金融支持经济发展的效率研究

刘立民+李文胜+吕香亭

摘   要：本文以丝绸之路经济带涉及西北五省2010年至2014年近5年面板数据为基础，测算金融支持经济发展效率，并利用Malmquist指数法对效率指数进行分解，研究金融支持实体经济发展效率的变化特征。结果显示，西北地区金融支持经济发展的总体综合效率是有效的，且在各省之间存在显著差异，但金融支持经济发展的生产效率呈下降趋势，下降的主要原因是金融规模效率下降。

关键词：金融支持;经济发展;效率;Malmquist指数

中图分类号：F830.31                   文献标识码：B                      文章编号：1674-0017-2015（9）-0024-05

推进丝绸之路经济带建设被确定为我国全方位开放经济新格局的重要举措。丝绸之路经济带的核心是经济发展，经济发展重要的推动因素是金融，西北五省是丝绸之路经济带建设的重要结合点。本文通过研究西北五省金融支持经济发展效率的变化特征，探讨近5年西北五省区金融支持经济发展的效率、经济对金融资源的运用效率、金融支持经济发展效率在省际之间的差异等问题。

一、文献综述

Goldsmith（1969）从金融相关率出发，研究得出金融发展与经济增长之间是平行的正相关关系，McKinnon和Shaw（1973）从金融抑制和金融深化的角度对发展中国家金融发展与经济增长的关系进行研究，系统阐述了金融支持经济增长的机制。李强、徐康宁（2012）以2000-2010年我国省级面板数据，实证分析了金融支持经济发展和实体经济发展效果，认为金融发展促进经济增长的同时抑制了实体经济发展。孙爱军等（2011）基于DEA-Malmquist指数法，分析了省域金融支持经济发展效率，认为各省金融效率差异显著，应充分考虑金融效率水平配置金融资源，提高金融支持经济发展的效能。蒋智陶（2014）以实体经济融资额和实体经济增加值为投入产出指数，利用Malmquist指数测算了金融支持实体经济发展的效率，实证分析了2003-2012年各省金融支持实体经济发展的效率总体呈下降趋势。赵伟光、敬莉（2015）运用Malmquist指数结合改造后的C-D生产函数，建立面板数据对西北五省经济增长与全要素生产率、资本投入之间的关系进行计量分析，结果显示技术进步是影响西北地区全要素生产率变化的主要因素，效率改进因素并不显著。综合以上研究文献可以发现，Malmquist指数法已成为研究金融支持经济发展的常用方法，而研究结果的差异性往往取决于投入产出指标的选择。本文采用DEA-Malmquist指数方法，从金融支持经济发展的资金、融资结构、地区生产总值、产业结构升级程度等方面构建投入产出指标，全面分析金融支持经济发展的效率。

二、实证分析

（一）DEA-Malmquist指数简介

DEA方法又称数据包络分析法，其原理主要是借助数学规划方法确定决策单元的最优投入产出生产前沿面，并由决策单元偏离最优前沿面的程度来评价决策单元的相对有效性。DEA方法能够理想地评价复杂系统的多投入产出效果，其特点有三：一是不直接对数据进行综合分析，因此无需对数据进行无量纲化处理;二是不必确定输入输出变量之间关系的函数表达式，只需确定输入输出之间确实存在某种联系;三是以决策单元输入输出的实际数据求得最优权重，所以无需假设权重，具有很强的客观性。

Malmquist指数是目前最常用于计算分析不同时期生产效率的DEA方法，Malmquist指数的计算要求数据为面板数据，本文把每个省份作为一个决策单元，用DEA-Malmquist指数计算西北五省金融支持经济发展的效率。从t期到t+1期，Malmquist指数公式为：

式（1）中，（x，y）与（x，y）分别是t+1和t期的投入与产出量; d和d表示的是以t期技术T为参照的t期和t+1期的函数。从产出方面来看，以第t期的技术水平T为参照，Malmquist指数可表示为：

同理，第t+1期技术水平参照下的Malmquist指数为：

那么，可以将Malmquist指数分解为：

即分解为技术进步（TECHCH）和技术效率变化（EFFCH）的乘积，Malmquist指数是第t期到t+1期产生效率的几何平均值，用TFPCH表示，反映生产效率的变化，技术进步指数TECHCH描述了t+1期相对于t期生产结构（技术水平）的变化，若TECHCH的值大于1（小于1），则表明决策单元的技术水平比上一期提高（降低）;技术效率变化指数EFFCH反映相对效率变化，描述的是t+1期与t期的技术效率的变化，若EFFCH的值大于（小于1），则表明决策单元的技术效率比上一期提高（降低），技术效率又可以分解为纯技术效率指数（PECH）和规模效率指数（SECH），即

