基于多重链式中介效应模型的金融支持城镇化发展路径研究

■李　娟，袁晓军

基于多重链式中介效应模型的金融支持城镇化发展路径研究

■李娟，袁晓军

针对金融支持城镇化路径模糊、作用机制不清的问题，以全国31个省市1995～2015年的数据为样本，基于多重链式中介效应模型检验了金融支持城镇化发展的多条路径。研究结果表明，金融可以分别通过教育培训、技术升级和产业结构调整等的中介传递来有效支持城镇化发展；也可以通过支持教育培训到技术升级进步的中介传递、教育培训到产业结构调整的中介传递、技术升级到产业结构调整的中介传递来有效支持城镇化发展；还可以通过支持有利于技术升级、产业结构调整的基础设施建设来有效支持城镇化发展。本文认为，在支持城镇化发展的过程中，金融资源要重点配置到教育培训、技术升级和产业结构调整等方面，也要特别重视产业结构优化在城镇化发展中的作用和影响。

金融支持；城镇化；多重链式中介效应；路径

李娟（1977-），陕西人，陕西省行政学院，讲师，硕士，研究方向为产业经济与产业组织。（陕西西安710068）；

袁晓军（1974-），陕西人，西北工业大学人文经法学院，副教授，博士，研究方向为产业结构与城镇化。（陕西西安710072）

一、问题提出

城镇化是现代化的必由之路，也是保持经济持续健康发展的强大引擎。国外对于城镇化的研究更多关注城镇化对环境、能源消费和人居环境适应等的影响方面。它们普遍认为，城镇化会造成二氧化碳排放增加，微观气候变暖、能源消费增加，环境恶化，也会由于人口转移而带来环境适应问题，因此应该采取各种措施来克服这些问题。同时，国外学者也对金融在城镇化发展中的特殊作用进行了研究，但大多集中于金融支持城镇化发展中的基础设施建设方面，认为基础设施建设需要大量的资金投入，只有依靠金融发展和金融深化才能满足这种需求。

近年来我国城镇化的发展催生出了大量的研究成果。国内很多学者认为金融支持城镇化发展的效率还存在改进空间、金融资源在城镇化建设中没有实现最优配置。资金来源单一使城镇化建设加剧了政府财政负担，现有金融体制难以有效匹配城镇化建设资金供求双方需求。而且，不同地区金融对新型城镇化的支持效果存在明显差异。虽然金融业发展对城镇化具有正向促进作用，且在长期上该作用是逐渐增大的，但这一作用易受宏观经济波动和宏观政策调整等外界客观因素的影响。金融要更好地支持城镇化发展，就必须找准金融支持城镇化的切入点和重点领域。虽然学者们在此方面有些分歧，但无外乎支持对工业和基础设施建设的金融扶持。

从目前的研究情况看，虽然已取得了较为丰富的成果，但金融支持城镇化发展的路径却不清晰，金融作用于城镇化的机制仍不明确。论文利用多重链式中介效应模型，对金融支持与城镇化发展链条上的多个中介节点进行了分析，从而提出了较为清晰的金融支持城镇化发展的路径

二、理论分析和研究假设

金融体系为城镇化建设提供的金融支持主要体现在以下几个方面：首先是为城市基础设施建设、城镇房地产开发、城镇公共服务体系建设等提供各种信贷资金，从而扩大城镇规模，提供人口城镇化流动所必需的各种硬件设施和基础配套，为人口转移提供基本生活设施，促进人口非农化转移；其次是通过资金支持各种教育培训机构发展，促使农业人口掌握新环境下的生产和生活技能，使其能适应城镇就业市场需求，促进农村人口尽早、更好的在城镇实现就业和融入城镇生活。再次是通过资本要素流动的引导，促进各种生产要素的合理配置，从而带动技术水平进步、产出水平和服务水平提升，为人口城镇流动提供充分的、高品质的消费产品和市场服务，实现人口城镇化流动中的消费结构升级和生活水平提升。最后是引导资金流向效率更高的农业现代化生产领域、工业和服务业领域，支持农业现代化和工业化发展，“促进城镇发展与产业支撑、就业转移和人口集聚相统一”，为城镇人口就业和再发展提供产业支撑，优化产业结构，促进经济增长。

