宝钢股份ESG 信息披露分析

□文/李阮娟

（四川文理学院财经管理学院 四川·达州）

［提要］ 在国家“双碳”目标下，对钢铁企业而言，由于是高污染产业，碳排放量较大，要达到“双碳”目标无疑是一项巨大挑战。而在ESG 信息披露中，环境维度的数据可以反映企业污染治理情况，加之ESG 管理有助于企业实现可持续发展，部分利益相关者逐渐重视钢铁企业的ESG 信息披露报告。本文以“宝钢股份”为例，分析其ESG 信息披露情况以及所带来的影响。

2018 年证监会发布新版《上市公司治理准则》后，非财务信息指标也被要求在信息披露中公布，按照监管机构对上市公司的治理要求，环境（E）、社会（S）和公司治理（G）（即ESG）也将作为重要指标写进年度财报。因此，ESG 信息披露逐渐成为上市公司较为重要的报告，而且由于ESG 信息的公布，也进一步要求公司必须在环境、社会以及公司治理这三方面有所成果。钢铁行业的高污染特性让该类企业ESG 信息披露无疑是对企业经营行为要求的进一步提高，这也促使企业加强对污染的治理力度，提高ESG 报告的披露质量。

一、相关概念

（一）ESG 概念。ESG 目前是一种用于评价企业绩效的管理标准，主要是从企业的环境（Environmental）、社会（Social）、公司治理（Governance）三方面来进行综合考量，其目的是让企业树立可持续绿色发展观。ESG 表现良好的公司能够较好地预测和管理当下及未来的风险，企业的ESG 管理也反映企业社会价值的体现，对社会发展没有贡献的企业很难在市场中立足，这也促使企业关注ESG 管理。

（二）ESG 信息披露概念。ESG 信息披露，是将企业经营中环境、企业社会责任以及公司治理信息进行公开报告的一种行为。与财务报告相比，财务报表披露的是企业财务信息，而ESG 报告则是公开披露企业在ESG 管理中的环境、社会、治理三个维度的信息，更多的是去评价其带来的社会效益。ESG 信息披露可以更好地帮助企业利益相关者了解到企业在环境、社会责任以及公司治理方面的表现情况，提高公司信息透明度，同时也便于政府对企业进行更好地监督。目前，ESG 报告编制并没有统一标准，每个行业评价体系各不相同，因此需加快规范ESG 评价标准，明确相关主体在信息披露中的责任，并构建强力的监管制度。

二、宝钢股份ESG 信息披露情况

宝钢股份有关ESG 的报告主要是公司每年发布的《可持续发展报告》，主要披露企业管治、绿色制造、员工关怀、民生力量等信息。针对宝钢股份的ESG 管理情况，本文主要选取2020～2022 年的《可持续发展报告》来分析其披露情况。

（一）企业基本情况。宝钢股份属于钢铁业，拥有上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山等制造基地，是国内最现代化的特大型钢铁联合企业，也是国际领先的世界级钢铁联合企业。宝钢股份以董事会作为公司ESG 管理的最高机构，每年监督并审议公司ESG 相关风险及目标进度。2020 年宝钢股份将“战略及风险管理委员会”改组为“战略、风险及ESG 委员会”，主要职能是制定公司可持续发展及ESG 制度、战略及目标。另外，ESG 工作小组作为主要协调和执行机构，负责识别并监控日常运营过程中的ESG 风险、跟踪ESG 表现并披露可持续发展相关信息。

（二）环境层面信息披露。在环境层面主要是对应ESG 里的Environmental（环境），宝钢股份的经营理念是坚持走“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展之路，以保护环境、实现“碳达峰、碳中和”为重要目标。当前宝钢股份提倡生产绿色产品，认为绿色产品应该以符合环保法规为最低要求，并在钢铁产品设计和制造过程中采用节能减排、降低消耗的工艺，而且还需考虑下游行业产品，从最初设计到最后的使用，能做到回收和再利用，即在全生命周期内降低消耗，节省资源，减少污染物排放，减少对环境和人体健康的影响。其中，绿色产品中BEST（尖端）型表现最好，即具有优越的环境绩效，代表行业发展方向，采用改善环境的突破性技术，经济效益显著，在国际上处于领先水平；其次是宝钢股份大力开展了“三治四化”工作，“三治”为废气超低排、废水零排放、固废不出厂，“四化”则是洁化、绿化、美化、文化，宝钢股份不断完善自身环境管理体系，深入推进环境保护与生态文明建设。