式（5）中角标V表示可变规模报酬，角标C表示固定规模报酬。

（二）指标与数据

投入产出指标的选择对效率结果的影响较大，在产出指标方面，本文用GDP反映区域经济发展的“量”，用第三产业增加值与第二产业增加值的比值作为衡量地区产业升级程度的指标，用STR表示，反映经济发展结构。在投入指标方面，用金融相关比率FIR衡量区域金融资产总量的发展，用融资结构FS衡量金融结构的变化，用地区贷存比SLR反映地区金融系统将储蓄转化为投资的能力，用以衡量金融发展效率。在充分考虑数据可获得性的基础上，投入产出指标的计算公式为：

STR=第三产业增加值/第二产业增加值

FIR=（金融机构存贷款余额+直接融资额+保费收入）/GDP

FS=直接融资总额/地区全部融资总额

SLR=金融机构贷款余额/金融机构存款余额

以上各指标基础数据均来源于2010-2014年西北五省区区域金融运行报告。

（三）实证分析

1、描述性统计分析

从表1可以看到，西北五省区生产总值均出现大幅上涨，增长幅度均在65%-77%之间，其中陕西省增速最快，相比2010年，2014年陕西GDP增长76.52%。近5年西北五省的GDP标准差逐年增大，说明西北五省的经济增长差异在逐渐扩大。纵观近五年西北各省的产业结构升级度STR，甘肃、青海、新疆的第三产业比重大幅增长，且甘肃2014的产业结构升级度大于1，第三产业的增长超过第二产业，经济结构和发展模式变局初显。分析金融投入指标，各省金融相关比率FIR整体呈增长态势，说明各省经济体系中金融资产总量增长，金融资产呈扩张状态，经济金融化程度越来越高;而融资结构FS各省均值不到0.2，直接融资占比小，重心放在商业银行间接融资上，区域经济能够容纳的金融工具或金融活动总量较少，金融技术水平较低。

2、金融支持经济发展BCC模型效率结果分析

本文运用DEAP2.1软件，以GDP、STR为产出，金融相关比率FIR、融资结构FS、地区贷存比SLR作为投入，分析西北五省区2010-2014年金融支持经济发展DEA-BCC模型下效率评价结果。从表2看，近五年西北五省中陕西、甘肃、青海、新疆四个省份的CRSTE值均为1，说明金融支持经济发展的综合效率是有效的。而宁夏的综合效率值是0.83，说明宁夏金融支持经济发展处于非有效状态，分解CRSTE综合效率，宁夏金融支持经济发展的纯技术效率VRSTE有效，规模效率SACLE处于非有效状态，即金融投入规模对于经济发展的促进作用没有充分发挥。

3、金融支持经济发展Malnquist指数效率结果分析

本文运用DEAP2.1软件计算西北五省2010-2014年金融支持经济发展Malnquist指数。首先计算经济发展的金融生产效率指数，然后分别计算三大产业的金融生产效率指数，并做比较分析。

（1）以GDP、STR为产出的金融生产效率

以GDP、STR为产出，金融相关比率FIR、融资结构FS、地区贷存比SLR作为投入要素，计算五省Malnquist金融生产效率指数，结果见表3。从表3可以看出，2010-2014年西北五省金融支持经济发展生产效率指数中，陕西、甘肃、新疆3个省的金融支持经济发展的TFP指数大于1，即金融生产效率是增长的，分别增长1.2%、3.1%、2.6%，青海、宁夏的TFP金融生产效率是下降的，分别下降0.33%、0.62%。

对各省近五年TFPCH进行分解可知（表4），陕西、甘肃、宁夏三省的EFFCH指数值均为1，说明金融技术效率已达到稳定有效状态，近五年都没有变化，金融生产率的变化主要由金融技术水平的变化决定，而青海、新疆两省的金融生产率由金融技术水平和技术效率综合决定。

综合表2、表3、表4，陕西、甘肃、新疆近年金融支持经济发展综合效率处于有效状态，且金融生产率仍在提高，其中陕西、甘肃金融生产率的提高已完全依赖于金融技术水平的发展。青海近年金融支持经济发展综合效率虽然处于有效状态，但效率开始下降，原因在于其金融技术水平效率与规模投入效率同时处于下降状态，说明片面金融规模扩张并不能促进经济增长。而宁夏金融支持经济发展综合效率处于非有效状态，且效率依然在下降，主要原因是金融技术水平效率TECHCH的下降。

（2）以三大产业产值为产出的效率

以金融相关比率FIR、融资结构FS、地区贷存比SLR作为投入要素，分别以第一、二、三产业产值为产出，计算五省金融支持三大产业Malnquist生产率指数效率。

从表5看到，西北五省中陕西、甘肃、青海、新疆四个省份三次产业的金融生产率是增长的，结合表4，陕西、甘肃、青海、新疆四个省份的第一、第二、第三产业的金融生产率均高于以GDP、STR为产出的金融生产率，说明这些省域金融支持三大产业是有成效的，且呈现出效率进步的态势。其中青海省金融支持第一产业效率指数高达5.927，即近5年青海金融支持第一产业发展效率增长了近500%，充分说明青海省金融支农效果显著，从效率分解结果看，TECHCH值为4.017，金融技术水平发展是金融生产效率提高的主要原因。

