产能规模，薄利多销的策略在当下更具有优势。

公司基本面与股价出现背离，整个大市大反弹背景下，股价春节后基本没有涨。基于对国家“双碳”目标下新能源行业前景和未来发展的信心，以及对公司价值的认可，为增强投资者信心及提升公司价值，公司拟回购4 亿元股份，回购价格不超过270 元/股，按最高价计算，预计可回购数量不低于148 万股，约占总股本0.05%，所有股份将用于注销以减少注册资本。

深圳机场（000089）：公司2023 年实现净利润3.61 亿元-4.51 亿元，同比扭亏为盈，扣非后净利润约为1.35 亿元-1.89亿元，其中四季度预计归母净利润为1.97 亿元-2.87 亿元。业绩在疫情封控全面放开后的第一年反转明显。

今年1 月公布的生产快报看，三大经营数据持续改善，旅客吞吐量为515.5万人次，同比增长44.37%，货邮吞吐量为14.94 万吨，同比增长43.98%，航班起降架次为36901 架次，同比增长26.99%。随着今年国际航线的陆续开放以及我国对免签国家数量增多，深圳机场或将迎来一个丰收年。

股市动态30 指数成分股本期表现