（三）社会层面信息披露。宝钢股份在社会层面的信息披露主要集中在员工关怀、慈善捐款、公益行动以及供应链ESG 管理等方面。首先，宝钢股份积极响应国家政策，参与精准扶贫和乡村振兴，根据2020～2022 年的可持续报告显示，三年间宝钢股份共计投入资金近2亿元。其次，助农兴农，宝钢股份根据当地的实际情况，进行定点帮扶，例如云南干塘村主要收入来源于茶产业，宝钢股份则在该村改造了100 亩生态茶园，拓宽村民的增收途径。再次，宝钢股份还致力于社区发展，通过社区与企业的互助共建，开展“办实事开新局，书香伴小康”农家书屋建设，营造邻里守望的和谐社区氛围。同时，还积极助力改善老旧社区的环境以及建设梅山爱国主义教育基地，立足以人为本、从心出发，与城市相融共生。最后，宝钢股份还支持国内教育事业发展，截至2022 年投入资金累计超2 亿元。由此可见，宝钢股份在社会层面勇于担当民生力量，秉承“诚信协同”的核心价值观，积极承担社会责任，努力创造和谐社会。

（四）公司治理层面信息披露。公司治理方面宝钢股份注重商业道德、廉洁建设和信息安全等。根据其《2022 年可持续发展报告》公布，宝钢股份企业管治中对董事会的组成尤为重视，董事会成员中独立董事、女性董事比例较前几年有所提高，其中独立董事5 名，其比例超过40%。商业道德方面，宝钢股份以《宝钢股份行为准则》为公司的约束和指引，同时由董事会审计及内控合规管理委员会监督管理商业道德规定及行为，尊重市场规则，并对职工展开商业道德规范培训，确保与用户、供应商、员工、社会公众以及其他利益相关方保持良好关系。在信息安全方面，宝钢股份成立公司网络和信息安全领导小组，主要工作是负责公司的网络安全、主机安全和数据安全等日常运维及管理，保障公司业务健康可持续发展。并且也对员工展开相关培训，鼓励员工考取项目管理、信息安全、数据库等方面的相关证书，使其将相关技能能够运用在工作实践中。

三、宝钢股份ESG 信息披露评价

因宝钢股份2020 年正式成立战略、风险及ESG 委员会，因此本节仍然以2020～2022 年数据分析其三年间相关指标的变化。对于宝钢股份ESG 信息披露的评价，主要以财务绩效指标和非财务绩效指标展开，财务指标主要分析盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力，非财务绩效指标主要是针对ESG 三方面的表现，即环境维度、社会维度以及公司治理维度。

（一）财务绩效分析

1、盈利能力。对于宝钢股份盈利能力的变化，主要选择了净资产收益率、总资产报酬率、营业利润率展开分析。通过表1 可见，三个指标的变化趋势一致，2021 年均为各自最大值，在2022 年有所下滑，其主要是因为2022 年原燃料价格持续上涨，钢材市场价格因下游需求恢复不及预期，同比出现大幅下滑，公司购销差价进一步收窄，主要产品的毛利率较上年有所下降，导致相关指标有所下滑，因此指标出现波动主要与市场变化紧密相关。（表1）

表1 盈利能力指标一览表（单位：%）

2、营运能力。营运能力的评价主要选择了总资产周转率、应收账款周转率和流动资产周转率三个指标。宝钢股份近三年的营运能力中，除了应收账款周转率有所下降，其他两个指标变化较小，主要是因为公司销售业务量增加及减少应收账款保理业务等影响，因此在营运能力方面，宝钢股份近三年保持相对稳定。（表2）

表2 营运能力指标一览表

3、偿债能力。偿债能力选择了资产负债率、速动比率、现金流量比率去进行分析。通过表3 可知，宝钢股份资产负债率基本上维持在40%～50%之间，保持在较为适宜的区间；速动比率有小幅下降，但仍高于行业均值0.4～0.45 之间的数值；现金流量比率尽管有一定的波动，但仍是超过了20%，因此三个指标反映出宝钢股份当前偿债能力表现较好，债务风险相对较小。（表3）