基于以上分析，本文提出：

假设1：基础设施建设在金融支持城镇化发展中起到中介作用；

假设2：教育培训在金融支持城镇化发展中起到中介作用；

假设3：技术进步在金融支持城镇化发展中起到中介作用；

假设4：产业结构调整在金融支持城镇化建设中起到中介作用。

三、多重链式中介效应模型

自变量除了对因变量直接作用外，还有可能通过第三变量间接地对因变量产生作用。这个第三变量就是中介变量。如果自变量通过第三变量影响了因变量，就认为存在中介效应，否则认为不存在中介效应。

在一个中介效应模型中，自变量X对因变量Y的影响可能是通过一个中介变量来实现的（简单中介效应模型，如图1a），也可能是通过多个中介变量实现的（多重中介效应模型）。多重中介效应模型中，多个中介变量之间的关系可能是并行的（并行多重中介效应模型，如图1b），也可能是顺序性的（链式中介效应模型，如图1c）。最为复杂的一种是多个中介变量之间既有并行关系，又有链型关系，从而形成复合式多重中介效应模型（如图1d）。

图1　中介效应模型

基于上面的分析及提出的假设，本文的假设与图1d的复合式多重中介效应模型较为一致。因此，我们将采用多重链式中介效应模型对金融支持城镇化的问题进行分析。

四、实证检验结果及分析

（一）指标选择和样本数据来源

基于数据的易得性和与模型变量之间的相关性，我们以城镇化率来衡量各地区的城镇化水平、金融规模来衡量金融支持情况。同时，用“年末金融机构各项贷款余额”来指代金融支持；分别对“城镇住宅投资”和“医院床位数”、“技术市场成交额”和“专利申请量”、“农民技术培训学校毕业生数”和“职业高中毕业生数”进行标准化处理，并用各自的均值分别衡量公共设施建设、技术进步和教育培训情况，利用第二、第三产业占GDP的比重来衡量产业结构变化情况。

所有数据均来源于我国31个省、市、自治区（由于数据缺失等原因，样本中不包含西藏、香港、澳门等的数据）1995～2015年的统计年鉴。我们利用骆科东等（2004）提出的跨地区短时间序列的离散化方法，对获得的跨地区时间序列数据进行处理，以消除地区内部不同年份之间数据的相关性，使其分别成为相互独立的样本个体。处理后，数据信度分析的Cronbach's Alpha系数为0.834，表明处理后的样本数据具有很好的内部一致性，通过了信度检验。

（二）实证检验结果

检验中介效应有两种常用方法。一种是逐步检验回归系数法，但近年来不断受到批评和质疑，很多人主张利用Bootstrap法直接检验系数乘积。温忠麟等人对于这两种方法的检验步骤进行过较为详细的说明（温忠麟等，2004）。检验的重点是a·b乘积是否显著①系数a是自变量X对中介变量M的效应，系数b是控制了自变量X的影响后，中介变量M对因变量Y的效应。。由于Bootstrap法无需假设a·b是否服从正态分布，所以本文采用Bootstrap法来检验中介效应a·b的显著性。

令X表示金融支持，Y表示城镇化发展，M1、M2、M3、M4分别表示基础设施建设、教育培训、技术进步和产业结构等中介变量。

1.对简单中介效应的检验

对基础设施建设、教育培训、技术进步和产业结构调整等在金融支持城镇化发展的过程中的简单中介效应检验结果如表1所示：

表1中，LLCI与ULCI分别是25%与97.5%分位数，二者用来估计95%的中介效应置信区间。如果区间［LLCI，ULCI］不包含0，则中介效应显著，否则中介效应不显著。

从表1中可以看出，基础设施建设（M1）对城镇化发展的中介效应并不显著，但教育培训（M2）、技术进步（M3）、产业结构调整对城镇化发展的中介效应都较显著，中介效应分别为0.0004、0.301和0.063。

2.对两个中介变量链式中介效应的检验

对自变量X分别通过M1到M2、M1到M3、M1到M4、M2到M3、M2到M4、M3到M4可能影响Y的链式中介效应检验如表2、表3所示。

表2　金融分别通过M1到M2、M1到M3和M1到M4支持城镇化发展的链式中介效应

在表2中，自变量X通过M1M2和M1M4的链式中介来影响Y的中介效应并不明显，相反的，自变量X通过M1M3的链式中介效应非常明显（区间LLCI= 0.034到ULCI=0.362中不包含0），中介变量M1M3在X影响Y的链式过程中，中介效应为-0.618。

