基于行为公司金融视角的中小企业融资结构模型的构建

摘 要：本文从公司的金融视角来对中小企业的融资结构模型进行研究，并以此作为切入点来对管理者的心理和行为特征来构建融资结构的模型。

关键词：中小企业；行为公司；金融视角；融资结构；模型

我国的中小型企业在政策的强力支持下获得快速发展的机遇，同时也快速拉动了我国经济的提升，贡献率更是在不断加大。而中小型企业的发展拉动经济增长的同时，也解决了剩余劳动力的问题，并且在这方面发挥的作用越来越不能忽视。但是中小型企业也有不足之处，和大型企业相比，中小型企业的金融资源相对较少，也有限，随着经济的快速发展，金融问题已经越来越显著，并且逐渐制约了企业发展之路。造成该现象其中一个重要原因就是金融机构提供的信息和中小型企业获得的信息严重不对等。

信息的严重不对等直接影响到金融机构和企业两者的关系。资金的提供者是银行，但是银行却只是提供资金并不会直接接触企业的管理，因此中小型企业在经营和管理中拥有比银行更多的信息，银行获得的信息少，做出的决策也就和企业不同，这也就造成信息不对等，并且带来其他问题。比如，中小型企业在拥有银行提供的资金后，在使用中会因为一些条件而损伤银行利益，银行必须为自己提供的资金承担更多的风险。与大型企业不同，中小型企业在经营透明度和保证信用等方面完全不能与之相比，这也就造成了银行不想为中小型企业提供更多的融资服务。有些中小型企业发展十分好，并且希望能够得到更多融资而发展更好，但是因为银行与企业中间信息不对等而造成不予提供资金。但是与之相反的是经营并不好的企业却可以通过银行的审核获得贷款，从某种程度上来说就是资金无法获得最佳的配置作用。这也是著名的“格雷欣法则”所体现的。

为解决这些问题不少研究学者从个人特质以及管理行为方面进行研究，取得不小的成果。根据个人特质的差异性研究会发现其带来的管理行为、管理绩效以及企业绩效都是各不相同，在这样的思路下，管理者的心理差异就会给企业融资结构的现状带来巨大影响，而本文对中小型企业融资结构模型构建的研究就是从管理者心理特征以及人口特征这两个方面进行，最终提出模型的框架结构。

中小型企业的融资结构模型就是以金融为视角来构建，在模型中将中小型企业的融资结构中的决策过程分成因素输入阶段、评估阶段、行动阶段和经验反馈阶段这四个阶段。管理者心理特征以及人口特征等这些会影响企业家融资决策的因素都属于因素输入阶段的范围内。而评估阶段则是一个承上启下的阶段，无论最终融资成功与否，管理者都可以从中获得有帮助的经验，为下一次的融资决策提供帮助，因此在该阶段下，会影响到下一次管理者的融资决定。管理者融资决策在评估阶段下主要受到银行、证券市场、股东等各方面利益的影响。

外国研究学者表面，一家企业的最高决策者也就是常说的CEO会对融资结构和并购的范围带来强大影响力，因此本文以中小型企业金融视角为切入点来对他们的最高级别管理者的心理以及行为特征来进行研究分析，其会给企业融资决策以及结构模型构建带来的作用。融资结构模型的构建可以有效分析企业管理者的融资风险以及融资态度，并为金融机构提供需要进行融资企业的相关信息。

从行为公司的金融视角来研究构建中小型企业的融资结构模型对银行职员等金融相关者可以更好的对中小型企业决策者的心理和行为特征进行了解。中小型企业为了发展等各种需求时会向银行提出资金支持，不同需求不同时候企业决策者会有不同的心理账户，而这些心理账户内都有不同的融资风险偏好和融资态度。银行等相关金融机构为了降低自身投资风险可以对决策者的这些心理账户进行分析研究，这些研究出来的成果为中小型企业提供多样化、多层次、多类型的金融服务，这样就可以满足中小型企业在不同时期的不同需求，更能够让资金得到最优配置。更重要的是对企业决策者的心理和行为特征进行分析可以有效减少银行等金融机构存在的融资风险，并且对企业贷款效率以及信贷管理水平带来提高。

从行为公司的金融视角来解释融资机构是近几年才出现的，并且是传统理性角度解释所不同的非理性角度解释。所以可以带来的成果也较为有限，从上述阐述中就可以发现，目前在该视角下解释的中小型企业融资结构是从决策者的心理以及行为为基础进行，但理论终究是理论还缺少实践来进行检验。而且中小型企业的财务报表的透明度不高，这就让相关金融机构很难获得企业财务数据，而对此的数据也就是以公司已经公布的财务数据来研究，在结果的准确度上有待考验。不过该检验与决策者的融资决策之间的关系将会是接下来的研究重点。

参考文献：

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作者简介：孙任飞（1994.02- ），男，汉族，山东省烟台市，本科，研究方向：经济学（金融）