表3 偿债能力指标一览表

4、发展能力。发展能力则是选择了营业收入增长率、总资产增长率和ROE 增长率，三个指标中，营业收入增长率和总资产增长率在2021～2022 年保持正向增长，但是ROE（净资产收益率）增长率三年呈倒“ V”变化，尤其是2022 年，指标有较大幅度的下降，主要原因为公司购销差价收窄，毛利率下降所致。因此，根据对三个指标分析可以得出，尽管宝钢股份ROE 增长率表现不佳，有所波动，主要是受市场大环境影响所致，但是其营业收入增长率和总资产增长率每年都较上一年有所增长，则从整体上看，该公司的发展能力未出现下滑状态，仍具有一定的优势。（表4）

表4 发展能力指标一览表（单位：%）

（二）非财务绩效指标分析。非财务绩效指标主要以ESG 三个方面的数据去分析，分别是环境维度、社会维度以及公司治理维度。（表5）

表5 环境、社会和公司治理三维度指标一览表

在环境维度，污染物的排放量三年呈下降趋势，尤其是颗粒物排放量，2022 年还不到2020 年排放量的一半，环境治理成果显著，而且水资源的消耗量也有所减少；在环保资本化投入方面，2022 年也比2020 年增加27 亿元，可见对环境管理有明显正向效应。

在社会维度，由于宝钢股份属于制造企业，有事故发生的风险，因此对员工的保护尤为重要，在当前的管理制度下，宝钢股份员工工伤事故伤害频率由2020 年的0.05 百万工时伤害人数下降到2022 年的0.026 百万工时伤害人数。在公益捐赠和乡村帮扶上，宝钢股份2022年的公益捐赠和帮扶支出相较2020 年有一定增长。

在公司治理维度，董事会会议次数尽管在2022 年有所下降，但是董事参会率逐年提高，在2022 年所有董事出席了全部会议。一般情况下，董事参会率代表董事对公司管理的程度，尤其是涉及公司重要决策时，董事的参会直接影响着公司的治理情况，进而影响整个公司的绩效。在现金分红方面，分红是上市公司对投资者的价值回报，充分体现了上市公司对投资者的责任和尊重，如果企业每年都有一定的现金分红，对社会投资者而言，可以提高他们的投资信心，促进投资市场的健康稳定发展。由表5 可见，宝钢股份三年现金分红尽管有所波动，但是每年都会给投资者大量的现金分红，尤其是2021 年，金额高达131.86 亿元，这也体现了公司对社会的承诺与责任担当。

综上所述，宝钢股份2020～2022 年ESG 信息披露后，其财务指标数值受市场因素的影响具有一定的波动，但是从盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力整体去看，除了盈利能力在2022 年有所下降，其他三个能力保持相对稳定。此外，在非财务指标方面表现较好，尤其是环境维度的指标，2022 年污染排放量指标明显大幅减少，并且宝钢股份环保的投入每年增加，反映了企业对环境治理的决心。

四、结论及建议

自证监会要求上市公司披露ESG 信息后，宝钢股份一直按时披露可持续发展（ESG）报告。在环境维度，宝钢股份高度重视，逐年加大投入环保资金，减少对环境的污染。在社会维度，也与员工、供应商、社区等各方利益相关者保持良好关系，积极沟通，和谐共进。在公司治理方面，不断改善公司董事会结构体系，加强廉政建设和信息安全。因此，通过其2020～2022 年的财务指标和非财务指标结合分析，宝钢股份ESG 管理后，绩效有一定提升。

但在宝钢股份披露的可持续报告中也存在一些问题。首先，在环境维度每年公布的指标存在一些差异，例如2020 年在环保投入方面公布了大气污染治理投入、污水排放治理投入等项目的具体金额，但是在2021 年和2022 年只有总投入金额，未区分具体金额。其次，在社会和公司治理维度也存在每年报告的指标未实现一致的问题。对于以上问题，建议宝钢股份应进一步规范对ESG 信息披露的管理，加强相关ESG 人员的培训以及建立ESG 审计制度，提升ESG 信息的质量。宝钢股份作为行业巨头，应牵头构建完善的信息披露制度，树立企业模范形象，提升ESC 管理质量，实现企业的可持续发展。