经济学原理与产权交易系列之（四）

郑学东

鳄鱼法则：这是被世界上最伟大的交易员所共识的法则，它源于鳄鱼的吞噬方式，假定鳄鱼咬住人的脚，若人试图用手挣脱被咬住的脚，那么手脚将同时被鳄鱼咬住，直至被吞噬殆尽。

今天，笔者试图站在产权资本市场的角度，用粗浅的笔触轻微窥探“鳄鱼法则”。

1  当“鳄鱼”来袭，监管部门如何扼住交易所行業命运的咽喉

交易所行业的“鳄鱼”危机，体现为对行业交易规则的背离、对市场交易风险的忽视、对项目投资人权益的淡漠或是对社会共同价值的侵袭等现象。若不能及时整改去除，便极易引发系统性的恶劣影响。例如，发生在2011年的某机构艺术品违规份额化交易事件，该事件将行业推向了风口浪尖，也导致了社会各界对交易安全性的普遍质疑，“千丈之堤，以蝼蚁之穴溃;百尺之室，以突隙之烟焚”。所幸监管部门及时采取行动，为行业规范发展启动了一系列的整改工作。

2  当“鳄鱼”逼近，产权交易机构如何易道前行、战略谋划

步步逼近的“鳄鱼”之于产权交易机构，意味着潜伏的机构发展危机，也表现为业态的竞争与市场的失衡。机制上的条块分割、区域内的资源划分以及社会电商平台的跨业介入，对产权交易机构传统业务、核心业务的开展带来了一定冲击。产权交易机构若未能根据市场变化果断实施战略调整，及时预判止损、变更“车道”实现弯道超车，便可能导致交易机构在未来陷入更大的发展困境。

3  当“鳄鱼”缠身，市场交易平台如何断臂求存、创新发展

专业交易平台的“鳄鱼”危机，表现为有“角色偏差”的市场定位及业务模式，并导致平台功能逐步退化。厘清市场角色、坚持平台定位、找准商业模式，“有所为，有所不为”，这对交易平台来说至关重要。此时，交易平台的生存攻略，便是果断放弃旧模式，明确平台新定位，变革市场旧机制，构建协作新生态。