金地集团：率先完成缩表的存活房企

好长时间没有谈金地了，看到万科A遇到了金地曾经相似的一幕，加班时刻，简单说两句。

1、金地大概率不会暴雷

除了环湾城32亿、物业公司25亿，以及正在落实的金地中心45亿贷款外，金地2023年期末到现在持续加大了资产处置力度，从工商信息可以看到的上海嘉峯汇已经卖掉了60多的股权，徐行项目80%的股权已经基本处置完了，东莞原持有40%的青云境项目股权基本也处置完了，除了杭州新拿2块、南京1块的股权尚未处置，基本上2023年拿地的核心地块股权都已处置了。综合来看，仅以拿地成本衡量，这部分股权处置大致能回流50多亿资金。

简单相加，这些资金大概已有150亿元，应该能够覆盖上半年的公开市场还债了。其实，金地的资产处置还是有一些空间的，压箱底的应该还没拿出来，包括深圳金地威新产业园，1、2、3期每年合计5亿多元的收入，包括其他已经实现满租的产业园。

2、金地大概率已经完成缩表

最近看了看金地现有项目的施工进展，随着新增土储的大幅下降，2023年新增项目的大批量处置，剩下大部分在建项目都已处于后期装修、竣备准备阶段，金地2024年建设成本支出预计会大幅下降。

相较于其他还活着的房企，金地已经率先完成缩表过程了。這主要得益于金地规模适中、资产质量总体可控、新任管理层态势比较坚决。

如果以万科的体量，在市场没有明显回暖的情况下，纯粹以市场化的方式完成缩表，可能性很小。但个人分析，万科肯定不会暴雷，有关部门肯定会以特殊的方式给与支持。

3、金地业绩提升将是缓慢的过程

完成缩表后的金地，短期内要回到曾经的100亿利润会是比较困难的。在一段时间内，金地会是以代建、产业园、物业、购物中心、办公楼出租保持生存的公司。什么时候看到金地无抵押公开市场发债，表明住宅业务又可以启动了，对金地盈利增长的预期可以增加一些。

不过好在现在大家的预期、参照基准比较低了。

4、目前持有金地的逻辑可能是净资产逻辑

只要金地净资产是实的（已完成缩表和大规模计提，可信度在增加），在熬过现在的艰难时刻，依托金地仍然存在且优秀的品牌、产品能力、管理基础，未来的盈利增长仍然是可预期的。

5、金地股价的修复将会是长期的一个过程

总结来说，一句话，金地不会暴雷，金地已经完成缩表，股价过度反应，未来仍然可期，只是需要一些耐心和时间。（作者：城北地带）

图片来源：摄图网