与此相反，宁夏省的金融生产率是下降的，金融支持第一产业生产率下降9.2%，支持第二产业生产率下降5.1%，支持第二产业生产率下降39.2%，且三次产业的金融生产率值均低于GDP的金融生产率值。分解宁夏金融支持三次产业的生产率指数TFPCH发现，金融规模效率是金融生产率下降的最大因素，金融规模效率变化与金融生产率指数的相关系数在三次产业中分别是0.229、0.962、0.62，说明宁夏金融支持三次产业的规模效率没有发挥积极作用，科学配置金融资源成为金融支持宁夏经济发展的关键。

三、结论与启示

（一）主要结论

1、西北地区金融支持经济发展的总体综合效率是有效的，但金融支持经济发展的生产效率呈下降趋势，下降的主要原因是金融规模效率下降。

2、金融支持经济发展的效率在各省之间存在差异，甘肃省金融生产效率增长最快，甘肃经济对金融资源的运用效率提高最快，宁夏金融生产效率下降最快，尤其是第三产业的金融生产效率下降幅度巨大，主要是金融资源投入规模不匹配造成。

3、西北五省金融技术水平效率指数THCHCH与金融生产率指数TFPCH的相关系数最高，说明金融环境对西北五省经济增长的贡献率最大，片面追求金融规模扩张并不能促进经济持续增长，三大产业亦是如此，金融技术水平效率才是影响西北五省金融支持经济发展的主要因素。

（二）启示

1、优化金融环境。良好的金融环境不仅是金融业健康运行的内在需求，也是经济健康发展的前提。要创造良好的政策环境，构建科学的社会信用体系，改善征信环境，优化投资环境，提高金融资源使用效率，加强金融监管，密切防范和化解金融风险，创造良好金融环境。

2、加强金融基础建设。多渠道引入非银行业金融机构，提高金融机构主体的多样性。根据经济发展特点优化金融机构区域配置，提高金融机构与实体经济的融合度和匹配性。适应交易主体的业务需求，进一步提高金融业务的广度和深度。完善支付结算基础设施，提高支付结算的便利性，促进金融资源的高效流动和合理配置。

3、加大金融创新力度。针对西北地区融资结构单一的现状，要加大金融创新，推进融资方式多样化，加大信贷融资力度，积极推进股票融资、债券融资和境外融资，丰富金融市场工具，让经济发展的资金需求得到充分保障。

参考文献

[1]Goldsmith R W.Financial Structure and Development[M].New Haven：YaleUniversity Press， 1969.

[2]Ronald I.McKinnon.Money and Capital in Economic Development [M].Washington DC：Brookings institution Press，1973：58-72.

[3]李强，徐康宁.金融发展、实体经济与经济增长—基于省级面板数据的经验分析[J].上海经济研究，2013，（9）：3-10。

[4]李雪琴，方先明.金融支持视角下的区域经济发展不平衡解析[J].上海金融，2010，（6）：22-25。

[5]蒋智陶.金融支持实体经济发展的效率研究—基于省级面板数据[D].安徽大学硕士论文，2014。

[6]宋艳伟，李恒炜.中国区域金融发展与经济增长关系研究[J].统计与决策，2007，（6）：73-78。

[7]孙爱军，蒋彧，方先明.金融支持经济发展效率比较[J].中央财经大学学报，2011，（11）：34-39。

[8]王志强，孙刚.中国金融发展规模、结构、效率与经济增长关系的经验分析[J].管理世界，2003，（7）：13-20。

[9]王树华，方先明.金融支持与区域金融发展—机遇江苏数据的实证研究[J].统计与决策，2006，（9）：81-84。

[10]赵伟光，敬莉.全要素生产率、资本投入与西北五省经济增长[J].科技和产业，2015，（2）：17-23。

The Study on the Efficiency of the Financial Support to the Economic Development

——An Empirical Analysis Based on Five Northwestern Provinces Located along with Silk Road Economic Belt

LIU Limin  LI Wensheng  LV Xiangting

（Baoji Municipal Sub-branch PBC， Baoji Shaanxi 721000）

Abstract： Based on the panel data of five northwestern provinces related to Silk Road Economic Belt from 2010 to 2014， the paper measures the efficiency of the financial support to the economic development， uses Malmquist index to decompose the efficiency index， and studies the changes characteristics of the efficiency of the financial support to the development of the real economy. Results show that the overall comprehensive efficiency of the financial support to the economic development in the northwestern regions is effective， and there exist the significant differences among the provinces. But the the production efficiency of the financial support to the economic development is on the decline， and the main reason is the decline of the size of the financial efficiency.

Keywords： financial support; economic development; efficiency; Malmquist index

责任编辑、校对：张德进