ESG 信息披露对纺织行业绿色创新的影响研究

马绮若

（哈尔滨商业大学 金融学院， 黑龙江 哈尔滨 150028）

0 引言

纺织业作为高耗能、高排放行业，是我国需要绿色低碳转型的重点行业之一。在转型亟待升级和降低能耗的环境中，如何通过节能减排和技术更迭，实现可持续、绿色发展，是我国纺织工业今后的发展趋势。而纺织业作为我国温室气体重要来源行业之一，其绿色发展低碳转型对我国实现“双碳”目标有着重要意义[1]。但由于沉重的投资成本、回报的不确定性和投资时机的灵活性，绿色创新被认为是以成本效益方式实现环境目标的一种途径。而ESG 评分作为企业对社会责任的一种体现方式，有助于相关者对企业在社会责任方面的贡献有一个较为清晰的认知，这将会对绿色创新产生影响[2]。本文正是为了探究纺织产业中，ESG 信息公开较为透明的纺织业企业是否能凭借较好的声誉、承担更强的社会责任活动来获取更多的绿色创新成果，进而更有余力加入绿色经济的大军。

随着社会对环保意识的不断加强，企业和投资者开始逐渐着眼于环境问题，并要求其产品引入环保的理念，为减小对生态可持续发展的影响，低碳创新则是对此类需求的优质解答[3]。通过企业对ESG 信息进行公示，使得整个市场的信息更加透明，进一步增强了外界对其的监督，企业便在绿色创新的带领下有机会长线发展。与此同时，企业进行ESG 信息公示会传达积极信号给外界，进而创造良好的社会形象，则能给予投资者一定的投资信心，便于稳步形成优良的社会合作关系，反过来为企业进行节能创新活动提供助力[4]。

基于以上分析，本文提出假设：H1：ESG 信息披露对绿色创新有促进作用。

1 模型设定、变量选取和数据来源

1.1 模型设定

借鉴过往的研究[5]，ESG 信息披露对企业绿色创新影响模型中，被解释变量为企业绿色创新，解释变量为企业的ESG 信息披露，与此同时，本文加入控制变量，具体模型如下：

式中：GreInviait为企业i在t年度的绿色创新；ESGit为企业i在t年度的ESG 信息披露，包含企业在环境、社会和公司治理三个方面；Controlit为所有控制变量；Yeart为年度固定效应；εit为综合误差。倘若回归系数α1大于0，则表明环境、社会、公司治理三个方面的信息披露对纺织业企业的绿色创新具有显著促进作用。

1.2 变量选取

1.2.1 被解释变量

本文的被解释变量为绿色创新变量（GreInvia），由于目前相关文献对于绿色创新尚无统一的衡量标准。本文以企业当期申请的绿色专利数量来衡量企业绿色创新，并进行绿色专利数加1 后取自然对数的处理以压缩数据，减少极端值的影响。

1.2.2 解释变量

本文以ESG 信息披露作为自变量。根据彭博ESG评级体系，本文将ESG 信息披露分为环境、社会和公司治理三个方面。彭博数据评级体系披露的包括E分、S 分和G 分，此三方面的评分可以展现企业的ESG信息公开程度，范围是从0 到100，能够体现企业在承担社会责任方面的贡献，其中100 分是企业可以达到的最佳分数。故本文以彭博数据库中的ESG 评分来衡量企业ESG 信息披露水平作为核心解释变量。

1.2.3 控制变量

本文控制变量选择企业的财务数据中的企业年龄（Age）、资产负债率（DAR）、流动比率（CR）、总资产净利率（ROA），由于固定了纺织行业，故控制年度效应[6]。

1.3 数据来源

本文选取我国纺织业企业2017—2022 年的相关数据，同时为保证实证研究的科学性和有效性，对收集到的数据做如下处理：

表1 主要变量定义及说明

1）去除带有风险警示的上市企业相关数据；

2）去除资产负债率大于1 的企业。当企业资产负债率超过1，即该企业的现有资产无法偿清负债，故为排除其可能会对结果准确性产生的影响去除该类企业数据。另外，为处理离群值，选择1%的缩尾上下处理连续变量，处理过后得到192 个样本量。本文所使用企业绿色专利数以CNRDS 数据平台中的绿色专利数据提供，财务数据均来自国泰安数据库、wind 数据库。ESG 信息披露数据来源于彭博数据库发布的ESG评分。数据处理及实证分析工具为Stata15.0 软件。

