PPI连负说明了什么？

PPI连负说明了什么？

PPI持续两年多为负值，意味着“实体经济一直处于通缩状态”，表明微观主体（企业）的生存环境还是没有得到改善，产业资本仍然处于流出为主的状态，也直接反映在浙江工业投资后续乏力

今年经济运行的基本如何？定向精准式调控对当前经济运行有没有起到有效的“发力”？在经济进入新常态下，政府调控和市场主体该如何客观地把握经济走势？要有一个十分清楚的认识。从国家每月公布的GDP、CPI去看，宏观经济运行正在向好的方面转变，对于完成年初确定的目标，应该没有太大的问题。但是否就此说明宏观经济已经筑底回升，还需要进一步分析。

以PPI指标为例，根据国家统计局发布的2014年3月份PPI数据显示，PPI环比下降0.3%，同比下降2.3%。至此PPI已经自2012年3月起连续29个月负增长。PPI这个走势，告诉了我们什么？如果用一句话来说，那就是经济目前仍然处于下行区间，企业的生产经营情况仍然没有根本好转，实体经济发展仍然处于非常困难的情形，经济出现输入性通缩的可能性仍然是存在的。具体讲，至少有以下五个方面：

PPI持续两年多为负值，意味着“实体经济一直处于通缩状态”。从生产的角度上看，实体经济库存压力明显加大，加上一些行业产能过剩，更加重了这种压力。近期的目标应该是大量去库存。如加大市场开拓的力度、创新市场开拓的方式，切实把企业经营的注意力引导到去库存上。政府促进经济发展的着力点，应该在帮助企业尽快去库存化上下功夫。

PPI持续的负增长，表明目前宏观经济运行仍然处于工业化加速期，产业结构基本上还是以重化工业为主体，体现出工业化中期为主要阶段性特征。在终端产品生产上，低档产品产能严重过剩，无法适应进入“中等收入社会”的新需求，这是当前经济运行上的非常突出矛盾。这再一次说明改变传统工业化道路的“三高一低”的发展方式，已经到了刻不容缓的地步。要推动工业化进程，必须走新型工业化道路，特别是要在转型升级上下功夫。

PPI的负增长趋势进一步扩大，表明微观主体（企业）的生存环境还是没有得到改善，甚至还会继续恶化。PPI负增长延续的时间越长，企业生产经营所付出的代价越大。上半年萧山、柯桥等地一批基础尚不错的企业也进入倒闭行列，就是一种证明。在市场环境没有根本改变的情况下，改善工业经济的运行环境，最直接的是从企业减负上入手，减负比财政贴补式、返还式转移支付更为有效。其次，要把降低企业的融资成本作为主要的举措。对于以制造业为主体的实体经济，可以采取利率最高限价的方式，降低企业融资成本，而不是以利率市场化“议价”的方式。

PPI的负增长，表明市场预期仍然在观望之中。很多专家预计，到今年底PPI不一定能够由负转正，即使在新常态下，为了确保一定的经济速度，管理层会在一定程度上改变或变向现行宏观经济政策，这已经成为另外一种对经济形势和走势的解读。但是，必须指出，社会需求已经改变，简单的扩张性的货币政策和大规模政府投资来拉动增长，是不可持续的。宏观经济政策必须继续坚持“调结构、稳增长、促转型、惠民生”，产业结构决定了需求层次，也决定了经济结构。财政金融政策必须和产业结构调整找到交集，而不是平行推进，对这种社会预期必须做出正确的引导。

PPI的负增长，表明产业资本仍然处于流出为主的状态。PPI长期低迷，产业资本就会加速从实体经济流出，削弱工业经济的发展后劲，减缓经济回升之路。PPI长期低迷，会直接影响到老百姓手中余钱的走向，存款转化为产业资本的规模会大量缩小。如果这些存款进入流通领域，还会大大推动CPI指数的上扬，游资炒作的各种现象又会涌现。事实上，从8月份开始，“姜你军、蒜你狠”已经出现卷土重来的苗头。必须通过引导，设定PPI在一个相对合理的区间，让微观主体有个缓冲期，能够筑底企稳。外贸政策上，稳住汇率是第一要务。

PPI的走势直接反映在浙江工业投资后续乏力。今年上半年全省投资增长仅7.8%，其中制造业投资增长5%，已经接近预期数据的最低线。如果今年全省工业增长要实现8%左右的目标，工业投资至少要保持在12%以上的速度。如果PPI的走势在年底之前不能够实现正增长的话，要实实在在完成全年的目标，是有困难的。

（特约撰稿：浙江省工业经济研究所所长兰建平）