表3　金融分别通过M2到M3、M2到M4和M3到M4支持城镇化发展的链式中介效应

表3的结果表明，金融支持（X）通过M2M3的链式中介影响城镇化发展的中介效应不显著，但M2M4和M3M4分别作为中介变量，在金融支持城镇化发展中却有显著的中介效应。M2M4的链式中介效应为-0.047，M3M4的链式中介效应为0.014。

3.对三个中介变量链式中介效应的检验

对金融支持分别通过M1到M2再到M3，M1到M2再到M4、M1到M3再到M4、M2到M3再到M4的链式中介效应的检验如表4和表5所示。

从表4可以看出，金融无法通过M1到M2再到M3来支持城镇化发展，M1到M2再到M3的链式中介效应不显著。但是，金融却可以通过M1到M2再到M4的链式中介来支持城镇化发展。

表4　金融通过M1到M2再到M3，M1到M2再到M4支持城镇化的链式中介效应

从表5可以看出，金融也可以通过M1到M3再到M4，或者通过M2到M3再到M4等来支持城镇化发展。中介变量M1到M2再到M4的链式中介效应为-0.036，中介变量M1到M3再到M4的链式中介效应为0.042，中介变量M2到M3再到M4的链式中介效应为0.014。

表5　金融通过M1到M3再到M4、M2到M3再到M4支持城镇化的链式中介效应

4.对四个中介变量链式中介效应的检验

对金融可能通过M1到M2到M3再到M4的链式中介影响城镇化发展的中介效应检验结果如表6所示。在表6中，区间［LLCI，ULCI］中包含0，金融通过M1到M2到M3再到M4的链式中介支持城镇化发展并不显著。

表6　金融通过四个中介变量支持城镇化发展的链式中介效应

五、结论

金融支持城镇化发展是一个多角度问题。一方面城镇化发展离不开金融的大量投入和支持，另一方面金融资源必须通过有效途径投入城镇化发展中去，促进城镇化水平的有效提升。学术界虽然对城镇化发展中金融投入的作用和效应进行了较多研究，但鲜有涉及金融支持城镇化有效路径的分析。

本文以1995～2015年各省数据为基础，通过将各省关联的时间序列数据离散化处理，利用多重链式中介效应模型，对金融支持城镇化的路径进行了分析。通过分析，本文发现了九条存在显著中介效应的金融支持城镇化发展路径，如表7所示。

表7　金融支持城镇化发展的路径

以上路径中，只有路径4和路径7中的链式中介效应为负数。路径4的链式中介效应为负数表明金融资源投入于基础设施建设来促进技术进步从而促进城镇化发展并不会最终提高城镇化发展水平，反而会降低金融支持城镇化发展的作用；路径7的链式中介效应为负数表明金融资源投入于基础设施建设来促进教育培训的发展以引起产业结构调整从而促进城镇化发展也并不会最终提高城镇化发展水平。其他路径中，链式中介效应均为正数，表明金融资源通过上述路径可以有效地提高城镇化发展水平。

根据上述结论，本文提出以下建议：（1）金融资源应该更多地投入到教育培训、生产技术升级和产业结构调整中去。只有金融资源更多地配置到上述领域，金融资源才能在促进城镇化发展中真正起到作用；（2）即使金融资源要配置到基础设施建设上去，也要有选择的进行基础设施建设。只有那些能真正促进教育培训从而引起产业技术进步和产业结构升级的基础设施建设，才能发挥金融支持城镇化的租用。（3）在金融支持城镇化发展中要重视产业结构调整的作用和影响。在众多金融支持城镇化发展的路径中，产业结构调整都扮演着重要的中介角色。因此，金融资源促进城镇化发展的绩效，在很大程度上受到了产业结构调整的影响。

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F207

A

1006-169X（2016）09-0022-05

陕西省软科学计划项目（2016KRM139）；西北工业大学人文社科与管理振兴基金（3102014RW0044）。