2 实证分析

样本的描述性统计如表2 所示。其中，企业绿色创新均值为0.148 447，最小是0，最大为2.708 05，不同企业之间绿色创新具有差异，但整体水平较低。纺织企业的环境方面披露分值最小值为0，最大值为57.958 3，均值为14.063 6，；社会方面披露分值最小值为3.204 4，最大值为40.507 9，均值为16.292 76；公司治理方面披露分值最小值为60.897，最大值为89.855 5，均值为73.271 19，表明纺织企业个体之间环境、社会、公司治理信息披露差异较大。

表2 样本描述性统计

为探究ESG 信息披露对纺织业企业绿色创新的影响，对上述模型进行回馈分析。实证检验结果如表3 所示，以下三列分别展现了环境、社会、公司治理三个方面分值对纺织业企业绿色创新的回归结果。分析可知，三方面的信息披露的回归系数均大于零，说明ESG 评级结果的公开对纺织业企业的绿色创新具有显著促进作用，假设H1 得以验证。其中值得注意的是社会维度的回归系数明显高于环境和公司治理两个解释变量，接下来分析其可能出现的诱因，作为我国温室气体重要来源行业之一纺织业企业往往承担一定的社会责任，则会促使其通过外部约束控制纺织企业的碳排放，加强绿色创新的研发。

表3 为样本描述性统计

3 稳健性检验

本文采用更换被解释变量的方法对回归结果进行稳健性检验。区别于作为被解释变量的企业当期申请的绿色专利数量，以企业当期获得的绿色专利数量来衡量绿色创新。对该数据加1 取自然对数后进行回归，用以检验ESG 信息披露与企业绿色创新的回归结果具有稳健性，回归结果如表4 所示，环境、社会与公司治理三个解释变量的回归系数和前文一致，证明回归结果具有稳健性。

表4 稳健性检验

4 结论与建议

4.1 结论

本文选取纺织业企业2017—2022 年的绿色创新数据和相关财务数据，通过实证分析证明ESG 的各项信息披露对纺织业绿色创新有一定的影响。实证结果证实了假设，ESG 信息披露对绿色创新有促进作用，且较为显著。其中社会维度占据了重要的影响因素，由于纺织业作为我国温室气体重要来源行业之一，其低碳转型对我国实现“双碳”目标有着重要意义，切实推进纺织产业减碳降碳,实现纺织业高质量绿色发展，纺织业企业往往承担一定的社会责任，这会促使其通过外部约束控制纺织企业的碳排放，加强绿色创新的研发。

4.2 建议

基于上述结论，本文得到以下启示：

1）政府或监管部门急需对ESG 信息披露制度建设进行完善，提高信息披露的频率和水平，从目前的主动公示改变为未来的强制性公示，借此提高企业的信息透明度，有助于市场更加全面地观察并检查各行各业企业在环境、社会、公司治理三个方面的行为。

2）纺织行业作为国民经济与社会发展的支柱产业之一，长期以来，行业始终在朝着“科技、时尚、绿色”的高质量发展之路迈进。纺织业企业应注重ESG信息披露质量，主动承担环境保护和社会责任，重视公司治理和非财务绩效，将ESG 建设纳入企业文化建设和机制设计中，对ESG 概念进行认知建模，并将多余的组织资源分配给绿色创新战略，形成绿色可持续发展体系，有效指导纺织行业深入实施节能降碳战略，对推进行业绿色低碳发展具有重要意义。

3）纺织业企业应积极推进绿色创新材料、智能制造、先进制品等关键共性技术和装置的研究与开发，解答纺织行业的各种技术难题，同时保持对基础技术的迭代更新和长线稳定的支持与投入，快步完善纺织行业首要技术攻克的综合支柱体系。