我国风险投资的现状及对策①

中山大学新华学院 李安兰

1 中国风险投资的现状

风险投资(VC)对我国促进企业创新，调整产业结构，转变经济发展方式具有深远的意义。中国的风险投资在最近几年呈现强劲的增长态势，2011年，创业板和中小板IPO企业中，含VC投资的企业，共有103家，占比42.38%，与2010年相比，VC参与比例上升了7.09%，被投资的企业主要分布在传统的制造业、互联网、消费及服务、高端装备制造、现代农业、医疗保健、软件等行业。

中国风险投资的资本总量和每家机构平均管理资本额总体上保持上升趋势，截至2009年底，样本风险投资机构管理的可投资于中国内地地区的风险资本总量达到1782.06亿元，平均每家机构管理的风险投资资本规模为9.96亿元。我国的风险资本来源主要是内地，截至2009年底，在1782.06亿元风险资本中，来自海外的资本比例仅为19.28%，而来自内地的资本比例高达80.72%。

今后十年被认为是中国风险投资飞速发展的“黄金十年”，但我国风险投资也出现了一些亟待解决的问题。比如，一些股权投资基金，以变相公开的方式，向不具备风险承受能力的公众募集资金；项目的投资急功近利，对科技创新支持不够；大批创业板高管辞职套现，利用募集资金差额进行放贷盈利；国家的支持政策不到位，法律法规不完善、退出机制不健全、中介机构难以满足需求、人才匮乏等。因此需要采取对策促进我国风险投资的发展。

2 对策

(1)加大政策支持力度。建立并不断完善政策性引导基金的运作，引导社会资本，拓宽风险投资资金的来源渠道，引导风险投资的投资方向。在国家政策层面上，我国也已经有相关的政策引导地方政府建立风险投资引导基金，推动地方风险投资行业的发展。目前还需要不断地完善引导基金的运作模式，加强监管，完善激励机制，加强法人治理结构建设，发挥引导作用。

(2)落实税收优惠，消除或减轻风险投资的重复征税，降低风险投资的所得税税负，完善加速折旧、费用扣除等间接扶持措施；切实降低风险投资税收负担。

(3)加强财政资助力度，对于从事高新技术项目研发或投资的创业企业或创业投资机构，给予项目投资额一定比例的财政资助，建立和完善风险补偿机制，补偿投资机构的部分或全部损失，分担风险，促进投资。

(4)扩宽融资渠道，扩大风险投资资金来源。我国，风险投资资本主要还是来自于政府以及相关机构，民间资本利用率不高。引导民间资本进入风险投资行业，将有利于扩宽风险投资资本的融资渠道，形成风险投资资金的有效供给，从而促进风险投资的巨大发展。

(5)完善退出机制，建立多层次的投资退出渠道。应适当放宽高新技术企业上市条件,设立第二板股票市场和场外市场,完善产权交易市场，促进股权交易，以建立有效的风险投资退出机制。

(6)完善风险投资业的法律体系，强化产权保护，规范风险投资运营过程；加强行业管理，发挥行业协会自律功能，设立行业风险基金，分散风险投资主体风险。

(7)建立基础信用平台，从而降低风险投资过程中信息不对称的现象，推动中介服务机构，例如担保机构、评估机构、律师事务所开展业务的基础，完善中介服务体系，最终促进风险投资的发展。

(8)积极培养高层次人才。风险投资决策过程是一项具有严重的逆向选择风险的决策过程,项目经理在项目筛选、尽职调查、项目后续管理等方面发挥着重要的作用，是风险投资项目流程中具体的执行人员，对于风险投资项目最后的成败和整个行业的发展起着举足轻重的作用。首先要创新激励机制和运作机制，留住并吸引风险投资人才；其次，应该在高等教育院所有意识地培养风险投资人才，风险投资机构可以与高等院校合作，进行联合培养，激活“造血”机制。

[1]成思危等.2007年中国风险投资年鉴[C].中国风险投资院,2007.

[2]兰泽琛,王冷莎等.中国创新型小企业风险投资的现状、问题及改革建议[J].现代商业.

[3]成思危.中国风险投资十年:回顾与展望[R].2008年第十届“中国风险投资论坛”讲演稿.

[4]赵英会.风险投资IPO退出现状及成因分析[J].财会通讯,2010.

[5]宋盈宁.我国风险投资存在问题及对策研究[J].财会研究,2008.

[6]2012(第十四届)中国风险投资论坛,http://www.cvcri.com/forum/2012/sz/.

[7]何国杰.风险投资引导基金研究[M].中山大学出版社,2010.